非洲锂矿是继澳洲锂矿之后中资企业布局的“新大陆”，之前碳酸锂价格在10万/吨LCE以上的时候，很多中资企业为了图快图方便，都是直接把锂辉石原矿拉回来的。碳酸锂价格目前已经跌到7万至8万/吨LCE，不少中资企业就选择在当地建设选矿厂，主要是在

在《合盛硅业2024年3季度营业收入估算》一文之后，下一步就是估算合盛硅业2024年3季度毛利率。具体的方法其实很简单，就是把工业硅、有机硅、多晶硅的毛利率都估算出来，结合不同产品的营业收入，加权计算和盛硅业整体的毛利率水平。一、工业硅的毛

赣锋锂业能够完全“消化”买来的矿吗？回答这个问题，需要知道两点：一是要知道赣锋锂业的锂矿石提锂或者盐湖提锂的产能有多大；二是要知道赣锋锂业到底满世界“买买买”，买了多少矿。一、赣锋锂业的产能翻看赣锋锂业2023年年报发现，截至2023年年底

从3000点跌到2700点需要3个月，从2700点涨到3000点只要3天，“熊长牛短”的规律一直在发挥作用。从9月24日至26日，上证指数涨了9.17%；深证成指涨了10.31%，创业板指涨了12%。指数涨了这么多，都是谁在涨呢？很显然，银

顺着《全球各大锂盐湖产能及成本研究（2024—2025年）》的思路继续往下写，罗列一下全球各大锂矿的产能及成本分布，把锂资源供给端的研究做实做细，再把锂矿石、锂盐湖凑到一起，就可以画出全球锂资源供给的全景图了。一、锂矿石的成本组成锂精矿（S

碳酸锂的价格由碳酸锂的供求关系决定，在中游的碳酸锂产能过剩的情况下，决定碳酸锂均衡价格的主要是全球各大盐湖、锂矿的年产能和成本分布，以及新能源电车对碳酸锂的年需求量。笔者准备不厌其烦，罗列一下各大盐湖和锂矿的产能及成本分布，尽可能锂资源供给

天齐锂业旗下的控股子公司泰利森所管理的格林布什锂矿，是当前全球范围内产能及产量均位居前列的大型在产锂矿项目。具体而言，2022年度，格林布什锂矿的锂精矿产能占据了全球锂精矿总产能的约30%份额，同时，其实际产量也达到了全球总产量的大约40%

在锂资源市场的风云变幻中，赣锋锂业作为行业领军者，其碳酸锂价格动态始终牵动着市场的敏感神经。近期，碳酸锂期货价格在7万元/吨止跌企稳，现货价格（不含税）进一步下探至6.67万元/吨（资料来源：生意社），前期之所以，我认为6.5万至7万元/吨

9月2日，余承东宣布问界M9五座版9月10日发布。发布会上透露，该车上市8个多月大定超13万，连续5月领跑50万以上车型销量。9月20日，余承东在央视新闻直播间表示，问界M9销量已破14万。根据以上数据，就可以大致估算出赛力斯问界M9五座版

根据合盛硅业2024年半年度报告，2024年上半年，“新疆中部光伏一体化产业园项目（包含中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目、中部合盛年产20GW光伏组件项目、中部合盛年产150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制造项目等）首条光伏产线实现量产

前几天一直没有得空，如今闲下来，终于可以将赛力斯2024年3季度的营收和毛利率重新估算一下了。既然是估算，肯定会有误差，尤其是9月还有10天才画上句号，正式的销量数据也没有公告，只能根据9月前两周的交付量估算，因此，误差是不可避免的。一、销

翻看赣锋锂业的2023年年报，有如下发现，2023年，赣锋锂业的基础化学材料的销量约为10.2万吨LCE（碳酸锂?），基础化学材料的营业收入约为244.65亿元，营业成本约为214亿元，因此，2023年，赣锋锂业的基础化学材料的单位营业收入

自从1950年首次读到《聪明的投资者》后，沃伦·巴菲特就一直喜欢阅读企业年报。他的办公室里虽没有报价机，却藏有188个抽屉的企业年报，这证明了深入研究财报是更好地了解行业的关键。近期，我仔细研读了天齐锂业发布的2023年年报，真是收获颇丰！

等了好久，总算等来了赛力斯问界9月第二周的交付量数据。数据很亮眼，上一周，理想、问界、零跑、极氪、小鹏、蔚来、深蓝、小米、极狐、腾势等10家品牌的总交付量约为5.52万辆，环比上上周增长了15.5%。其中，理想、问界、零跑、小鹏、极狐、腾势

很多人看了我算的赣锋锂业碳酸锂生产成本，留言说，计算碳酸锂生产成本用处不大，关键要看“矿”。这句话是“话糙理不糙”，一语中的！要想知道碳酸锂价格跌到哪里才能止跌，一方面需要了解赣锋锂业的生产成本组成结构，另一方面需要了解海外锂矿石价格跌到哪

和合盛硅业举债扩张不同，大全能源属于行业里的“乖孩子”，通过多晶硅赚了点钱，首先想到的不是“大干快上”，而是把赚来的钱偿还有息负债，资产负债率从2019年年底的63.41%下降至2024年6月底的11.44%。此外，大全能源也没有打通硅产业

为什么合盛硅业要向下游的多晶硅延伸呢？因为合盛硅业在工业硅上面尝到了自备电厂的甜头，合盛硅业想把自备电厂的经营思路从工业硅复制到多晶硅上面。一、多晶硅的生产成本核算通过对改良西门子法的深入剖析，我们可以清楚地发现影响1吨多晶硅生产成本的两大

很多人问我，为什么主要分析赣锋锂业，而不是别的锂盐企业？因为赣锋锂业是上市公司中锂盐销量最大的企业，是NO.1，对碳酸锂等锂盐价格走势具有重要影响。从数据上看，2023年，A股上市的14家锂盐企业中，赣锋锂业的锂盐销量为10.18万吨，是第

9月第一周的新势力销量榜单如期发布。我们可以从中观察到各品牌汽车在一周内的销量以及与前一周的对比情况。在9月第一周（9.2-9.8），理想、问界等大部分新势力汽车品牌的销量环比下降，小鹏、小米等少数品牌逆势上涨，显示出新能源汽车市场整体承压

在构建赛力斯的投资思路时，我们可以从基本面研究、消息面和技术面三个维度出发，分别探讨其期望收益率、安全边际、上涨时点和卖出时点，并将即将发布的问界M9五座版作为重要内容之一进行考量。一、基本面和估值2024年8月，赛力斯销量为42255辆，