文/张博然
作为鲁系城商行龙头，从新三板转至主板上市的齐鲁银行在资本市场上并不出众，股价长期温吞。而在解禁仅二十几天，齐鲁银行的第五大股东重庆华宇就选择减持所持股份，或套现2.9亿。据了解，这家来自重庆的老牌房企当前正面临资金链难题，所以本次减持齐鲁银行股权将有利于缓解其资金压力。
陪跑7年后，齐鲁银行第五大股东选择减持所持股份。
7月9日晚间，齐鲁银行发布公告称，重庆华宇集团有限公司（以下简称“重庆华宇”）拟通过集中竞价或大宗交易方式减持公司6369.89万股股份，约占公司总股本的1.32%。
公告显示，重庆华宇本次减持股份的减持价格根据市场价格确定，但其最低价格不低于公司除权除息调整后的首次公开发行A股股票的发行价4.59元/股，也就是说，重庆华宇预计本次套现2.92亿元。
事实上，本次减持早有脉络可循。据齐鲁银行公告，重庆华宇此前多次通过股权质押方式来进行融资，并且此前其所持有的齐鲁银行股权遭司法“冻结”，这说明重庆华宇近年来资金颇为紧张。
此外，从齐鲁银行的基本面来看，作为山东城商行龙头，近年来，该银行的业绩增速保持两位数增长。股价虽连跌三年，但今年以来公司股价涨幅超27%，这也给了重庆华宇一个好的减持价格。
第五大股东重庆华宇套现2.9亿
企业在成长初期，其显著的增长潜力往往能够吸引投资者为其发展提供动力。然而，当企业进入成熟阶段，部分早期股东因资金需求，开始减持退出。
作为山东首家城商行，齐鲁银行的前身是济南商业银行。2015年，齐鲁银行在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让；并于2021年成功“转板”，在上海证券交易所正式挂牌上市。
在这个过程中，齐鲁银行吸引了不少资本的进入，2004年8月，该银行引入战略合作方澳洲联邦银行后，成为山东省第一家，全国第四家实现中外合作的城商行，截至当前，澳洲联邦银行依然是齐鲁银行第一大股东，持股15.43%。
另外还有八家山东省或济南市地方国资背景股东，国资持股比例较高，也为齐鲁银行的发展奠定良好基础。
而此次套现的重庆华宇在2017年就与齐鲁银行产生了交集，彼时齐鲁银行开启了增资扩股，重庆华宇斥资9.94亿元认购了齐鲁银行非公开发行2.55亿股，此后又在2023年参与了齐鲁银行的“稳定股价”方案，耗资约715.19万元增持了180.67万股。
不过，多年的“陪伴”最终还是迎来了减持结局。6月18日，齐鲁银行首次公开发行限售股正式上市，其中，重庆华宇解禁约2.55亿股，占公司总股本的5.27%。
仅过了几日，7月9日晚间，齐鲁银行就发布公告称，重庆华宇拟在未来3个月内减持不超过6369.89万股股份，减持比例不超过公司总股本的1.32%。
事实上，本次减持可以被称为“顶格减持”。据了解，重庆华宇曾在齐鲁银行IPO时承诺，在股票锁定期满后两年内，每年减持股份数量不超过持有的齐鲁银行股份数量的25%。而此次重庆华宇计划减持股份约占总持股的24.68%。
至于重庆华宇未来是否会继续减持，公告中并没未透露。公告称，期限届满后，若重庆华宇拟继续减持股份，则需重新公告减持计划。
值得一提的是，当前重庆华宇的这笔投资已经获得了不菲收益。
由于今年银行股价值被市场重估，齐鲁银行股价也获得了一波涨幅。截至7月10日收盘，该银行的股价已达4.69元/股，年内涨幅达27.10%。
据了解，重庆华宇的入股价格为3.90元/股，若以当前股价估算，重庆华宇所持有的2.55亿首次公开发行限售股，将为其带来约2亿元的“浮盈”。
与此同时，重庆华宇入股7年以来共历经7次分红，2017年每股分配现金股利0.155元，2018年每股分配现金股利0.157元，2019年每股分配现金股利0.157元，2020年每股分配现金股利0.18元，2021年每股分配现金股利0.184元，2022年每股分配现金股利0.186元，2023年每股分配现金股利0.22元。
也就是说，仅仅通过分红，重庆华宇所持有的2.55亿首次公开发行限售股就为其带来了约3.16亿元的收益。
股价破发
虽然当前重庆华宇在齐鲁银行上获得了3.71亿元的“浮盈”，但拉长时间来看，齐鲁银行的股价自上市迎来就跌跌不休，常年处于破发、破净状态，甚至一度跌至重庆华宇3.90元的入股价格以下。
股价下行压力除了上市时估值较高、资本市场低迷外，还与齐鲁银行的经营有关。
2023年年报显示，报告期内，齐鲁银行取得资产总额突破6000亿元的成绩，同比增长近1000亿元，增速达19.56%。与此同时，齐鲁银行实现营业收入119.52亿元，同比增长8.03%；归母净利润42.34亿元，同比增长18.02%。
从齐鲁银行披露的2021年至2023年的三份年报来看，营业收入增速分别为28.11%、8.82%、8.03%，净利润增速分别为20.73%、18.18%、17.58%。
今年一季度，齐鲁银行实现营业收入30.22亿元，同比增长5.53%；归母净利润11.78亿元，同比增长15.98%。
从增速上来看，齐鲁银行的净利润连续三年保持两位数增长，不过也有放缓的迹象。而盈利增速的放缓与净息差的下滑直接相关。2021年末，齐鲁银行净息差为2.02%，2022年末、2023年末，净息差分别跌至1.96%、1.74%。
此外，根据2023年年报，齐鲁银行的手续费及佣金净收入为11.19亿元，同比下降了9.38%，在营业收入中的占比也减少了1.80个百分点至9.36%。其中，委托及代理业务手续费收入的大幅下降27.39%，主要原因是理财业务手续费的减少。
值得一提的是，齐鲁银行净利润保持两位数增长的原因离不开“投资收益的大幅增长”。
2023年，齐鲁银行的投资收益已达到15.49亿元，较2022年9.92亿元，增长高达5.57亿元。其中，交易性金融资产产生的投资收益为增长了2.82亿元，其他债权投资产生的投资收益增长了1.57亿元。
2024年一季度，齐鲁银行继续加码债权投资，截至3月31日，齐鲁银行债权投资达1302.63亿元，较上年末增长43.59亿元，增幅达3.5%。
不过，随着央行开始借入国债，作为固收资产“定价锚”的国债价格下行风险增大，这或对齐鲁银行的投资收益产生一定压力。
亟待“补血”的重庆老牌房企
从重庆华宇的基本面来看，本次减持或是为了满足其资金需求。
越是市场艰难之时，越是考验企业穿越周期的能力。据了解，创建于1995年的重庆华宇，是重庆家喻户晓的地产商，曾与龙湖、金科并称“渝派三甲”，2006年，掌门人蒋业华以16亿个人财富跃居胡润百富榜总榜第203位，并成为重庆首富。
不过，在房地产最好的年华，重庆华宇却偏偏选择了“稳”。逐渐与龙湖、金科等渝派房企拉开了差距。
2017年，按捺不住的重庆华宇终于开始了扩张之路。一口气进入了9座城市，甚至在一天内大手笔斩获了苏浙区域8宗土地，震惊市场。2019年，重庆华宇在品牌发布会上立下“2021年实现销售破千亿”的豪言。
然而，重新起跑的重庆华宇，却遇到了下行的地产周期。2021年，眼见千亿目标难以实现，重庆华宇又在发布会上将这一目标推迟到2022年。
面对行业整体缩量的2022年，重庆华宇的希望再次落空。据克而瑞数据，重庆华宇2022年全口径销售额287.1亿元，排在第66名。而2021年的全口径销售额为760.4亿元，排名52位。
销售额极速收缩的压力也反应在财报上，2022年该公司净利润13.65亿元，同比下降25.86%。
2023年，这一状况并未好转。重庆华宇全年年销售额为235.6亿元，下滑超50亿元，实现净利润为8.18亿元，同比下降40.15%。
与此同时，重庆华宇资金压力开始增大。2022年，重庆华宇手中货币资金降幅过半至37.99亿元，去年一年，重庆华宇货币资金继续下降14.68亿元，至23.31亿元。
黑云压城之际，重庆华宇只能通过其他渠道“搞钱”。
截至2023年末，华宇集团所有权或使用权受限的资产合计279.15亿元。其中受限最多包括，存货、投资性房地产、长期股权投资等，多数是用于抵押担保、质押。
以齐鲁银行为例，重庆华宇此前多次通过股权质押方式来进行融资，就在几天前，重庆华宇所持的齐鲁银行股权才刚刚“解冻”，并立即进行了质押，约占持有公司股份数量的91.09%。而此次通过减持套现方式还属近年来首次。
