我们谈到保险公司时，保险公司的“偿付能力”往往是一个备受关注的方面。“偿付能力”指的是保险公司清偿债务的能力，是评判一家保险公司财务稳定性的关键指标。
需要留意的是，鉴于香港的保险公司能划分为跨国保险公司和本地保险公司，它们披露的资本比率标准并不一致，仅通过数据大小的对比，难以对各保险公司的稳定性加以比较。
今天这篇文章将为各位伙伴梳理有关香港各大保险公司偿付能力充足率的相关数据。
偿付能力充足率
依据香港特区政府保险业监理处的定义，“保险公司”必须让其资产多于负债的数额，保持在不低于条例规定的偿付准备金水平。正如下图所示（图片截取自香港保险业监管局官网）：
“偿付能力”乃是监管部门为了避免保险公司运营中出现资不抵债的风险，用以保证保险公司在绝大多数情况下皆具备足够资金去履行未来保险赔偿责任的一个机制。其重要性自是不言而喻。
我们购置保险，就是期望在遭遇狂风暴雨、风险降临之际有人能够为自己遮风挡雨，如果一家保险公司的财务实力不够强大或者不够稳健，我们自然无法安心将自身的风险交托于此。因而选取一家偿付能力充足的保险公司就显得尤为关键。而香港保监对于此项指标的要求亦是极其严苛，这与该市场历经百年的发展以及成熟程度有着直接的关联。
时常与“偿付能力”一同出现的另一个词汇称为“偿付能力充足率”，它是公司可运用的资本总额同最低监管资本的比率。我们时常听闻有人讲这家保险公司的偿付能力是 200%，那家保险公司的偿付能力是 300%，这个数字实际就是“偿付能力充足率”。
偿付能力充足率 = 实际资本 ÷ 最低资本要求
从上述计算公式中我们不难发现，当保险公司的可使用资本总额越大，它的偿付能力充足率便越高，公司的财务实力就愈发稳健。
定义：
a）保险公司的实际资本：公司的认可资产与认可负债的差额；
b）最低监管资本（即经营长期业务的保险公司的偿付准备金）：如下图所示。
c）数理储备金：指的是任何保险公司为偿付依据长期业务合约产生或与长期业务合约相关而产生的负债（不涵盖已到期应偿付的负债以及因回存安排而产生的负债）所提供的储备金。
d）风险资本：保险本身即为对风险的承担，且风险来自多个领域，涵盖资产的投资风险、承做保单的保险风险、实际利率和定价利率存在差异的利率风险、其他经营风险等等。而这些风险的金额通过特定数学模型运算后，被称作风险资本。
值得指出的是，偿付能力，事实上并非越高就越好。
保险业属于风险计算的行业，保险公司必须筹备一定的资本，以随时应对或许会出现的风险理赔，这样才算是可靠。
这些筹备资本无法进行长期投资，收益不会太高。
倘若筹备资本过多，就会对保险公司的投资收益和经营利润产生影响。
要是筹备资本过少，在出现风险赔偿时，或许会不够赔偿，甚至在遭遇大量理赔的极端状况时，保险公司可能会破产，引发一连串的反应，对保险业的发展以及社会经济的稳定造成危害。
接下来我们看一些由香港保险公司披露的偿付能力充足率数据。友 B……
图片截取自友邦2023年中期报告
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图片截取自保诚2023年中期报告
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图片截取自富通保险官网简介
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图片截取自云锋金融集团有限公司2022年度业度公告
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图片截取自富卫 2023 年中期报告。
Solvency II Ratio
跟香港保险公司当下所运用的相对简化的偿付能力充足率计算模型相比，欧盟保险公司采用的 Solvency II 监管体系要更加复杂和完备。
此体系将风险进行模块化处理，涵盖非寿业务风险、寿险业务风险、健康业务风险、市场风险、以及交易对手违约风险等。它不光考虑到每个模块的风险，还设定了不同模块之间风险的……
Solvency II 采用三支柱（Three Pillars）的架构，针对整体公司清偿能力制度进行全方位的规范。Solvency II 的三支柱涵盖了第一支柱量化的要求标准、第二支柱监理检视流程以及第三支柱监理报告与公开信息披露。其所涵盖的范畴除了保险业资本额要求的标准及其衡量方法外，还包括公司治理、监理执行、风险管理、信息披露以及会计议题等多个层面。实际上将欧盟现存的 14 项指令整合到了 Solvency II 这一个指令当中。
Solvency II 不仅确立了单一公司的监理内容，也制定了针对保险集团的监理，这极大地拓展了保险业清偿资本要求的监理范畴。
我们来瞧一瞧在香港的跨国保险公司披露出来的偿付能力充足率数据。
安S
图片截取自安盛 2022 年年度报告。
LICAT Ratio 在加拿大，联邦层面的银行、保险公司、信用社以及养老金等皆受到加拿大金融机构监管（OSFI）的监管。OSFI 与我们的银监会类似，会针对保险公司的安全性和稳健性展开风险评估，以保证保险公司拥有足够的资本与能力来保障未来的运营。
自 2018 年 1 月 1 日起，OSFI 开始让保险公司执行新的资本充足率测试，即 LICAT（life insurance capital adequacy test），这是一套相较之前更为复杂、衡量标准更为全面的测量体系，用于确保人寿保险公司能够维持充足的资本或者盈利，以便应对人寿保险行业的风险。可以将其理解为银行的储备金，也是衡量保险公司赔付能力的一项重要指标。LICAT 比率必须起码达到 90%，比率越高越好，加拿大的人寿保险公司平均 LICAT 比率为 130%。
我们来查看一些在香港开展业务的加拿大保险公司披露的资本充足率数据。宏 L……
图片截取自宏利2023年第三季度报告
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图片截取自永明2022年年度报告
数据汇总
