据清科研究中心统计,今年一季度A股共有30家企业上市,同比、环比分别下降55.9%、38.8%。与此同时,有80家企业选择主动撤回申报材料,上会企业数量也有所收缩。一季度上市企业数量同比、环比都出现下降,是IPO节奏放缓的体现。个人以为,在目前的市场环境下,IPO节奏放缓是必然的,但更重要的是要让真正的优质企业上市才是关键。
今年一季度,各大板块上市数量与融资额都同步出现下滑。上市数量上,虽然创业板与北交所同比、环比降幅相对较小,但也都只有8家企业上市。而科创板仅有4家企业上市,同环比分别下降55.6%、20.0%;此外,沪市主板和深市主板IPO数量也不及去年同期的一半。
从融资额看,一季度A股首发融资额合计234.48亿元,同环比分别下降63.8%、27.9%。从各板块看,沪市主板合计融资91.27亿元,同环比分别下降47.3%、10.3%;科创板融资57.04亿元,同比下降51.2%,环比上升32.5%;此外,创业板、深市主板、北交所融资规模也有不同程度的收缩。因此,今年一季度IPO,“下降”成为主旋律。
一季度IPO放缓,背后最大的原因与沪深市场表现极度疲弱密切相关。自去年下半年特别是8月份以来,具有“风向标”之称的上证指数便开启了下跌的大幕。上证指数也从3200点持续下跌,不仅3000点整数关口不保,甚至连2700点也被击穿,市场的弱势由此可见一斑。如此情形下,显然是不利于发行与上市更多新股的。
其实,不仅今年一季度上市新股数量大幅减少,新股发行的数量同样如此。此前新股密集发行,一周九连发,一个月发行超过30只新股基本上成为常态。如今,一周发行两三只新股,甚至像本周(4月8日至12日)零发行新股的状况也出现了。与股指一样,新股发行上市也呈现出千变万化与“冰火两重天”的一面。
疲弱的市场需要休养生息,IPO节奏放缓,显然也是市场休养生息的一个重要方面。不过,作为资本市场,不仅需要发挥其融资功能,实体经济也需要资本市场的大力支持。因此,像本周零新股发行的极端状况,也不可能成为常态。毕竟,这并不符合市场的运行规律。
个人以为,在IPO节奏放缓的背景下,如何让真正优质的企业上市,这才是问题的关键所在。虽然注册制下新股实行市场化发行,其发行规模、节奏等由市场决定,但对于资本市场而言,还具有优化市场资源配置的功能。此时,就应该选取优质企业优先上市,而对于那些劣质企业,甚至是已通过沪深交易所审议,但质地平平的企业,都有必要将其“凉”在一边。甚至是,对于这样的企业,有必要“剥夺”其上市机会与上市资格。
目前资本市场挂牌上市公司早已超过5000家,从数量上讲,并不比其他成熟市场少。放任市场规模的增长,而不重视质量的提升,显然是值得商榷的。目前无论是注册制下挂牌的企业,还是排队的企业,质地较好的只是极少数,一“查”就撤,以及频现的主动撤单现象,都作出了最好的诠释。更何况,许多企业特别是民营企业上市,主要是为了今后能够套现,而不是为了做大做强。
因此,今后IPO放缓,每个季度发行上市新股数量圈定在30家至40家应该成为常态。此时,保荐机构与监管部门需要做的,就是从严筛选上市企业,把更多优质企业推向市场,而把那些盈利能力差、成长性一般、质地平平的企业,都挡在市场的大门之外。此外,基于民营企业上市主要是为套现而来,有必要大幅提升民营企业上市后的股份锁定期(比如不低于10年),并制定严格的股份解锁规定(比如分红金额不低于融资额、不存在任何违规行为等)。
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