文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
最近市场上涨比较快。
仅仅一周时间，就从5.9星，反弹到5.4星。
那现在股票基金是不是也火爆起来了呢？
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其实反弹的时候，股票基金反而会有一波赎回。
通常出现在，投资者看到自己持有的基金，从浮亏，变成回本的时候。
也就是「回本出」。
「回本出」的原因
为啥会出现「回本出」呢？
这是行为金融学里常见的一种效应：处置效应。
在投资中的表现就是：不愿意以亏损的方式卖出，想回本了再卖。 人都有损失厌恶的倾向。如果当前一个品种是亏损的，那投资者就不愿意交易，宁愿等到回本之后再交易。 如果非要在亏损阶段交易，投资者往往要求更高的价格作为补偿。
金融学家，曾经做过一个调查。
在1990-1997年，美国波士顿地区的房价，出现过一波下跌，当时调查了两拨人。
这两拨人都是卖房者，但有一个区别： ? 第一波人，他们买入房子时的价格，高于当前市场价，也就是说，当前是亏损的。 ? 第二波人，他们买入房子时的价格，低于当前市场价，也就是说，当前是盈利的。
统计完调查结果发现，差不多的房子，第一波人，他们卖房子的要价比第二波人，平均高出25%-35%。
当然了，因为要价更高，第一波人的房子也更难以成交。
这就是处置效应的直接体现：当前亏损的状态下，投资者更不愿意卖出。
不要倒在黎明到来之前
在股票基金中，也有类似的效应。
上一轮5星级，出现在2018年底的时候。
2019年1季度，当时也跟最近类似，大盘短期上涨比较快。
但当时很多2017-2018年成立的股票基金，份额反而减少了。
这种现象，持续到2019年下半年。
2017年底到2018年初，是一轮3星级，短期市场估值比较高，股票基金也比较火爆。
当时投入的投资者，在2018年下跌的时候，短期浮亏比较多。
所以当2019年上半年大盘反弹的时候，随着回本，反而投资者赎回了之前买入的老基金。
这也就是股票基金从熊市底部反弹时，容易出现的「回本出」。
「可算回本了，赶紧卖了」。
但这样做，往往就错过了之后的市场上涨，
也就是倒在了黎明到来之前。
并且，这些回本出的投资者，有很多在2021年3星级的时候又追涨买回来了。 回本出，上涨没有享受到。高位的时候追涨买入，之后的下跌却享受到了。 反复做错。
什么时候卖出更合适
其实投资股票基金，肯定不是为了回本出。
这就好比，之前严刑拷打都没招，结果给口饭吃就招了。
起码也要等到市场先生使出美人计美男计再说。 4-5星级，是积累股票基金的阶段。5星级低估品种比较多，4星级也会有一部分品种在低估。到了3星级，低估品种很少甚至消失，会有一部分品种达到高估卖出。 通常到3星级的时候：
（1）如果一两个品种到高估，到时候投顾组合也会止盈高估品种，加仓其他低估品种。这个也不需要自己操作，是投顾组合自动操作，更加省心省力。
（2）如果整体到高估，市场上没有低估品种可买，那可以对投顾组合整体做止盈。到时候会考虑股票基金组合，切换为债券基金组合。
到时候螺丝钉也会有提示的。 贵出如粪土，贱取如珠玉。 别做反了～ 作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处） PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
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