周期存在于每一个行业。前段时间，有色金属上行，紫金矿业、西部矿业、北方铜业、锡业股份引起人们关注。近期，房地产行业也逐步回暖，天地源、南都物业、滨江集团、招商蛇口热度颇高。有上行就有下行。锂电、半导体、化工等行业目前还未出现明显复苏景象，特

半导体是周期性比较强的行业，2023年刚刚经历了低迷的下行周期，好在近期已经显露出复苏的迹象。2024年2月，全球半导体销售额达到了461.7亿美元，同比增长了16.3%，已经连续四个月实现了同比正增长。其中，中国区的销售额达到了141.3

新质生产力，是2024年的关键词。通俗理解为以科技创新为主导的生产力，突破了传统的经济增长方式和发展路径。AI人工智能是一种，现在热门的合成生物也是一种，并且后者有可能贯穿整个2024年。因为合成生物的本质，就是对传统生产制造方式的颠覆与变

生物制造、商业航天、低空经济等新兴产业是未来的重点扶持对象。2024年4月，亿航智能成为全球首个eVTOL三种适航证书齐全的公司，标志eVTOL商业化的正式开启。那么，低空经济、eVTOL到底是什么呢？简单来说，低空经济是指开展各类航空活动

最近的A股“百花齐放”，合成生物、CRO、重组蛋白、固态电池让人眼花缭乱。不过，概念的算盘打得再响，最终还是业绩为王。有业绩支撑的公司，才有望走出长期大牛的趋势。目前，所有公司2023年年报和2024年一季报已经披露完毕。其中，有家公司20

被誉为第三次生物技术革命的合成生物不是“横空出世”，而是“卷土重来”。早在2021年合成生物行业就迎来一次爆发，像Amyris、Zymergen，国内的华恒生物、凯赛生物的市值都实现了飙升。但合成生物企业都面临着两大难题，一是从研发到量产的

最近，“银发经济”关注度很高。关于银发经济的内涵，其实就是为向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。具体来看，这个“银发经济”包含了“老年阶段的老龄经济”和“未老阶段的备老经济”两个方面。从我国的人口结构来看，银

刚结束的五一假期期间，降息的预期逐渐被释放，这给了传统的周期性行业一些增长空间，有色金属便是周期性行业的一种。但是有色金属有很多，选择哪一种进行追踪成为了关键。目前被誉为“工业牙齿”的钨是增长逻辑较为明确的一种，因为它的应用范围极广，涉及到

低空概念，热度持续！2024年开年以来，随着各地举措落地，低空经济热度居高不下，五一假期之后，低空概念再次起势，成为如今市场最大的看点之一。作为低空飞行最基础也是最重要的载体——eVTOL（电动垂直起降飞行器），也成为目前最热门的赛道，预计

很多人认为投资时选对行业很重要，实际上，周期比行业更重要。行业脱离不了经济周期独自发展，绝大部分行业都一定的周期性。中国地产黄金20年，成就了万科、碧桂园、恒大等。中国互联网黄金20年，成就了腾讯、阿里巴巴等一大批科技巨头。中国消费升级快速

ROE是站在股东的角度衡量一家公司投入回报比最核心的指标，它是指股东每投入一块钱资本，在某个营业周期能获取的净利润。ROE按照杜邦分析法可以拆解成三个指标，分别是净利率、总资产周转率和权益乘数，这三个指标的背后其实反映的是三种盈利模式。一是

AI风起，算力先行。A股中提供AI服务以及相关硬件设备的上市公司中，算力相关公司占比超过50%，其中，海光信息、华为、紫光股份、华为、中兴通讯、中际旭创、新易盛、世纪互联等企业热度颇高。在整个算力产业链中，光模块位于中游关键领域，主要进行光

智能座舱、智能驾驶依旧火热。不过这都只是汽车的功能之一，它们都需要一个共同的基础，那就是电子电气架构。如果一辆车的智能化水平不高，那它使用的电子电气架构一定有很大的优化空间。去年特斯拉Model3的推出引领了汽车电子电气架构集中化的趋势，将

近期的北京国际车展上，各大厂商通过降价增配的方式吸引了不少消费者，其中搭载三元电池的车型逐渐在展会上拥有了一席之地。例如全新奥迪Q6Le-tron搭载107kWh的大容量三元锂电池包，续航里程可达700km，还有阿维塔11搭载宁德时代三元锂

近年来，越来越多的手机厂商开始“卷”摄像。从单摄“卷”到4摄，从500万像素“卷”到上亿像素，这种趋势的背后，主要原因在于摄像技术提升的成本相对较低，同时，影像质量的提升给用户带来的直观感受也更为明显。例如，夜景更明亮、色彩更鲜艳、虚化效果

华为问界M9在去年年底闪亮登场，这款SUV搭载着众多高端技术，彻底颠覆大众对智能汽车的认知，其中被誉为“智驾第一屏”的华为AR-HUD更是备受瞩目。与市面上常见的抬头显示不同，AR-HUD这款系统是与智能驾驶首次深度融合，该AR-HUD采用

最近一段时间，AI持续火爆。AI背后是惊人的算力消耗。OpenAI新推出的ChatGPT4.0总算力消耗高达3640PFLOPS-days（假如每秒计算一千万亿次，需要计算3640天）。预计到2030年，全球算力总规模将由2021年的615

“低空经济”作为战略性新兴产业，近期热度居高不下。究其原因，一是大环境推动，二是其下游覆盖领域多，前景广阔。数据显示，2023年中国低空经济市场达到50亿元，预计到2026年将突破万亿。低空飞行与产业融合，是低空经济的实际内涵。低空经济涉及

价格是市场经济的晴雨表。价格的变动反映着背后供求关系的变化，价格回升往往预示着行业景气度的回升，在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要。我国蛋氨酸现阶段正处于成长期，国产化替代加速，同时蛋氨酸价格已筑底，近期有所回升，值得我们进行深入挖

华为一直是公认中国最赚钱的公司之一。在2023年，华为全球销售收入高达7042亿元人民币，净利润更是达到了870亿元人民币。要知道消费王者茅台去年才创造出营收1506亿，净利润747.34亿的数据。这一成绩的取得，主要归功于华为“聪明”的多