“复苏”的石头, 净利暴增62%

侃见财经2024-07-18 10:21:13  82

扫地机器人巨头石头科技的“复苏”仍在继续。

7月12日,石头科技披露了上半年的业绩预告:预计上半年实现净利润10亿元至12亿元,同比增长35.24%至62.29%;扣非后净利润8亿元至9.5亿元,同比增长21.17%至 43.89%,中报净利润实现“双位数增长”。

今年一季度,石头科技实现净利润3.99亿。按此计算,二季度石头科技的净利润约为6.01亿至8.01亿,环比增长约50%至100%。

对于石头科技而言,能在内卷的扫地机器人市场拿下这样的成绩实属不易,毕竟身为“同行”的科沃斯,去年上半年的净利润不过5.841亿。科沃斯今年上半年的净利润要接近翻倍,才能赶上石头科技,但是,按照科沃斯目前的经营状况,翻倍增长几乎不可能实现。

不过,虽然业绩亮眼,但在业绩披露的第二个交易日,其股价却不涨反跌——当天收盘股价暴跌9.13%。截至7月17日收盘,石头科技股价报收331.99元/股,与5月13日的高点469.99元/股相比,两个多月时间,石头科技的股价已经超跌了26%。

“复苏”仍在继续

对于石头科技而言,能在上半年继续维持正增长十分的不容易。

曾几何时,石头科技也是小米生态链的一环,这家成立于2014年7月的企业,早期以“米家”扫地机器人作为业务开端,作为ODM原始设计商,石头科技负责小米定制产品的整体开发、生产及供货,而小米则负责产品的渠道建设和售卖。

不过,石头科技并不愿意依附于小米生态链。

2017年,石头科技推出了自主品牌石头和小瓦。一年后,石头科技自有品牌收入占比已经超过50%,2019年和2020年则分别为65.73%和90%,到2021年石头科技的自有品牌业务营收占比达到了98.8%,完全脱离小米生态链。

能够自主发展固然是好事,但没了小米的帮助,石头科技也经历了一段艰难时刻。据财报显示,2021和2022年石头科技的营收增速分别为28.84%和13.56%,净利润增速则分别为2.41%和-15.62%,跟2019年37.81%的营收增速及154.52%的净利润增速相比明显放缓。

而导致业绩增长放缓的原因,则跟石头科技脱离小米生态链后自建渠道有关。2021和2022年,石头科技的营销费用分别为9.385亿和13.18亿,而在2019年时,石头科技的营销费用只有3.538亿。营销费用的激增,直接压缩了石头科技的净利润,进而导致了净利润增长的放缓。

还好,进入2023年之后,随着渠道布局的逐步完善,尤其是海外市场布局的完善,石头科技也开始迎来复苏。

据财报显示,2023年石头科技的境外营收达到42.29亿,主营利润高达26.07亿,毛利率为61.65%;在海外业务的助力下,2023年石头科技实现营收86.54%,营收增速高达30.55%,实现净利润20.51亿,净利润增速更是达到了73.32%。

到了2024年,石头科技“复苏”的势头仍在继续。据石头科技最新披露的财报预告显示,上半年预计实现净利润10亿元-12亿元,同比增长35.24%—62.29%;扣非后净利润8亿元至9.5亿元,同比增长21.17%至 43.89%。

此外,一季度石头科技实现净利润3.99亿,按此计算,二季度石头科技的净利润约为6.01亿-8.01亿,环比增长约50%—100%。

其实,石头科技的这份中报已经算是相当不错,即便按照最低的10亿元计算,增速也有超过35%。不过,不知为何资本市场对这份财报并不满意——在业绩披露的第二个交易日,石头科技的股价却突然“重挫”了9.13%。

问题出在哪?

虽然石头科技的股价表现有点出乎意料,但也并非没有原因。

从目前来看,投资者对于石头科技有几大顾虑:首先是海外市场的高增长可能接近尾声。

今年3月,石头科技在新品发布会上宣布石头科技扫地机器人销售额全球第一,海外销售收入占比达到48.9%;目前,产品覆盖170多个国家及地区,市占率在全球超过14个国家和地区跻身前三。

实际上,这样的市占率已经表明其海外的高增长可能已经触顶了,毕竟不可能全部市场都被石头科技一家全部“吃掉”。

其次是清洁类家电市场趋于饱和。根据奥维云网统计的数据显示,2023年扫地机的零售额为137亿元,同比增长10%;零售量为458万台,同比增长仅为4%。作为改善型消费家电,扫地机器人非常依赖于整体的消费市场,但当下的大环境其实并不利于扫地机器人的发展。

当然,最重要的还是石头科技自身缺乏一定的“硬实力”。据财报显示,2023年石头科技研发费用为6.19亿元,虽然同比增长26.69%,但也只是营销费用的约三分之一;而据媒体报道,2023年,石头科技新增获得专利687项,累计获得专利2435项,但外观设计专利为711个,约占三分之一。

目前,无论是扫地机器人这个细分的市场,还是整个清洁类家电市场,竞争都是越来越激烈——诸如美的等家电巨头都在布局扫地机器人市场。现在石头科技凭借海外市场仍能维持着56.49%的超高毛利率,但未来其实充满着不确定性。

当然,石头科技也在积极推进多元化转型。据媒体报道,近期石头科技推出了洗衣机类产品,定位为“洗烘一体机”,其中N1 Hero售价3999元;还有一款石头分子筛迷你洗烘一体机M1,售价2499元,对标迷你洗衣机。不过,从营收占比来看,2023年石头科技的其他智能电器产品营收仅为5.541亿,占营收的比例为6.4%,跟营收高达80.85亿的智能扫地机及配件相比,体量上仍有巨大的差距。

从目前来看,石头科技能继续维持着复苏的势头固然是一件好事,但中报预告披露后股价不涨跌,也反映了市场的一个态度,这种业绩与股价的反差,还是需要警惕的。

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