养猪的新周期又开始了，不过挂了的3家上市公司是享受不到这个好日了。猪周期3年一回，为啥这次亏的这么惨，“死了”这么多大佬？我们得先聊聊养猪这门生意。
温氏老大总结过，养猪就是利用农村过剩的劳动力、土地和资金。这轮周期，养猪公司主要是借了更多钱来做大规模。
举个例子，A公司卖一头猪仔给农户，承诺养大后买回来。猪仔价格100元，养殖成本200元，收购价330元。农户先垫付200元，最后赚30元。A公司倒手以340卖了，赚10元。
干养猪这行就是借农民的钱来赚钱，猪只是一个交易工具。
当然猪企得有钱来硬抗风险。如果市场不好只能卖300元，A公司得倒贴30元收猪。
农户垫的饲料钱和银行帮你付的房款一样，不管价格高低，都是要还的。这导致猪企的利润波动很大，看下历年温氏的利润就知道。
养猪公司的利润有层隐含意思，这些利润都是抵御风险的，和给养殖户和债权人提供信心的。
这次倒闭的几家，从农户搞到的钱，大多来自小微贷款和涉农贷款。银行通过与各家猪企合作，给养殖户放小微贷款，猪企担保，变相融资。银行化整为零，顺利完成小微的任务。
国家当初搞小微企业贷款政策时估计没想到居然能引发猪逆周期增长，打破3年一周期的魔咒。
让能生仔的母猪数量，在2020年从谷底直线反弹，一年将猪肉价格从33元/kg干到16元，然后再干到10元。而成本是13元，全行一片哀嚎，收获巨额亏损。
借钱扩产的猪企，搞砸了市场，最终风险还是掉到自己头上。亏损太大，只能破产。
为了跳出这种靠本金来平衡风险的模式，猪企尝试了走了两条路，两条还都算成功。
一是温氏开始养鸡对冲风险。猪瘟来了，大家不吃了，自然吃鸡肉牛肉的多。鸡有禽流感，卖不动，自然吃猪肉多。
二是牧原开始消灭风险。对付瘟疫等传染病的办法是隔离，所以牧原开始大搞自有养殖基地。
牧原的模式看起来更直接，解决源头问题，但非常非常难做。
关键问题是养猪是一个重资产行业。没有了农户，从哪搞钱来养猪？从哪搞更多钱投猪舍？
牧原在2019～2022年期间，资产增加了1400亿，一边是借的钱800亿，一边股东把赚的400亿投进来，又融了100亿。
这种大跃进的路基本没有第二家能走通。不是不努力，不是没有能力养好猪，而是没人敢赌自己命比牧原好。
2020年猪瘟，牧原赚了300亿，金融机构放心借钱。后来全行亏损，牧原表示我依然盈利，市场没人信这是真的。都逼着牧原还钱，牧原穷到要拿着电话簿挨个打电话找小贷借钱。还好中国没做空，不然牧原就废了。
终于熬到新周期开启，牧原稳了。
