联泓新科2023年盈利减半: 主力产品价格承压, 2024年有望回暖

3月26日晚，联泓新科（003022.SZ）2023年年报出炉。报告显示，在宏观经济弱复苏、下游市场需求承压背景下，联泓新科2023年营收净利双双下滑。

具体来看，公司实现营业收入67.78亿元，同比下降16.91%；实现归属于上市公司股东的净利润4.46亿元，同比下降48.5%。3月27日，联泓新科股价下跌3.46%。

《每日经济新闻》记者注意到，进入2024年，下游需求有所回暖，联泓新科主要产品价格企稳回升。公司预计，年内将有多套新装置陆续投产，高毛利产品品类显著增加，盈利能力有望进一步增强。

主力产品价格承压，营收净利双降

联泓新科定位于新材料产品和解决方案供应商，重点在新能源材料（如光伏材料、新能源电池材料等）、生物材料（如生物可降解材料、生物质材料等）和其他特种精细材料（如电子材料、特种工程材料等）等领域布局。

从产品来看，联泓新科主力产品包括乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）、聚丙烯专用料、环氧乙烷衍生物，2023年营收占比分别为29.87%、25.11%、12.22%，合计达到67.2%。不过，上述三大主力产品营收同比均有所下滑，其中，EVA产品的营收降幅最大，去年实现营收20.24亿元，同比下降28.62%。

实际上，从产销数据来看，2023年EVA产品产量16.05万吨，销量16.02万吨，产能利用率104.49%，基本实现满产满销。不过，联泓新科在年报中指出，“受宏观经济弱复苏、下游市场需求承压等影响，公司产品价格下滑”。

产品价格的波动将直接影响其毛利率水平。据年报数据，2023年联泓新科EVA产品毛利率降至40.95%，同比下降10.1个百分点。EVA产品占营业收入的比重也从2022年的34.76%降至2023年的29.87%。

EVA是光伏胶膜的主要材料。据国金证券研报，2023年四季度光伏产业链价格下跌组件需求略弱，叠加其他领域需求走弱，EVA树脂价格降至全年低点，公司盈利能力承压。

不过，据联泓新科介绍，2024年以来，下游需求有所回暖，公司主要产品价格企稳回升，EVA产品价格较年初上涨约20%。“年内公司将有多套新装置陆续投产，高毛利产品品类显著增加，盈利能力有望进一步增强。”联泓新科表示。

EVA在建产能预计2025年投产

从长期市场趋势来看，联泓新科认为，光伏等下游领域高增长仍将充分推动未来国内EVA需求，未来五年间，预计EVA总需求复合增长率可达9.2%，至2028年EVA总需求量可达555万吨。

联泓新科表示，公司EVA产品现有产能超过15万吨/年，在建产能20万吨/年，计划于2025年投产，两套装置均主要生产附加值较高的光伏胶膜料等产品。此外，公司9万吨/年VA装置已于2024年1月一次开车成功，实现了现有EVA装置原料完全自供，并将充分保障在建的20万吨/年EVA装置的VA原料稳定供应，进一步降低生产成本。

在光伏材料领域，联泓新科在推进EVA产品扩产以外，同时也在押注另一大光伏胶膜原料聚烯烃弹性体（POE）材料。POE是除EVA外第二大类光伏胶膜原料，主要应用于N型电池、BC电池等新型光伏电池的单面或双面封装。

据年报披露，联泓新科规划建设30万吨/年POE项目，其中一期10万吨/年POE装置预计于2025年建成投产，届时公司将同时拥有EVA与POE两大核心光伏胶膜料产品。