5月最后一个交易日，A股来了个“鹤立鸡群”，不顾外盘下跌的走势，来了个指数上攻，个股开花一片红的行情。5月份整体来看，是一个先扬后抑的行情走势，指数始终未能出现明显的突破走势，属于是区间震荡的行情，最终回到3100点附近。一方面是高位股随着

美国开启高位震荡的走势，有意思的是无论经济数据如何，都出现了利好美股的走势，每次回调后总有新高出现，价值投资的资金不断涌入，英伟达、微软等一批科技股再创历史新高，简直就是没有对比就没有伤害。A股市场本周进入“混时间”模式，主力资金没有动向，

美股冲高突破4万点，全球金融市场再度沸腾起来，随着黄金的回落，大宗商品的分化，金融大鳄开始回归股票市场，海外多国股市创出新高行情，这对于A股而言也是比较好的金融环境。A股进入5月份政策面主要集中在房地产“去库存”的相关利好下，热点板块依然还

美联储降息预期再起，外围市场情绪改善，美股再创历史新高，直接引爆了外围市场的多头气氛，全球股市集体欢呼上涨，亚太地区周四也是集体高开的盘面。A股是跟随外围市场出现了高开的走势，两市个股出现了反弹的局面，但是成交量未能持续放大，也没有改变均线

宏观面相对温和，当前经济面临的压力依然明显，特别是进入到5月份后，房地产市场去库存现象明显，市场资金陷入到低流动性的局面。外盘欧美股市不断新高，美股离4万点历史新高不到2%的距离，A股依然是震荡选择方向的格局，有一定跟随外盘走势的意愿，现在

最近一段时间，随着外资的回流，包括A股和港股在内的中国资产走势强劲。一方面，高盛、摩根士丹利、德意志银行等多家国际金融机构纷纷上调今年中国经济增长预期；另一方面，以贵州茅台为代表的中国核心资产获得外资大举加仓，并且股价也创出了2024年的新

【盘面分析】欧美股市继续拉升上攻，出现了明显的趋势新高走势，这也带动了全球金融市场开始出现回暖迹象。A股在5月开门红之后，开启年线之上的震荡行情，两市成交量有所增长，但是题材板块依然是轮动模式为主，没有明确的主线行情。值得注意的是沪指年初至

欧美股市继续拉升上攻，出现了明显的趋势新高走势，这也带动了全球金融市场开始出现回暖迹象。A股在5月开门红之后，开启年线之上的震荡行情，两市成交量有所增长，但是题材板块依然是轮动模式为主，没有明确的主线行情。值得注意的是沪指年初至今涨幅已经超

【盘面分析】五一节日期间，美股、港股等金融市场纷纷创出新高，这也给A股5月“开门红”缔造了一个好的开局。在美联储的FOMC会议上，美联储主席鲍威尔意外释放鸽派信号，称下一步利率行动“不可能是加息”，这一鸽派发言让美股出现了新的反弹契机，可以

五一节日期间，美股、港股等金融市场纷纷创出新高，这也给A股5月“开门红”缔造了一个好的开局。在美联储的FOMC会议上，美联储主席鲍威尔意外释放鸽派信号，称下一步利率行动“不可能是加息”，这一鸽派发言让美股出现了新的反弹契机，可以关注5月初的

复盘历史典型的大跌后的修复行情，超跌股修复幅度显著大于抗跌股，小盘股强于大盘股，成长股强于价值股时，往往意味着这将是一段大级别修复。伴随着一系列利好政策的推出与经济数据的边际改善，市场快速修复，市场在快速修复后震荡整固，期待经济数据趋势性改

美股纳斯达克大涨2%创两个月最大涨幅，美国PCE数据相对温和，市场的担忧暂缓，大宗商品整体维持强势，内盘工业品大多维持震荡的走势。外盘的持续大涨，也带动了A股的持续反弹，两市成交量大幅回升，流动性改善是推动本轮港股市场上涨的直接因素。北上资

美股开启反弹模式，但是英伟达跌超10%，直接带崩了美股科技股，这也让市场担心“AI泡沫”进一步激化，然而海外定价的贵金属、有色金属、原油延续强势表现。短期内继续关注蓝筹类指数的机会，沪指明显强于创业板指数，两极分化的行情下会让投资者产生“错

美联储鹰派发言，这也导致了道琼斯指数走出了7根阴线，外围市场大幅度震荡，A股市场却突破了3100点。本周受到“国九条”的政策面利好带动下，大盘类个股不断走高，中小微企业出现明显回调，市场进入到跷跷板行情。现阶段是“良币驱逐劣币”，真正的牛市

外盘走势继续震荡为主，A股市场本周经历了指数“还好”，个股“大跌”的局面。有关部门在周二收盘后重点澄清了中小微企业的一些看法，重点提出了：“本次退市指标调整旨在加大力度出清僵尸空壳、害群之马，并非针对小盘股。”这一消息带动周三个股集体反弹，

新“国九条”和证监会退市意见出台，交易所相应修改股票上市规则，其中退市是本次的改革重点。记者分析新规发现，本次退市规则修改着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，精准出清劣迹、绩差的风险公

美股在短短两周时间下跌了近6%，外围市场出现了明显的下行走势，再加上地缘政治愈演愈烈，对于金融市场的冲击比较大。外围局势的不稳定，引发黄金和铜价再度上涨，但是A股市场受到新政策的冲击，并没有出现之前一样的爆炒行情，本周反而出现了“洗刷刷”的

4月以来市场整体表现震荡回调，较前期有所趋缓，结构上资源板块和公用事业领涨，高股息板块表现偏强，其余行业则表现平淡，背后仍主要反映投资者对经济基本面修复预期的边际变化。新增信贷和社融均相比2023年同期回落，叠加海外美联储降息放缓、地缘冲突

周末消息面较多，但是整体来看偏空居多，随着“国九条”的颁布，对于A股市场带来巨大的影响。四月份的业绩考对指数造成较大压力，周末的国九条为资本市场长期发展指明了道路，短期内可能对市场情绪有一定影响，ST板块的集体跌停潮，以及绩差股的开盘大跌导

随着A股企稳回升，3月份股票型ETF净申购放缓，外资和融资资金成为主要资金流入方；资金流出端，监管层加大股市资金“逆周期调节”力度后，3月IPO和重要股东净减持规模维持低位，我们预计这一趋势仍将延续，这也使得后市A股指数层面将存在韧性。2月