引言：7月底，政治局会议即将召开。对于此次重要会议，从资本市场角度，有两大重要期待：一方面，上半年国内经济数据看，实现全年经济增长目标压力增加下，政策提振力度值得期待，或将对市场带来影响；另一个方面，海外“特朗普交易”盛行下，改革预期提振不明显，对市场也有抑制。政策定调值得期待，或影响市场风险偏好。
最近的市场可谓是风云突变：一方面，三中全会之后，政策预期以及资本市场稳定预期共振效应减弱，市场预期有所下降；另一方面，国内二季度经济数据不济，全年经济增长目标压力之下市场担忧情绪升温；此外，海外自特朗普遇刺后带来总统胜选概率越来越大，市场一度进入了阶段性“特朗普交易”时期，抑制市场风险偏好。在此之下，国内A股连续走低，四连阴下昨日（7月25日）更是失守2900点。
关键时刻，市场的目光或将转向即将于月底召开的政治局会议。一般来说，季度政治局会议是中央对季度经济运行的定调，以及宏观政策、产业政策、社会政策等进行调整指导的窗口，是季度经济工作的风向标，对下一个季度的经济走势有着决定性的影响。而7月底所召开的年中政治局会议更是意义非凡，它具有全年承上启下的关键作用，所定基调往往会持续到年底。面对上半年经济面临的问题以及刚刚召开的三中全会，下半年经济的定调值得期待。而政治局会议对于经济的定调和预期，也将牵动着资本市场的神经。
结合近期海内外不确定性事件以及资本市场的低迷表现，我们此次政治局会议或有两大重要期待：一方面，全年经济增长目标压力增加下政策提振力度值得期待。此前公布的二季度GDP数据同比放缓，全年完成5%增长目标的难度变大，市场对下半年逆周期政策加码预期有所升温，而政策的预期也将直接对市场带来相关影响；另一方面，海外“特朗普交易”盛行下经济整体的定调值得关注。美国总统大选如火如荼，自特朗普遇刺后其总统胜选概率越来越大，市场一度进入了阶段性“特朗普交易”，因“特朗普交易”的核心在于加征关税和科技制裁，所以市场风险偏好一度降低，行业板块承压下一度走低。在此之下，此前三中全会的改革提振也受到抑制，而重要会议如何定调以及具体落实改革措施，则成为关注和期待的焦点。
总之，随着近期市场的风云变幻以及指数毫无抵抗的跌破2900点整数关口，市场的目光或将逐步转向和聚焦于月底召开的重要会议。而在国内全年经济增长目标压力加大以及海外美国总统选举影响之下，重要会议如何定调以及具体部署，不仅会对下半年经济产生重要影响，也或给资本市场带来重要的参考。
在此次重要会议之前，我们认为市场仍有不确定性，投资者总体保持观望的同时可分别应对。对于此前提示的波段投资者，建议继续保持观望，耐心等待此轮调整结束的信号出现，特别是国内基本面全线修复以及海外流动性的释放。而对于短线投资者，市场刺破2900点之际，随着连续下行风险的释放，在中报行情的提振以及重要会议预期的升温下，预计短线或有反弹，可适当考虑逢低博弈反弹的机会，具体关注中报预增的TMT、军工、资源品以及三中全会提及的科技创新领域的泛科技板块。
