A股非常悲催，外资看好，机构看好，专家看好，只是走势真的不太令人敢于恭维，成交量也是颇令笔者感到忧虑，量在价先，成交量那么低迷，牛市从何而来？
五月最后一个交易日，截至收盘，沪指报3086.81点，跌0.16%；深成指报9364.38点，跌0.22%；创指报1805.11点，跌0.44%，两市成交大约是7150亿元，5月走势有点虎头蛇尾的感觉，笔者一直认为股市要成为全面牛市，成交量要在1.5万亿元左右，目前成交量只能选择震荡走软，只能维持一种局部行情的活跃。
A股一直有一个牛市情节，部分专家甚至年年月月日日都是牛市不离口，专家们究竟制造了多少牛市名词，市场是无法统计的，最近外资机构也加入了看多阵营， 高盛称，“近期出现的回调并没有改变我们对于中国股市的核心观点，如果说有什么改变的话，那就是为投资者提供了一个更好的入市机会。“，高盛继续维持中国A股的增持评级，预计沪深300指数在2024年12个月内上升空间为14%；摩根大通看好贝壳， 花旗将比亚迪2024财年和2025财年净利润预测分别上调至357亿元和517亿元，2026财年为预测627亿元，比亚迪港股目标价由463港元上调至475港元，瑞银预测，2023年至2030年中国证券行业收入年均复合增长率逾10%，并表示中国证券行业集中度将进一步提高，未来出现具有竞争力的旗舰证券公司，看好龙头证券。媒体对于外资看好A股也是溢美之词溢于言表，外资真金白银涌入中国市场，从时间来看，统计日期可能是截至5月23日，北向资金已累计净流入约680亿元，远超2023年全年累计净流入规模。但是选取另一个参照系，以同时期北上资金流进A股相比，今年是不及去年的。
尽管牛市声音高涨，A股走势并不强劲，这就非常尴尬了。上证综指跌破3100点，创业板指数再度临近1800点，关键是成交量萎缩到低于8000亿元，已连续6天低于8000亿元，即使没有跌破8000亿元，成交量也是连续多个交易日低于9000亿元，这与笔者长期以来的观点，牛市成交量需要维持15000亿元左右大相径庭。
成交量低迷不振，在A股这样一个典型的资金推涨型股市，是不可能迎来全面牛市的，成交低迷，意味着换手率不振，说明投资者交投意愿不高，也说明投资者可能深度套牢不愿意追加资金抄底，也在于存量资金严重不足，场外资金处于浓郁的观望心态，场外资金入市意愿不高，市场缺少增量资金。从基金份额和规模变动看，也可以看出投资者的观望，股票型基金和混合型基金份额分别为2.74万亿份、3.41万亿份，环比变动0.75%、-0.63%，如果扣除国家队通过ETF增持护盘，投资者净申购基金份额可能是非常有限的，股票型基金增长3459.87亿元，混合型基金相对有所缩水，减少了2339.59亿元，扣除股市上涨带来的规模增长，投资者申购新基金带来规模增长也是很有限的。
A股确实不缺少利好政策，去年四季度以来，A股究竟出台了多少的重磅利好，笔者没有进行统计，但确实是利好政策接踵而来，就是今年，利好政策也是层出不穷，很典型的就是高屋建瓴的三版国九条，也就是《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，其中有很多新颖的提法，令人耳目一新，关于IPO，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关，强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。证监会顺应市场呼声和落实三版国九条，出台了很多细化的规则。
可是为什么资金依然裹脚不前呢？从公募基金规模来看，权益类基金发行依然位于冰点，增幅很是有限，在于市场赚钱效应并不是太好，缺少可持续热点，投资者一旦追高，很容易套牢，就是选择抄底，机会也不容易把握。指数确实在上涨，尤其是上证综指从低位算起，一度进入了技术性牛市，但大家心知肚明，这是国家队不断护盘 的结果，那就是六大行、部分煤炭、电力、三桶油、三大电信运营商周期大盘股强势，这部分个股真实流通盘占比很小，对指数有着很高的杠杆撬动作用，在结构性行情下，周期大盘股股价上涨，并没有带动整个市场板块个股上涨，有部分交易日反而是以其他板块个股下跌为代价，出现极度分化走势，大量投资者不仅仅没有分享到指数上涨的红利，反而是赚了指数亏了更多的钱，这就是护盘的副作用，也就很难提振投资者的信心，反而逼退部分投资者。
从股市改革来说，确实有了长足的进步，但要说超市场投资者预期，还是勉为其难的，像重磅利好 股份减持新规，个人观点，还是留下诸多 不足的，显著一点，就是没有修改股东减持比例，依然为清仓减持留下制度基础，部分措施只是针对实际控制人，也没有进一步规范其他股东的减持，市场减持之所以成灾，在于大小非一起减持。笔者一直持有一个观点，IPO堰塞湖不消除，没有真正的牛市，在于IPO堰塞湖存在，就说明市场利益的天平依然倾向于融资者，对投资者还不是特别的友好，IPO 依然对融资者有着难以抵御的诱惑力，尽管加大现场检查，目前尚有超过500家公司等着上市。
不管什么原因，成交量的低迷不振，说明场外资金入场意愿不高，市场缺少增量资金，股市能够维持大致稳定，就是很不错的行情，不要寄望于牛市全面启航，要成为全面牛市，成交量需要在15000亿元左右。
不管专家媒体如何罗列各种原因预测牛市，牛市有没有，就看成交量能不能放大，成交量不放大，牛市就是一场梦而已。在于牛市不是靠喊喊出来的，而是依靠投资者拿着钱买出来的。
虽然我不看好牛市，但这个点位也不会看空后市，在于政策积极鼓励做多，目前点位不存在太大下跌空间，结构性行情虽然很难把控，但机会并不少，关键是踏准节奏。
