热点：中国4月工业企业利润转正，其中中游行业利润份额提升明显，结合水泥价格上涨，玻璃期货表现亮眼，这释放什么信号呢？哪些方向值得投资者关注？
解读：
在量、价和利润率三个共同因素的正向作用，工业增加值回升明显、PPI降幅收窄以及低基数效应下，中国4月份工业企业利润增速由负转正，延续恢复态势。从三大门类看，制造业微升0.1个百分点至8.0%，采矿业、公用事业分别下行0.1、3.1个百分点，制造业成为支撑工业利润改善的主因。拆分制造业类型，一方面，今年以来高技术制造业的工业增加值表现尤为亮眼，明显优于整体水平。在“新质生产力”强力拉动下，制造业不断向高端化、智能化和绿色化转型，结合大规模设备更新、“以旧换新”政策的逐步兑现，4月中游装备制造业的利润同比猛涨16.3%，比全部规模以上工业高出12个百分点，成为贡献最大的行业板块。另一方面，美国补库周期驱动下，PMI新出口订单连续两个月位于扩张区间，中国出口集装箱运价指数（CCFI）显著抬升，外需持续向好，消费品制造业利润回升明显。新动能与外需回升，支撑中游设备和下游消费维持高增。
值得注意的是，建材相关的中游原材料行业利润的边际改善显著进步不容忽视。国内水泥市场价格持续攀升，其波及范围日益扩大，个股创高范例在港股板块中，玻璃期货市场亦呈现出上扬的态势。当前水泥行业的库存增速放缓，随着基建投资的恢复和企业停产机制的实施，预计库存水平或进一步下降。尤其是近期地产政策利好不断，再加上节能政策的积极助推下，重点强调对建材行业产能和产量的精细调控，供求基本面有望逐步修复，建材市场或将迎来价值重估。
总的来说，中国4月份工业企业利润增速恢复正值，主要归功于制造业的卓越表现，同时在地产恢复预期的引领下建材市场显示出复苏迹象。以史为鉴，中国房地产行情的起点和终点皆于政策相关，在地产行情的带动下，建材装饰、银行、非银、消费等泛地产链板块行情或将按一定顺序演绎。鉴于政策传递需要时间，投资者在布局时应结合思考库存状况，审慎分析房地产市场的修复周期。
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