郭晨凯 制图
恒生指数10月2日至7日分时走势图
国庆假期前，A股出现了罕见的连续反弹行情，节后市场将如何演绎成为投资者关注焦点。
Choice数据显示，10月1日至7日，恒生科技指数大涨13.36%，恒生指数上涨9.3%；10月1日至4日，代表中概股表现的纳斯达克中国金龙指数大涨11.35%。
对于节后A股市场，内外资机构一致表示依然看好，认为股市赚钱效应仍然较强。“近一周，外资对中国资产的仓位已大幅提升，A股策略可以跟随国庆假期港股的表现操作。”有市场人士表示。
为应对可能的火热行情，有券商对系统进行了扩容，有券商将银证转账受理时间提前，更有券商国庆假期安排人员提前返岗、加班加点，全力备战节后开市。
内外资机构
一致看好A股行情
◎记者汪友若
国庆假期前，A股连续上涨；国庆假期后，市场将如何演绎成为投资者关注焦点。
对于节后A股走势，目前内外资机构一致性显著增强：高盛、贝莱德、瑞银、美银证券等外资机构密集上调中国股票评级至“超配”，并从H股战术性调整至A股；国内券商分析师团队则普遍认同节后行情仍将延续，股市赚钱效应仍然较强，部分券商认为行情将“先普涨再分化”。
外资机构：密集上调中国股票至“超配”
国庆假期，随着以中概股和港股为代表的中国资产涨势如虹，外资机构密集发布报告上调对中国股票的评级。
高盛研究部股票策略团队在最新发布的报告中，将中国股票评级上调至“超配”，提高了对MSCI中国指数以及沪深300指数的目标价。高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，当前更偏好A股。
高盛认为，中国协调有力的政策出台引发了股市的大幅反弹。MSCI中国指数从9月中旬的低点上涨了34%，今年以来涨幅为31%，是全球表现最好的指数之一。在高盛看来，中国市场超常涨幅是由果断的政策措施、过去一段时间资金的超卖、中国股市的估值修复、对冲基金等资金对中国市场的低配等多因素共同催化造成的。
高盛表示，中国股票还有进一步上涨的空间。该机构将未来12个月的MSCI中国指数以及沪深300指数目标点位分别从66点、4000点提高到84点、4600点，这意味着总回报率还有15%至18%的上涨空间。
贝莱德投资研究所在周度市场评论中表示，短期内将中国股票的评级从“中性”上调至“适度超配”。该机构认为，即便是经历了假期前的大涨，中国股票相对于发达市场股票的折价依然接近历史水平，且接下来可能会有重大的财政政策陆续出台，促使投资者重新入市，短期内仍有适度增持中国股票的空间。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，上调MSCI中国指数目标价，并从H股战术性调整至A股，“我们的结论是市场可能有更大上行空间，尤其是短期”。王宗豪认为，短期内A股的表现可能超过H股。
美银证券根据其平台资金数据分析认为，全球资金的中国仓位看起来“满”起来了。过去两周，美银平台的数据显示，多头资金净买入中国股票约34亿美元。美银证券认为，全球资金试图在10月8日前抢先入场，他们买入了港股、美股上市的存托凭证和海外挂钩A股指数的ETF。
国内券商：行情仍将延续
从国内券商10月策略观点来看，多数卖方研究分析师认同节后行情仍将延续，股市赚钱效应仍然较强，部分券商认为行情将“先普涨再分化”。
中信证券研究部10月7日发布报告，判断当前国内政策信号出现重大变化，市场预期出现大逆转，未来内需政策持续加码或将推动价格信号提前到来，A股行情将迎来大拐点。
国信证券在10月策略观点中分析认为，当前A股市场修复进程较快，绝对估值不高，市场情绪偏向亢奋但距离历史顶部仍有较大空间。并且港股市场同样表现突出，空头回补势头迅猛，内外资共识一致性增强，节后超买趋势延续性或将成为重要观察指标。
中信建投证券首席策略官陈果表示：“我们认为本轮行情是盈利预期上修、无风险利率下降和风险偏好上升三因子皆具备的难得的行情，所以不是一个简单的超跌反弹，而是反转。”陈果对市场中期趋势继续看好，不过，他也提示由于短期涨速过快，节后市场随时可能出现技术性回调。
在申万宏源证券看来，目前外资、交易性资金、中小投资者仓位都较低，短期各路资金都在定价乐观预期。国庆假期，港股上涨进度已领先于A股，因此A股节后可能集中上涨，修复比价关系。
港股
成交额连续放量恒指4天上涨近10%
◎记者唐燕飞
国庆假期A股休市，港股仍有4个交易日。在此期间，港股涨幅显著，多重指标均表明港股投资者情绪火热，外资也呈现出显著增配港股市场的趋势。
数据显示，4个交易日内，恒生指数涨幅达到9.3%，恒生国企指数涨幅达到10.93%，恒生科技指数涨幅达到13.36%，均超过2015年同期，成为至少10年来港股国庆假期表现最佳的一年。
成交额连续放量
国庆假期，尽管没有港股通资金入场，港股市场成交额仍不断放量。10月2日，港股市场成交额为4330亿港元，与9月27日的4457亿港元成交额相当。富时中国A50指数期货也不断上涨，10月1日至7日的累计涨幅超过14%。
与A股关联度较高的ETF全线大涨。在港交所上市的科创50ETF———南方科创板50ETF国庆假期4个交易日累计涨幅接近49%。博时科创50ETF同期累计涨幅超过124%。业内人士认为，这些ETF涨幅可观，或是A股节后开盘相关指数的预演。
中泰国际策略分析师颜招骏表示，尽管国庆假期港股通及A股休市，但港股全面暴涨，成交也持续上升，体现了资金相继进场的特征。与外资巨头历史平均仓位相比，全球投资者的头寸依然很轻，后续仍有大量增量资金。
近期，不少对冲基金加快配置中国资产，购买速度创出新高。
10月4日，港交所披露的数据显示，摩根大通于9月27日分别买入多只港股，一天之内至少加仓41亿港元布局中国资产。摩根大通于9月27日分别买入中国太保H股2.67亿港元、比亚迪H股17.91亿港元、青岛啤酒H股2.42亿港元、港交所H股18.13亿港元。
港交所10月2日晚披露的数据显示，摩根大通9月26日增持17.71亿港元中国平安H股，9月25日增持招商银行H股8.95亿港元。
摩根大通是美国最大的券商之一，其增减持行动，除了动用自营资金外，还有不少资金是为其外资客户所做的操作。在更早以前，摩根大通便押注了中国资产将强劲上涨。
今年9月，摩根大通发布A股研报称，有力的政策刺激将促进A股强劲反弹，此轮反弹有三大推动：港股卖空比率下降、A股两融余额提升以及投资者的兴奋情绪。
10月2日，华福证券宏观研究团队发布研报表示，从最新边际变化来看，9月以来港股中海外资金开始转净流入，并且中下旬以来国际中介机构资金净流入规模达396亿港元，超过南向资金205亿港元的净流入。
港股开户情况火热
在港股火热行情助推下，投资者开户、孖展数量有一定幅度增长。
据记者了解，近一周以来，华泰国际涨乐全球通每日下载量较平时多2倍；每日开户申请数量较平日翻倍；总孖展较前一周增长两成，日活用户比平时多1倍。
多位内地券商经纪业务人士表示，港股通权限开通数量大增。国庆假期，内地券商也抓住机会推广港股通业务，不少券商一线网点员工加班加点，以应对节后港股通业务有望大幅增加的情况。
AH股溢价指数在国庆假期则持续走低。截至10月7日收盘，该指数国庆假期累计下跌13.39%，报收128.49点。这一收盘点位也创下2020年6月底以来新低。
申万宏源表示，从港股和A股的比价关系来看，港股上涨进度已领先于A股。截至10月4日，AH溢价已回落至20年以来的3.7%分位数。行业上，非银金融、家用电器、机械设备、商贸零售、电力设备、环保等行业的AH溢价已回落至20年以来的绝对低位。
“近一周，外资对中国资产的仓位已大幅提升，A股策略可以跟随国庆假期港股的表现操作。因为港股的投资者提前为A股股民选择好了标的并提前定价。可以说，港股实际上成为了A股的‘期货’。节后A股开盘后，投资者会买入H股大涨的A股公司，直到A股和H股的定价重估到新的平衡位置。”一名港股市场人士表示。
华福证券表示，近期以港股为代表的中国资产表现亮眼背后是多重因素共同催化的结果：一方面，各项利好政策频繁出台，大幅提振市场信心；另一方面，美联储9月降息，全球流动性环境边际上趋于宽松。综合来看，当前港股行情仍在途中，后续依然存在上涨空间。
券商
提前开放、提前返岗、系统升级各业务条线全力备战节后开市
◎记者孙越
在本轮行情中，由于交易火热，办理银证转账人数激增。9月30日，不少投资者反馈银证转账系统出现缓速、卡顿等情况。为了应对节后投资者入场，记者获悉，部分头部券商拟将银证转账受理时间提前。
华泰证券向客户发布通知称，公司已与部分银行联系并确认10月8日普通三方转账时间可临时提前：交通银行、中国银行、招商银行、民生银行、光大银行、平安银行由原来的8:30提前至7:30；农业银行、宁波银行由原来的8:30提前至8:00；建设银行由原来的8:30提前至8:12。
中信证券发布系统公告称，根据部分存管银行安排，10月8日，中国银行、中信银行、招商银行、浦发银行将于7:30开始支持三方转账（不含信用）；农业银行将于8:00开始支持三方转账（不含信用）。
目前A股市场的银证转账业务还没有实现全天候服务，但部分券商通过与特定银行合作，可实现部分时间段或部分渠道的24小时银证转账服务。
为应对开户需求以及节后开市可能出现的交易高峰，券商各业务部门积极准备。上海证券报记者获悉，10月6日起，已有部分券商内部下发提前返岗复工的通知，要求财富管理、经纪业务条线，包含分支机构在内全员结束休假返岗复工，并召开财富业务条线业务督战会议。券商信息技术、运营、客服、网金等后台运营保障部门也加班加点，全力备战节后开市。
国庆假期，多数券商营业部与分公司人员并未休息。一方面，安排人员值班，帮助线上新客户开户；另一方面，积极组织线下开展投资者教育和开户咨询活动。
“分公司客户咨询量较以往明显增多，开户量增加200%以上。前台人员线上线下同步开展服务活动，抢抓行情机遇。”华金证券湖北分公司总经理黄欢杰说，假期分公司服务不打烊，管理干部现场值班，鼓励营销人员积极邀约客户上门洽谈，给前台提供强有力的服务支持。
广发证券相关人士介绍称，假期安排了人员全程值班保障，超过300家营业网点“开户及服务不打烊”。记者从民生证券处获悉，国庆假期中，客服中心为应对激增的业务办理量，确保见证、回访、咨询等工作有序进行，放弃休假及时增派值守人员，加班加点保障工作顺利完成，7×24小时为投资者提供服务。
记者了解到，本轮行情中，券商交易软件的活跃度大幅提升。广发证券相关人士介绍，易淘金App活跃度显著提升，较此前行情低迷期提升50%，部分一级频道活跃度甚至为此前的2倍以上。
为应对节后交易日可能的火热行情，有券商对系统进行了扩容，主要包括系统和线路的升级。
据悉，广发证券启动了系统性能容量评估与扩容工作。一方面，在评估环节，深入分析历史交易数据，对所有涉及交易与客户服务的系统，审视性能指标运行情况，识别出需要扩容的资源，包括服务器资源、网络带宽等，更为有效地做出扩容决策。对于承接客户接入的互联网线路带宽以及全国各地接入主站，实施了2倍以上扩容，提升客户体验。另一方面，针对关键交易及客户服务的系统，配合交易所安排，针对性地实施了专项压力测试，模拟极端交易场景，以保障系统在极高负荷状态下依然能稳定运行。
ETF
前三季度近8000亿元资金涌入
◎记者赵明超
ETF已经成为资金强势布局的路径。今年前三季度，近8000亿元资金借道ETF入市，“巨无霸”ETF批量涌现，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模逼近4000亿元，南方中证500ETF成为第六只规模突破千亿元的ETF。在近期拉升行情中，ETF更是持续放量，华泰柏瑞沪深300ETF日成交额达258亿元，创出历史新高。
在今年以来的震荡行情中，ETF成为资金逆势布局的工具。Choice数据显示，今年前三季度，投资于A股市场的790只股票ETF，资金净流入额合计为7839.38亿元，已经远超去年全年的5106.77亿元。
从资金流入的区间来看，主要集中在两个阶段：第一阶段是今年前2个月，在市场的震荡调整中，中央汇金等机构大举出手，通过增持宽基ETF的方式大举入市。统计显示，今年前2个月，股票ETF资金净流入额约为3260亿元；第二阶段为今年三季度，股票ETF资金净流入额约为3609亿元。
随着资金的持续涌入，巨无霸ETF不断诞生。数据显示，截至9月底，华泰柏瑞沪深300ETF规模为3975亿元，易方达沪深300ETF为2620亿元，华夏沪深300ETF和华夏上证50ETF均超过1600亿元，嘉实沪深300ETF接近1500亿元，南方中证500ETF也超过1200亿元。
需要说明的是，南方中证500ETF新近2个交易日才突破千亿元大关，成为第六只规模破千亿元的权益ETF。Choice数据显示，9月26日，该ETF规模为998亿元，9月27日增至1058亿元。
南方中证500ETF规模的快速跃升，同近期成长板块的强势表现有关。截至9月30日，过去5个交易日，代表成长板块的创业板指数涨幅高达42.12%，这也推动成长风格相关ETF的规模大幅增加。
数据显示，在过去几个交易日的大涨之后，多只成长风格ETF规模大幅增加。华夏科创50ETF规模也高达924亿元，易方达创业板ETF规模为743亿元，南方中证1000ETF为702亿元，易方达科创板50ETF为566亿元。
在近日的大涨行情中，ETF依然是投资者入市的重要方向。9月30日，华泰柏瑞沪深300ETF放出天量，全天成交额达258亿元，超过2015年7月6日的199亿元，创历史新高，这也是华泰柏瑞沪深300ETF成交额首次突破200亿元。
在近期市场强势上涨之后，机构依然看好后市，同时也提醒要关注经济基本面的现实情况，接下来需要关注政策落地情况及实际效果。
国海富兰克林基金认为，近期一揽子利好政策，推动股票市场出现一轮上涨。展望后市，中国未来的经济增长依然有望维持中等速度，而且经济增长的质量比以往更高。2024年全年新经济的持续增长和传统经济的动力恢复或将给资本市场带来强大的基本面支撑，资本市场长期向好的基础越来越牢固，上行的爆发力或将越来越强。
招商基金表示，展望未来，政策预期抬升有助于推动市场情绪企稳并带动股市反弹，短期关注前期超跌且受益政策发力的消费、地产链等，以及增长预期稳定的低估成长如电新、医药、电子、通信等。中期行情高度仍取决于后续政策执行与加码力度，重点关注增量财政政策、地产政策执行落地的效果，以及经济需求的恢复情况。
对于接下来的布局方向，华夏基金表示，随着投资情绪的高涨，市场依然阶段性处于做多区间，但过快的涨速一定程度透支了全面上行的空间，市场难免分化。
基金发行
节后首周30只基金发售权益类成主角
◎记者朱妍
在A股市场显著转暖的情况下，国庆假期后首周，权益类基金将是新发市场的主角，18只基金集中出击。同时，基金布局呈现多点进攻态势，红利、科技、黄金等领域均有新基发售。业内人士认为，A股市场有望迎来投资者风险偏好持续回升，以及企业盈利预期好转的新一轮双轮驱动阶段。
Choice数据显示，节后首周（10月8日至11日），共有30只基金进入发售期，股票型、混合型基金占据六成。8家基金公司现身权益新发市场，包括易方达基金、华安基金、南方基金、国泰基金、富国基金等知名公司。
“考虑到政策面利好加上低估值市场的上涨空间，公司对后续A股市场的表现非常看好。当下权益类基金审批节奏较快，我们近期新申报的基金后续会尽快启动发行。”某正在申报新基金的基金公司相关人士说。
近期，A股市场在“政策组合拳”的推动下大涨，权益类基金大面积反弹，偏股基金指数连日上涨。投资者风险偏好的提升，也带动了基金销售市场的热度。以京东金融的数据为例，近期，有超过五成的基金“沉睡客户”被唤醒，他们纷纷打开京东金融App，查看自己的账户情况；9月30日，京东金融平台的基金申购量日环比增长1924%，申购用户数日环比增长253%。
新基金的发行方向透露出基金公司后续的布局路径。从节后首周新发情况来看，新基金发行主要集中在红利、科技、黄金三大方向，比如浙商汇金红利机遇混合、华安中证信息技术应用创新产业指数发起式、南方中证沪深港黄金产业股票指数发起式等。
金鹰基金认为，近期，政策层面的催化不断，在货币、财政、资本市场等诸多关键领域均持续释放出明确的转向信号。在情绪与资金层面，市场风险偏好也显著回暖，右侧交易的投资者开始重新快速进入市场，推动指数不断走高。目前，指数放量大涨后已经告别此前的下降通道，A股市场有望迎来投资者风险偏好持续回升和企业盈利预期好转的新一轮双轮驱动阶段。
永赢基金认为，政策刺激有望支撑A股在震荡中展开修复性反弹，交易机会将显著变多。中期维度看，财政端是否发力以及实际宽信用效果是决定A股中期行情的重点。内部经济政策转向信号、资本市场支撑政策，叠加外部全球流动性边际宽松预期，或支撑A股修复性反弹的持续。
