主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。
检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。
乐无穹在担任添富中证长三角ETF（512650）基金经理的任职期间累计任职回报-12.45%，平均年化收益率为-2.81%。期间重仓股调仓次数共有29次，其中盈利次数为10次，胜率为34.48%。
以下为乐无穹所任职基金的部分重仓股调仓案例：
重仓股调仓示例详解：
1、贵州茅台（600519）调仓案例：
乐无穹管理的添富中证800ETF基金在19年4季度买入贵州茅台，已连续持有4年又1个季度。持有期间的估算收益率为53.4%，持有期间贵州茅台在2019年到2023年的中报归属净利润增幅达80.34%。
2、招商银行（600036）调仓案例：
乐无穹管理的汇添富中证银行ETF联接A基金在19年2季度买入招商银行，在持有1年又3个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为49.74%，持有期间招商银行在2019年到2021年的年报归属净利润增幅达29.13%。
3、隆基绿能（601012）折戟案例：
乐无穹管理的汇添富MSCI中国A50互联互通ETF基金在21年4季度买入隆基绿能，已连续持有2年又1个季度。持有期间的估算收益率为-61.91%，持有期间隆基绿能在2021年到2023年的中报营业总收入增幅达84.2%。
通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理乐无穹的阿尔法能力普通，汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接A（021030）基金的盈利能力还有待后续观察。
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