继续来看发布了2024年上半年业绩快报的上市公司，我们年初的时候也是在其2023年业绩快报时看过他们家。厦门厦钨新能源材料股份有限公司（股票简称：厦钨新能）前身是厦门钨业股份有限公司旗下的电池材料事业部，于2016年12月成立，2021年8月在上交所科创板上市。
厦钨新能的产品涵盖钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂、前驱体、贮氢合金等全系列能源新材料产品。产品广泛应用于3C数码、车载动力、储能等领域，其钴酸锂产品已连续多年稳居全球龙头地位。
不管是按半年还是按全年看，2024年上半年都是连续两期下跌了，比峰值年份的2022年上半年，营收跌去了一多半，经营形势不太乐观。
2024年上半年分产品的数据还要等一等，先将就2023年年报的数据看一看，主要的产品是“钴酸锂”，占比超过一半，另外一小半是“三元材料”，其他还有“氢能材料”等产品，但占比较小。除了6.9%的产品销往国外之外，绝大多数的产品都在国内市场销售。
净利润虽然也是持续两期下跌，但是2024年上半年的下跌幅度仅为6.1%，比起2023年同期和全年的腰斩还是要好很多的。行业现在就是这样，不是比谁增长得更快，而是比谁下跌得更慢。
2022年前三个季度还是形势一片大好的，四季度增长变慢，当大家还要怀疑是不是疫情突然放开带来的冲击时，持续七个季度的螺旋下跌就已经开始了。2024年二季度的单季营收规模是最近两年半最低的，在三季度数据没出来之前，还不敢说是不是今年单季最低的。
如果大幅地下跌，净利润当然稳不住了，也要跟着暴跌，厦钨新能竟然没有出现过单季亏损，这方面就要算很厉害的了。一般的公司都是在顺景时发展不错，下行就两手抓天，厦钨新能算是个例外吧。
不仅仅是营收下跌，毛利率也跟着在跌，这就是双杀了。不过毛利率的下跌没有营收夸张，最近三年多的总下跌幅度接近三个百分点，相对其本来就不高的毛利率来说，这个下跌幅度还是影响不小的。
销售净利率下跌并不明显，甚至还稳中有升，但销售额下跌导致净利润下跌严重，净资产收益率就稳不住了，最近两年不仅超过毛利率的绝招消失了，还跌到及格线附近了。
2022年的期间费用大幅增长，但慢于当期营收增长，规模效应明显；2023年大幅降低期间费用，但营收下跌更快，规模效应的副作用仍然影响重大。
最近两个季度的主营业务盈利空间已经不足3个百分点了，估计2024年二季度的情况比一季度好不了太多，毕竟其营收规模同比和环比都是下跌的。
2022年大额盈利，但当年“经营活动的净现金流”表现并不太好，2023年来了一个大反转。厦钨新能近年来的固定资产类投资规模较大，在2023年行业下滑时，正是其建设规模最大的时候。
最近三年的经营性长期资产增长明显，除了固定资产增长之外，2023年末的在建工程规模有11.8亿元，2024年一季度末达到了14.5亿元，不管别人怎么想，厦钨新能还是对行业的未来充满信心的，他们愿意来一波”逆周期“操作，建好产能等着行业回暖。
半年报的数据还没有，2023年末时最大的两个项目是“雅安厦钨铁锂产线建设一、二期”，看来厦钨新能在四川的建设规模不小。估计到2024年上半年末的时候，在建工程的金额还会更大。
最近两年“经营活动的净现金流”异常波动的主要原因是应收项目和存货的大幅波动，营收高速膨胀时这两项都会大量占用现金，而营收萎缩时，除了个别坏账外，也会大量回收前期所垫出去的资金。很多企业这种转换期很长，给人的感觉不明显，而电池材料行业这一年多的大幅波动，就让这些以前要经历多年的缓慢转换，在短时间内就完成了。
从其良好的长短期偿债能力来看，厦钨新能是有这个实力在行业低谷期扩张产能的，哪怕是2024年一季度末，其长短期偿债能力都很强。只要不把步子迈得太大，行业低谷期不持续太长，似乎就没啥可担心的。
不知道朋友们是否看好厦钨新能这些新建项目的未来，会不会真的在期陆续投产时，行业就正好回暖呢？
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
