前天下午，有粉丝问我：老谷，浦发银行中报净利润增速超过16%，它是不是起死回生了？我说：现在下结论还太早了，中报都没出很多细节还没有。而且，银行你懂的，利润挤一挤总是有的，少认定点不良，少计提点减值损失，多增加点核销，都是老套路了。
由于快报披露的信息非常有限，我不可能对浦发做出全面的分析，只能根据现有的信息尽可能挖掘更多的真相呈现给大家。
利润增量从哪里来？
对于浦发的利润增速我丝毫不感到奇怪，从一季度做报表就已经能看出端倪了。我们需要关注的是这些利润增量来自哪里？我把营收，税前利润等数据汇聚成如下表1：
表1
从表1可以看到浦发银行的营收同比下降了29.82亿，或-3.27%。但是，浦发银行的税前利润同比增加了36.03亿，或13.56%。我们已知税前利润=营收-营运开支-信用减值损失。所以，浦发银行之所以税前利润可以增长，主要是营运开支+信用减值损失少支出了29.82+36.03=65.85亿。
第一季度营运开支+信用减值损失少支出了35.85亿，所以第二季度这两项少支出了30亿。在第一季度少支出的35.85亿中，营运开支及其他少开支了3.77亿，信用减值损失少计提了32.08亿。由此可以看出，营运开支及其他是很难压降的，浦发银行在减少支出方面主要是依靠少提减值损失。参考一季度的比例浦发银行第二季度估计同比少提减值损失27亿。上半年，我估计浦发银行少提信用减值损失约59亿。
由此可见浦发银行的利润增长主要来源于少提减值损失，而不是营收增长。
贷款增长可持续么？
看完营收的数据，我们再来看一下浦发银行资产负债端的数据，如下表2所示：
表2
在处理资产负债表数据的时候首先要注意按照相同口径使用对比数据，特别是存款和贷款。快报中使用的贷款数据是没有扣除贷款减值准备的贷款全额数据，而非贷款净额数据；同样的存款数据中不包含待支出利息。
从表2中我们可以看到浦发银行的存款同比是负增长的，贷款同比增长6.78%。这里面就存在2个问题：第一，浦发银行的净稳定资金比例指标会受到冲击。由于同业负债权重系数低，所以，通常贷款资产都需要存款负债与之对应。浦发银行贷款同比增长6.78%，存款轻微负增长，这种状态只能短期维持。后期，如果存款增速不能提上去，贷款增长就成了无源之水。第二，贷款增长高于总资产增长，这说明浦发银行降低了同业资产或者金融投资资产。在商业银行资本管理办法中，多数贷款的权重系数是100%，而金融投资和同业资产的权重系数偏低。所以，浦发银行增加信贷投放会消耗更多的资本金，让核心一级资本并本不充裕浦发银行很快就会面临资本金的情况。
另外，我也注意到浦发银行在第二季度有一定扩表的迹象。
真实资产质量有改善么？
这个问题是最难回答的，因为快报中的信息实在太少了。快报中只提供了3个和不良相关的数据：不良贷款余额747.58亿，不良率1.41%，不良覆盖率175.37%。
根据这些数据我们可以计算出贷款减值准备余额1311亿，比一季度的1297亿增加了14亿。拨贷比为1311/53149.36=2.47%，比一季报的2.5%下跌3bps，这个数据已经跌破了金监局对正常银行的不良抵补指标。
再往下推我们需要引入一个前面给出的推论做假设，即2季度信用减值损失同比去年下降27亿。2023年第二季度浦发银行减值224.84亿，那么我们就假设今年2季度浦发银行的信用减值损失为197.84亿。
如果我们按照去年贷款减值占信用减值的比例推算，那么2季度浦发银行的贷款减值损失162.87亿。这里需要注意，去年浦发计提比较充分，所以可能有余力计提非信贷减值。今年它家为了粉饰报表，下调了减值力度，不排除减少非信贷减值，增加贷款减值的可能。如果考虑到这个因素，那么我们可以将贷款减值损失按照162.87和197.84的均值取整进行估算，为180亿。
按照2023年的收回往年已核销贷款估算第二季度收回往年已核销贷款为28亿。根据以上数据我们可以推测出浦发银行2022年第二季度核销不良贷款为180+28-14=194亿。那么新生成不良贷款的下限是191亿。这个新生成不良水平依然是很高的。如果我们再考虑浦发银行金融投资科目上还有大量阶段三的不良资产没有被减值覆盖。现阶段，浦发银行下调信用减值具有显然的粉饰利润目的。
等中报出来以后，我们去关注一下信贷和金融投资科目下三阶段的资产规模是增长了还是下降了就可以确认资产质量到底是好转了，维持，还是恶化了。
我相信浦发的快报一出少不了一波炒作。你们参不参与我不管，反正我是不会参与的。浦发银行今年是铁了心要把股价炒上去的，目的很简单一切为了再融资，为了可转债转股。不过，有了光大可转债的前车之鉴，结果未必就是双赢。
