鹏鼎控股--24Q2景气好于预期, 数通PCB加快海外布局

申万宏源-鹏鼎控股-002938-24Q2景气好于预期，数通PCB加快海外布局 投资要点：

事件：2024年6月营业收入为人民币211,713万元，较去年同期增加24.11%。24Q2营收64.40亿元，同比+32%，环比仅-4%，呈现淡季不淡，好于市场预期。

2023年，通讯用板业务实现营收235.13亿元，相对稳定；消费电子及计算机用板业务实现营收79.75亿元，下滑明显；汽车及服务器产品实现产品收入5.39亿元，同比增长71.45%。2023年鹏鼎控股营业收入320.66亿元，同比-11.45%；归母净利润32.87亿元。据Prismark，公司2017年-2023年连续七年位列全球最大PCB生产企业。

重点开拓新兴领域：1）汽车PCB拓新品。2022年公司完成15万尺车载电池板项目建设并顺利投产，已开始给电池厂批量供货；2023H1，雷达运算板顺利量产，2023Q4激光雷达及雷达高频天线板开始进入量产；域控制器产品2020年开始样品认证，2023年稳定量产，后续工作重点是配合客户进行L3等级新产品开发及打样。2）AI服务器领域，公司在技术上持续提升厚板HDI能力，因应AI服务器开发需求，2023年主力量产机种板层由10~12L升级至16~20L水平，已进入全球知名服务器客户供应链。2024年1月公司荣获AMD“Partner Excellence Award”，并成为唯一获得此项殊荣的PCB厂商，并同时获得“AMDEPYC杰出贡献奖”。3）在空天地海6G通讯方面，公司进入低轨卫星、毫米波天线、基站天线、GPS雷达等领域，利用既有高频高速产品技术推动高阶HDI发展。

积极补充海外及前沿产能：1）软板方面，募投项目淮安柔性多层印制电路板扩产项目投资完毕。2）硬板方面，淮安新园区项目建成后将进一步增强公司在高端HDI及SLP的综合竞争力。3）海外布局，高雄园区项目土建工程于2023年1月封顶，泰国一期项目2.5亿美元投资，拓展汽车、服务器领域，2025H2投产。4）智能制造。2017年开始推动智慧制造，目前已建成了七座智慧工厂，2023年鹏鼎人均产值较2017年增加40%，智慧转型效果已见成效。

上调盈利预测，维持“买入”评级。将2024/25/26年归母净利润预测从37/40/44亿元上调至40/46/48亿元。鹏鼎控股2024年PE 21X，维持“买入”评级。 风险提示：转载，如有版权问题请联系作者删除。注意吹票风险。本文涉及的任何行业或标的都有腰斩再腰斩、翻倍再翻倍的风险和机会。本文仅做信息分享，无任何推荐之意，据此交易，风险自负。投资有风险，入市需谨慎。祝大家股票长红！希望我的努力能为您在交易中带来一臂之力！