然而，并不是。
2015年，它的研发项目，出现了一些匪夷所思的事。
因为，它自2015年开始，已经开始准备搞资本运作了
2015年，共达电声增加了短期借款8500万元，其中6000万元用于成立并购基金
喀什双子星光文化投资基金，拟收购春天融和100%股权、乐华文化100%股权，进军娱乐产业。
正是这笔借款，使得当期权益乘数上升，一定程度上，抵消了销售净利率下降带来的负面影响，稳定了ROE
既然是高溢价并购，那么一定会有业绩对赌。
其中：
春天融和承诺：2016年至2018年营业收入分别不低于6.86亿元、8.82亿元和11.03亿元，扣非归母净利润分别不低于1.4亿元、1.8亿元、2.25亿元
乐华天下承诺2016 年至2018 年营业收入不低于 9.14亿元、11.83亿元、15.05 亿元，扣非归母净利润不低于 1.70亿元、2.20亿元、2.80 亿元
注意，2015年，共达电声的净利润仅为1900万元，此次，春天融和与乐华天下的业绩预测之和，远高于买家的主营业务水平，也就是说，这本身就是一场“蛇吞象”并购。
更牛的是，二者的承诺水平也远高于自己的历史业绩，逢2015年并购市场对影视、游戏、VR等行业严抓，这场高对赌并购，最终泡汤。
尽管这是一次失败的并购，但仍然刺激了资本市场：并购前和并购后，股价已是冰火两重天。
并购前，股价从14.45元/股涨到28.45元/股，股价涨了1倍（不知是哪些人在悄悄买进？）
而并购失败后，股价从28.45元.股跌到7.49元/股，股价又跌到了原来的1/4
再分析下估值情况——本案，PT-TTM从2014年4月后开始猛增，从78倍上升至625倍，这主要是由于2013年归母净利润为负，导致2014年前半年滚动PE值极高
2014年后，其营收、净利润增速又开始下降，导致估值后期没有继续上涨。
果然，要亏了。
2017年，ROE、ROIC跳崖式下跌至负值，ROE从2.82%下降至-31.42%，ROIC从3.07%下降至-19.3%
造成2013年ROE为负的主要原因，是净利率。
而净利润亏损的原因，并非主业爆雷，而是和前次并购案有关
一是，给春天融和做了借款担保，结果，担保爆雷了。
2016年，春天融和向朝阳银行借款5000万元，借款期1年，该借款由共达电声提供连带担保。然而，春天融和无法及时还贷，共达电声代偿
二是，对其为前次并购设立的基金，计提了减值准备。
其为并购春天融和、乐华文化这两家企业成立的基金——喀什双子星光文化投资基金
因为先后并购失败，于是在2017年，计提了可供出售金融资产减值损失6000万元。
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
