香港万得通讯社报道，4月19日（周五），银行间市场债市整体窄幅波动，30年期国债活跃券稍显强势。截至发稿，5年期国债活跃券收益率下行0.01bp，10年期下行0.05bp，30年期下行0.6bp。国债期货方面，主力合约收盘多数下跌，仅30年期品种涨0.13%。 地产债多数上涨，“19龙湖03”涨超9%，“16龙湖04”涨超5%。 银行间市场整体流动性均衡偏暖，不过同业存单利率回落明显。
交易员称，税期资金面偏暖提振市场情绪，不过实质性的影响因素有限，债市暂时陷入盘整格局；中东冲突有升级苗头，暂对国内债市影响不大。继续关注特别国债发行时间和方式，另外关注下周可能召开的政治局会议会否释放新的政策信号。
债券行情汇总
利率衍生品方面，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。
利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行，但幅度有限。截至发稿，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行0.01bp，10年期国债活跃券“21附息国债04”收益率下行0.05bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行0.6bp；10年期国开活跃券“24国开05”收益率下行0.1bp。
信用债方面，交易所债券市场收盘，万得活跃地产债指数涨0.17%，万得高收益城投债指数涨0.11%。地产债多数上涨，“19龙湖03”涨超9%，“16龙湖04”涨超5%。
资金面概览
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月19日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，单日对冲到期量，本周央行公开市场全口径净回笼720亿元。Wind数据显示，下周中国央行公开市场将有100亿元逆回购到期，周一至周五每天均有20亿元到期。此外，周二将有700亿元国库现金定存到期，周四将有50亿元央票互换到期。
资金面方面，税期之际，银行间市场整体流动性均衡偏暖，隔夜和七天期资金拆借价格仍在阶段高点附近，不过同业存单利率回落明显，流动性预期稳定，预计税期扰动有限。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.05%附近，较上日下行约2-3个bp。交易员称，税期走款开始后势必会对短期流动性构成压力，不过央行公开市场操作依然维持地量水平，或许说明在市场自身资金供给充足的情况下，央行无意更多投放。国家税务总局网站信息显示，因清明节假期，4月增值税、所得税等主要税种申报截止日为18日，一般随后两个工作日为走款高峰期。
一级市场方面，进出口行1年、2年、7年期金融债中标收益率分别为1.61%、1.8905%、2.2534%，全场倍数分别为2.98、5.66、8.74，边际倍数分别为2.17、4.92、3.89。 财政部91天、182天期国债加权中标收益率分别为1.3353%、1.4369%，边际中标收益率分别为1.4492%、1.5766%，全场倍数分别为2.14、1.91，边际倍数分别为1.1、3.75。
债市热点聚焦
宏观方面，二十国集团（G20）于美国华盛顿特区召开今年第二次G20财长和央行行长会，主要讨论了发展可持续金融、完善国际金融架构等领域的工作进展。会议成员普遍支持提高多边开发银行融资能力，呼吁采取措施维护国际资本流动的稳健性，帮助脆弱经济体复苏。央行行长潘功胜在发言中强调，更加开放、包容的多边贸易体系有利于稳定全球跨境资本流动。
研报方面，华创固收报告称，10y国开有望重回活跃券之首，关注利差压缩和新一轮换券套利机会。①从券种的流动性视角出发，后续在10y国开加速、10y国债可能减速（为特别国债让位）的供给格局下，10y国开有望重回活跃券之首。②10y国开重新获得流动性，有望带动10y国开-国债利差压缩，但短期空间或有限。③10y国开活跃券与老券利差有望走扩，但本轮换券行情演绎充分，剩余空间同样或较为有限，可关注6月在新一轮换券行情下的套利机会。
中信建投报告称，近期存单利率下行带动债市牛陡是市场进入宽松兑现期的体现。但由于降息缺位，资金利率依然偏高，存单利率进一步下行在心理层面仍有制约。预计存单利率将在2.0%-2.1%区间内偏强震荡，短期内向下突破2.0%难度偏大。需关注央行货币政策操作，若央行顺利调降政策利率10-15BP，并引导DR007中枢下行至1.7%附近，可能带动存单利率进一步下移到1.9%-2.0%区间。但需关注降息后“利好出尽”背景下债市反弹风险，反弹幅度则取决于基本面与货币政策共振。就目前来看，债市尚位于牛陡初期，期限利差刚刚打开，央行降息尚未出现，基本面改善也待验证，因此短期债市风险基本可控。投资上建议保持定力，维持一定久期，同时提升组合的流动性。
