2024年已过半，A股券商的业绩如何？日前，多家上市券商正在陆续预告或公布上半年的“成绩单”。
Wind数据显示，截至7月25日，A股四十余家上市券商中，已有15家发布了半年度业绩预告或快报。其中，11家发布了业绩预告，4家发布了业绩快报。
其中，5家上市券商业绩预增或实现了增长，包括红塔证券、首创证券、东兴证券、国元证券、华安证券。10家上市券商预计或公告上半年净利润下滑，包括东北证券、国海证券、华西证券、中泰证券、太平洋、国联证券、海通证券、天风证券、浙商证券、光大证券，占比近7成。
从原因来看，自营业务仍是券商业绩的有力支撑，但投资业务同比下滑也是业绩承压的主要原因。同时，在今年上半年市场交易规模及融资规模下滑的背景下，部分中小券商业绩复苏的弹性较大。
5家净利润预增或实现增长
Wind数据显示，截至7月25日，A股四十余家上市券商中，已有15家发布了半年度业绩预告或快报。其中，11家发布了业绩预告，4家发布了业绩快报。
其中，5家上市券商业绩预增或实现了增长，包括红塔证券、首创证券、东兴证券、国元证券、华安证券。
值得注意的是，业绩预增的3家上市券商红塔证券、首创证券、东兴证券今年上半年归母净利润同比涨幅均超过了50%。
具体而言，7月8日，东兴证券发布2024年半年度业绩预告时称，经初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润5.3亿元到6.3亿元，同比增长51.47%到80.05%。
7月8日，红塔证券发布半年度业绩预告称，公司预计2024年1-6月业绩大幅上升，归母净利润为4.49亿，净利润同比增长52.27%。
7月8日，首创证券发布2024年半年度业绩预告，公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润4.55亿元到4.95亿元，同比增加65.44%到79.98%。
从多家券商的解释来看，投资业务成为业绩增长的主要助力。其中，东兴证券表示，2024年上半年，“公司深入推进战略转型，打磨差异化特色，坚守绝对收益理念，积极推动各项业务稳健发展。报告期内，公司投资业绩大幅增长，实现公司整体经营业绩同比大幅提升”。
首创证券表示，2024年上半年，公司持续巩固特色业务资产管理业务和固定收益投资交易业务的核心优势，推动公司各项业务加快转型突破，强化合规风控管理，打造差异化、特色化核心竞争力，推动公司经营管理迈上新台阶。
华安证券表示，报告期内，投资收益在报告期内有较大增幅，带动公司经营业绩同比提升。
国元证券表示，上半年，公司以固收业务为代表的重资产部门实现证券投资收益（含公允价值变动收益）比上年同期增加较多，促使公司实现了稳中有进的经营目标。
10家券商净利润下滑
有人欢喜有人忧，资本市场也不例外。截至7月25日，共有10家上市券商预计上半年净利润下滑，包括东北证券、国海证券、华西证券、中泰证券、太平洋、国联证券、海通证券、天风证券、浙商证券、光大证券。其中，天风证券亏损。
7月9日，天风证券公告，经财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币-3.38亿元到-2.70亿元，与上年同期相比，将出现亏损。其中，公司2024年第二季度经营业绩环比有所改善，随着公司各项业务的稳步推进，公司第二季度预计实现盈利，经营情况好转。
另有7家券商的净利润同比跌幅均超过了60%，包括东北证券、国海证券、华西证券、中泰证券、太平洋、国联证券、海通证券。其中，华西证券下滑幅度最大。
7月10日，华西证券预告，2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为3,500万元–4,500万元，比上年同期下降91.42%-93.33%。
从各家券商的公告来看，业绩下滑的原因多为二级市场波动导致的投资业务下滑，以及一级市场的投行业务收紧。
其中，天风证券表示，2024年上半年，受权益类市场波动等影响，公司报告期内公允价值变动收益及投资收益相比去年同期减少，公司经营业绩出现亏损。
华西证券表示，2024年上半年，公司经纪及财富管理业务收入下滑；投资业务波动较大，相应收入下降较多；存量金融资产当期计提减值损失同比增加。综合导致公司2024年半年度经营业绩下降。
东北证券表示，2024年上半年，受一级市场阶段性收紧和二级市场震荡波动影响，公司业绩同比出现较大幅度下滑，“2024年上半年，公司实现营业收入26.04亿元，较上年同期下降26.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，较上年同期下降77.50%，主要是公司投资业务和投资银行业务等业务收入下降所致”。
浙商证券表示，2024年上半年，资本市场经历了剧烈的波动，受证券行业整体经营环境的影响，公司证券投资业务、投行业务与经纪业务收益有所下降，但总体保持了较为平稳的经营业绩。
盈利能力与估值有望进一步提升
那么，今年上半年，A股所有的上市券商业绩整体情况，预计会如何？
近日，国泰君安在一份研报中判断，43家上市券商2024年上半年调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比下滑22.45%至1779.95亿元，归母净利润同比下滑25.75%至608.23亿元。其中，2024年二季度业绩持续承压，单季调整后营收同比下滑21.22%至885.77亿元，归母净利润同比下滑19.20%至314.72亿元。
“高基数下投资业务同比下滑是业绩承压的主因。预计投资业务对调整后营业收入下滑的影响最大。此外，2024年上半年预计经纪业务收入同比-13.25%至456.48亿元，受交易量低迷叠加佣金率下降影响。投行业务收入同比-50.42%至117.82亿元，IPO及再融资规模下滑致使投行业务承压。资管业务收入同比-4.29%至269.69亿元，主要来自于管理费率下滑。信用业务收入同比-38.25%至146.38亿元，主要由息差收窄导致。”国泰君安表示。
当然，从目前实现正向增长的券商来看，比如说东兴证券、首创证券、红塔证券及国元证券，在今年上半年市场交易规模及融资规模收缩的背景下，部分中小券商业绩复苏的弹性较大。
今年下半年，证券行业业绩及板块估值走向如何？中航证券表示，综合来看，券商行业今年上半年业绩将有所承压，但下半年业绩有望逐季修复。同时，券商板块当前估值已处于历史底部，然而券商资产质量可靠，具备配置性价比，随着后续市场活跃度回复，有望实现估值修复。
华福证券也持类似观点，“目前券商整体估值位于历史底部，预计在未来权益市场资产质量稳步提升，IPO有序恢复的影响下，券商盈利能力与估值得到进一步提升”。
采写：南都湾财社记者王玉凤
