三次A股IPO折戟后，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平公司”）改向港交所递交招股书，申请在其主板上市。
IPO“七年之痒”
2000年，毛戈平成立了一家化妆品公司，凭借着“刘晓庆御用化妆师”的名气，毛戈平本人从一开始就为这家公司赋予了独特的形象价值。
“出圈”以来，毛戈平一直凭借精致的化妆手法与惊艳的美妆效果，在美妆界中树立了极高的个人知名度，这一影响力甚至还超越了其公司所生产的各类化妆产品。
后来，这种价值越放越大，公司也干脆决定把毛戈平个人“品牌化”。
于是，在2015年，“毛戈平化妆品股份有限公司”横空出世。
公司名称中的“毛戈平”三字，实际上是对公司美妆产品实力的背书。而“股份有限公司”的定位，则意味着这家化妆品公司将借助资本力量，提升市场竞争力的战略方向。
事实也的确如此，毛戈平公司诞生不久，就向资本市场迈出了坚定的步伐。
2016年，毛戈平公司向证监会提交招股书，成为首个冲击A股主板上市的彩妆企业。
不过在2017年，公司IPO进程意外暂停，其上市进程也一度陷入停滞。
到了2021年10月，毛戈平公司终于首发过会，IPO迎来新进展。遗憾的是，因未拿到发行批文等诸多因素影响，毛戈平公司的IPO再度被冻结。
进入2023年，随着全面注册制实施，在IPO道路上踱步了7年的毛戈平公司再度看到上市的希望。在IPO平移至上交所审核后，毛戈平公司再一次更新招股说明书，向A股市场吹响了冲锋号。
然而，在今年1月，毛戈平公司又突然宣布撤回上市申请，其A股上市梦再度搁浅。
改道港交所
步入2024年，则意味着毛戈平公司在IPO的道路上即将走过8年。不过，度过“七年之痒”的毛戈平公司并未放弃上市。反而是在A股IPO受阻后，又将目光转向港交所。
4月8日，毛戈平公司向港交所递交招股说明书，拟在其主板挂牌上市。
业绩方面，毛戈平依然保持住了高速增长。
财报数据显示，2021年至2023年毛戈平分别实现营收15.77亿元、18.29亿元和28.86亿元，年均增速达35.2%；同期归母净利润分别为3.31亿元、3.52亿元和6.63亿元，年均增速达26.18%。
根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平在2021年至2023年的收入增长率和净利润增长率方面都明显高于行业平均水平。其中，2023年收入和净利润的同比增幅分别为57.8%和88.6%。
从渠道划分来看，毛戈平通过整合线下及在线渠道的广泛销售网络销售产品。其中线下渠道包括主要通过自营专柜直销，向高端跨国美妆零售商销售，及向线下经销商销售。在线渠道则涵盖天猫、小红书、抖音、京东及淘宝等电商平台，通过直营网店销售，及向在线经销商销售。
而线下渠道为毛戈平最主要的收入来源。
2023年，来自线下和线上渠道的收入分别占毛戈平产品销售总收入的57.6%和42.4%。
截至2023年12月31日，毛戈平全国的自营专柜数量为357个，在中国所有国内及国际美妆品牌中排名第二。截至2024年4月2日，毛戈平在全国各地的专柜配备超过2500名美妆顾问，为中国所有国内及国际美妆品牌中最大的专柜服务团队之一。截至2023年12月31日，毛戈平的线下渠道拥有超过300万注册会员，2023年的整体复购率为32.8%。
和大股东分手后“无缝衔接”
值得注意的是，毛戈平公司的大股东浦申九鼎在近期完成了资本退出，这对于苦苦追寻了IPO8年之久的毛戈平公司来说，未尝不是一个好消息。
据毛戈平公司此前A股招股书显示，2015年10月，九鼎投资以7330万元以转让形式获得毛戈平10%股权，为毛戈平公司最大外部股东。
而这个最大外部股东，却曾让毛戈平公司这家被投资的公司操碎了心。
2018年，九鼎集团就因涉嫌违反证券法律法规遭证监会立案调查，彼时就有业内人士猜测，九鼎集团被查或将影响到毛戈平公司的IPO进程。
现实情况也似乎如此，据财联社报道，2021年9月，监管机构对九鼎集团的调查进入新阶段，进一步深入对集团董事长吴刚的违法行为调查。同年10月，毛戈平幸运地成为了九鼎集团许多个IPO投资项目中，顺利过会的公司。
尽管距离上市只剩下最后一步，但毛戈平始终没能等到监管通知。与此同时，针对九鼎集团吴刚的调查进入尾声，2023年2月监管披露相关处罚结果，完成执行后这一风波已告一段落。
2023年3月，毛戈平便立马再次向上交所递交招股书，重回IPO排队行列。然而直至2024年1月主动撤回招股书，毛戈平都未能等来审核回复。
终于在今年初，毛戈平公司与九鼎分道扬镳，公司IPO也再迎转机。
据毛戈平港股招股书披露，2024年1月25日，浦申九鼎以对价1.07亿元将87.9万股股份，占毛戈平公司当时已发行股份总数的1.47%，转让予深圳市笃实企业管理合伙企业（有限合伙）；
2024年1月29日，浦申九鼎以对价0.72亿元向苏州锦鸿创业投资合伙企业（有限合伙）转让59.1万股股份，占毛戈平公司当时已发行股份总数的0.99%；
2024年1月17日，浦申九鼎以对价人民币5.51亿元向帝景投资转让453万股股份，占毛戈平公司当时已发行股份总数的7.55%。
对于毛戈平公司与浦申九鼎而言，或许此时两者已正式实现了共赢。浦申九鼎到手十倍的收益回报，而毛戈平公司也终于卸下了“IPO的累赘”。
重营销轻研发
从财报上来看，毛戈平公司算得上赚得盆满钵满，公司毛利率水平也在行业内处于领先水平。
然而，与大额的营收利润进账形成鲜明对比的，则是其公司连连下降的研发投入。
据其A股招股书，2020年-2022年，毛戈平的研发费用占营业收入比例为1.21%、0.96%和0.87%。其最新披露的港股招股书显示，2023年毛戈平研发成本不足3000万元，对比其可观的营收增长水平，相关投入占比仅有0.83%
从同行业可比公司的研发投入情况来看，毛戈平公司也惨遭碾压。数据显示，珀莱雅2022年度研发费用率为4.31%，贝泰妮研发费率为5.08%，华熙生物研发费用率高达6.10%。
此外，在其成本开支中，毛戈平公司销售费用在2020年-2022年分别达到3.71亿元、6.02亿元和7.86亿元，占总营收的比重分别为42.09%、42.07%和46.74%。其广告费及业务宣传费占到销售费用的25.77%、34.64%和38.85%。
面对市场对毛戈平公司重营销、轻研发的质疑，毛戈平公司回应称，主要原因是化妆品行业需要投入大量资金用于宣传推广和产品销售。
不过，毛戈平公司也曾承认，公司销售费用率较高，对利润影响较大。能否有效控制销售费用支出规模、发挥销售费用投入对未来销售收入的促进作用，对公司的经营业绩有较大影响。
记者注意到，截至2022年年末，毛戈平公司账上的货币资金高达8.9亿元，2023年末，毛戈平现金及现金等价物11.38亿元。
但在2023年12月29日，毛戈平公司就以5.93亿元的价格大手笔竞得杭州上城区望江一处商业商务用地。
毛戈平公司能花近6亿元大手笔买地，似乎看上去“不差钱”。
那么，毛戈平公司为何还要进行IPO？
据开发协议显示，竞得者需自持50%用于设立全国总部（化妆品研发、销售）项目建设，未来项目年营收不低于20亿元，年税收不低于4亿元，评价期5年。
从毛戈平公司披露的财报数据来看，要满足上述条件，压力并不算小。
另外，毛戈平公司A股招股书曾披露，原计划募资11.2亿元，投向四个项目，其中预计投入资金最多的项目则是渠道建设与品牌推广项目，预计投入8.06亿元。
而在此次的港股招股书中，毛戈平公司又新增了海外扩张与收购的募资用途，预计投入资金比例达到15%。
也就是说，在轻研发的经营状况与即将到来的现实压力下，毛戈平公司将不得不继续扩大自己的市场范围与流量曝光途径。
潇湘晨报记者郝咏琪
转载此文是出于传递更多信息目的。若来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请与本站联系，我们将及时更正、删除、谢谢。
https://www.414w.com/read/178964.html
