#我的读书感悟#
答案是："借款+发债+质押”。
借款——2015年到2016年，短期借款由4.1亿元飙升到23.28亿元，直接翻了4.6倍；除此之外，在2016年首次借了1.2亿元的长期借款。
发债——2016年11月，非公开发行公司债券，筹资12亿元，债券期限为3年，票面利率6%，利息每年支付，到期还本付息
质押——2015年07月28日，借壳半年不到，实控人就开始大手笔质押，质押股份46120股，占其所持股份数比例达55%，占总股本达20.44%
到了2017年，实际控制人质押84548万股，基本全部质押，质押占其所持股份比例达99%，占总股本达34.68%
筹集了这么多的资金，除了用于上述投资，还用在以下途径：
比如预付款项，2015年到2017年上半年，其预付款项分别为1.17亿元、5.66亿元、7.50亿元，占营业成本比为12.2%、23.2% 、56.22%
预付前5名占预付金额的比例为84.56%、79.6%、89.73%。
另外，隐形的风险，对外担保也很高，2015年到2017年上半年，其对外担保金额分别为4.1亿元、22.6亿元、24.03亿元，占净资产分别为28.23%、48.09%、45.91%
举债、大量投资，还有如此高的担保以及集中的预付款，其实，保千里的风险已经如箭在弦上，一触即发。
大额预付款项+大额对外投资+大额商誉+高质押，不知你有没有联想到之前我们研究过的另一个熟悉的名字：ST天马。
这两个雷，几乎是一样的配方，一样的味道
本案，2018年4月28日，其披露年报被出具无法表示意见的审计报告。
紧接着，2018年05月，股票被实施退市警示风险，更名为“*ST保千
总结下来，本案，从中达股份到保千里，这个标的衰落的链条为：行业竞争加剧→原油价格上升，成本上升→增收不增利，毛利持续下滑→主业盈利承压→开始“脱帽”斗争，玩起财技→债权换取商标，计提大额减值，进行利润“大洗澡”→保千里高溢价、借壳上市→对外疯狂布局、资本运作、并购→筹资、借款、担保、高质押→证监会立案调查→协议造假被发现→管理层频频辞职→股本、资金遭冻结→债务逾期、诉讼不断→大跌→退市警示。
总结下来，有几个风险警示的关键节点，分别是：2008年、2012年、2014年、2015年、2016年至今。
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
