2024年2月美国财政部TIC报告揭示主要国家对美国国债持有量的关键变动
根据美国财政部发布的国际资本流动报告，美国的前三大海外债权国日本、中国、英国在美国国债的持有量呈现显著分化。中国减持，日本、英国增持到底预示了什么？
首先，日本增持美国国债，巩固第一大债权国地位
日本在2024年2月增持了164亿美元美国国债，其总持债规模达到11679亿美元。继续稳固了美国的第一大债权国，日本的这一行动耐人寻味，不知道是迫不得已，还是真的对美国债券市场的保持充分信任。
在全球经济中，这几年日本经常面临国内低利率金融环境的挑战，使得海外高信誉资产，尤其是美国国债成为了日本外汇储备管理的重要组成部分。此外，日本央行的持续宽松货币政策也可能促使其管理当局寻求更多的国际资产以保证资产负债表的多样性和收益性。
其次，中国这几年连续减持美国国债
与日本不同，中国这几年连续减持美债。2024年2月份减持了227亿美元美国国债，将其持仓量减至7750亿美元。这是继2024年1月之后中国连续第二个月减持美债。
我国的减持可能是由多个因素驱动的，包括国内经济政策大方向的调整、再加上美国选举的不确定性，对美国政治经济形势的重新评估以及在全球资产配置中的风险管理和多元化考虑。
我国的这一策略可能目的是为了优化其外汇储备的投资组合，可见美元如今在全球的影响力在逐步下降。
英国增持美国国债主要是为了求一个短期安稳
英国在同期增持了96亿美元美国国债，使其总持仓达到7008亿美元，直逼中国持仓量。英国作为一个全球金融中心，对美国国债的增持可能是出于对全球经济环境不确定性的风险对冲考虑。中东局势混乱，很可能波及到欧洲各国，英国此举应该更多是风险对冲。此外，随着英国脱欧后的经济调整，英国央行可能需要通过持有大量稳定且流动性强的国际资产，也就是美元来确保金融系统的稳定性和国际信用的维护。
美元三大债权国持仓变化对全球经济的影响
首先是影响了美元的国际需求和汇率水平，进而影响国际贸易和资本流动。美元作为全球最重要的安全资产之一，美国国债的国际持有状况直接关系到全球债券市场的利率和投资风格。
美元影响力为何下降？
美元作为全球主导货币的地位近年来确实遭遇了一些挑战，影响力有所下降，这主要可以归因于几个关键因素：
首先，全球政治和经济权力的多极化趋势对美元的全球支配地位构成了挑战。随着中国、欧盟等经济体的崛起，这些区域的货币逐渐开始在国际贸易和金融交易中扮演更重要的角色。例如，欧元区的稳定扩大和人民币在国际贸易中的使用增加，都在一定程度上稀释了美元在国际贸易结算和外汇储备中的主导地位。
其次，美国国内的财政赤字和债务水平的持续增长也令投资者担忧美元的长期价值。美国政府为了刺激经济增长，采取了大规模的财政支出，这导致公共债务激增。同时，美国联邦储备系统为了应对经济放缓和其他宏观经济挑战，实施了低利率政策和量化宽松措施，这些政策虽短期内有利于经济复苏，长期来看却可能削弱美元的购买力。
再者，国际间对于减少对美元依赖的探讨也在增加。多个国家和地区在考虑或已经开始实施去美元化措施，比如通过双边贸易协议使用本币结算，以减少对美元的依赖和避免美国政策的潜在影响。例如，俄罗斯和中国在能源交易中使用人民币和卢布结算的案例逐渐增多。
此外，全球范围内对于替代货币和数字货币的兴趣日增，如比特币等加密货币的兴起，也为全球贸易和资产储备提供了新的选择。尽管这些数字货币目前仍处于较早的发展阶段，它们提供了一种潜在的途径，可能在未来挑战美元的国际地位。
总的来说，尽管美元仍然是世界上最重要的储备货币和最广泛使用的交易媒介，但是经济全球化进程中的多元化趋势、美国国内经济政策的不确定性，以及其他货币和技术的崛起都在一定程度上影响了其全球影响力。
面对去美元化，美国会有哪些应对？
美国作为全球经济霸主，其对付全球去美元化的策略深受其霸权地位和全球金融架构的影响。
首先，美国会利用其经济霸权来影响国际金融规则和机构，如国际货币基金组织和世界银行。这些机构在全球经济治理中发挥关键作用，美国在其中的主导地位帮助确保国际贸易和金融交易继续依赖美元。通过这些国际机构制定的政策和倡议，强制要求各国之间的交易依赖美元。
其次，美国通过其金融市场的深度和广度以及美元的流动性来吸引全球资本。毫无疑问美国资本市场是全球最发达，规模最大的资本市场，尤其是债券和股票市场，会吸引更多的国际投资者继续使用美元进行交易和投资。
在经济政策方面，美国利用其财政和货币政策工具来应对经济挑战，以稳定经济并保持美元的吸引力。例如，通过适时的利率调整和量化宽松政策，美国联邦储备系统试图控制通胀，促进就业，同时确保美元对国际投资者的吸引力。
美国还运用其政治影响力，通过外交和安全政策来维护其经济利益和金融霸权。通过与其他国家建立战略伙伴关系或通过制裁和贸易政策来影响其他国家的经济决策，美国确保其他国家继续依赖美元作为国际贸易和金融交易的主要货币。
