2024年7月8日，央行发布公告，
将视情况开展临时～正回购或逆回购操作。?
今天我们就来说说央行的……?
首先大家要知道什么是一级交易商。
所谓一级交易商，是指具备资格，可以直接与央行进行国债、政策性金融债等债券交易的机构，?
一般包括具有较强资金实力的银行和证券公司。
虽然看上去很有钱，
但一级交易商们也会有自己的烦恼。??
市场上钱太多可不好，会导致货币贬值、恶性通胀或者资金空转等问题。
此时，央行会考虑回笼资金，具体该咋做呢？?
央行可以开展正回购。?
央行正回购就是指央行向一级交易商卖出有价证券，相当于央行融入资金。
钱从一级交易商流向央行，市场上的钱就变少了。
这个交易行为并不是把钱收回来就完事了，
双方还会约定在未来特定日期，央行再从一级交易商买回有价证券。
所以在这个过程中，?????
央行正回购就有点像一级交易商把钱“借”给央行，到期央行再还钱的交易行为。
近年来，央行已经停用正回购一段时间了，
本次算是重启了这个政策工具。
如果央行把正回购的过程反过来操作，
就是央行逆回购。
这时候
央行先向一级交易商购买有价证券，相当于央行融出资金。
钱从央行流向市场，市场上钱就变多了。
同时，双方还是会约定在未来特定日期，
一级交易商再向央行买回有价证券。
所以，
央行逆回购就有点像央行把钱“借”给了一级交易商，解决一级交易商的“燃眉之急”。
一级交易商通过央行逆回购获得资金后，会再将资金借给其他中小银行，为市场提供资金，就能缓解市场的短期流动性紧张。
央行通过逆回购操作
能影响投资者心理预期，有助于稳定市场。
既然是"借"钱，那借钱的期限是多久呢？
央行回购操作一般有7天、14天、28天等期限。本次央行发布公告，又增加了“隔夜”这一期限。
那“借钱”的利息又是多少呢？???
当前7天逆回购的利率是1.8%，
这个利率也是经过了多次下调。?
央行通过逆回购“降息”，
可以推动金融机构让利实体经济。
可见，央行通过调整逆回购利率，继而影响短期市场利率。
而本次公布的隔夜正、逆回购利率有点特别，是和7天逆回购利率“绑定”的，采用固定利率。
隔夜正、逆回购利率分别为7天逆回购利率减0.2%和加0.5%，两者利差0.7%。
7天逆回购利率作为了基准，相当于承担起政策利率的作用。?
这样就形成了类似利率走廊的效果。
哦，不不不！
我们总不希望利率大幅波动，这会给市场带来较大的风险。?
央行也是希望市场利率是相对稳定的，最好是在一定区间范围内上下浮动。央行框定的这个区间范围我们称为利率走廊。
此前利率走廊的上限是常备借贷便利（SLF）的利率，下限是超额存款准备金利率。
SLF可以理解为银行向央行贷款的利率，超额存款准备金利率可以理解为银行把钱存在央行的利率。??
但这个利率走廊看上去貌似还是太宽了。
特别是在月中、月末、假期前等关键时点，市场资金面会大幅波动，
那该如何更好的管理流动性需求呢？
?
于是，最新出场的隔夜回购利率相当于重新设定了天花板和地板，
能减少资金面的波动。
这样，利率走廊宽度从原先的2.45%，变成0.7%，收窄了1.75%，有助于清晰地向市场传达央行货币政策信号?，提高央行短期利率的调控力度。
当遇到市场资金宽松的时候，
隔夜正回购回笼流动性，临时利率走廊可以约束资金利率无底线的下降。
当遇到市场资金短缺的时候，
隔夜逆回购投放流动性，临时利率走廊又能避免资金利率不受控制的上升。????
这样，
央行就提高了公开市场操作的精准性和有效性，????????
可以保持银行体系流动性合理性充裕。
当然，临时利率走廊算一种临时安排，操作也不会太频繁。
毕竟，鞭子不用每次都落下。
最后简单总结下今天的内容，
央行正回购是从市场融入钱，收回流动性。
央行逆回购是向市场融出钱，释放流动性。
补充说一下，
除了央行可以进行
