去年初ChatGPT在短短六周内实现月活用户超过1亿，人工智能大模型展现出的能力令所有人惊叹。回顾2023年的美股，涨幅超过50%的股票基本由科技公司主导，AI、网络安全、互联网、半导体、SaaS全面大涨（数据来源：Wind）。
海外的人工智能公司的走势和国内的差异很大，今天我们和大家聊聊我们的观察和思考。我们认为这种差异体现在整体的投资环境不同、人工智能公司的基本面不同、交易层面也不同。
在货币环境层面，2022年11月chatgpt横空出世之后，美联储仍在加息通道，虽然业绩已经逐步改善估值层面并未出现拉升，伴随美联储加息节奏告一段落，并开始进入降息预期通道，去年底之后，海外科技股才真正暴涨。反观国内，2023年货币政策及财政政策均低于预期，而货币政策受美联储降息预期短期落空影响，货币政策调节空间有限预期，且存在不确定性。
在基本面层面，海外和国内在人工智能领域的发展差异主要体现在如下几方面：
1）技术发展水平：
美国在大模型的开发方面起步较早，拥有领先的大模型。美国的大模型在自然语言处理、多模态理解和生成等方面取得了显著进展。中国虽然在大模型领域也取得了显著成就，但在某些技术细节和应用广度上与美国存在差距。中国的研发单位数量多，但在大模型的深度应用和战略需求上，中美之间仍有一定差距。
2）算力资源：
中国在算力资源方面也有所发展，但在某些关键技术如GPU芯片方面，由于出口限制等因素，可能面临一定的挑战。
3）数据和生态：
美国的大模型在处理多语种能力和全球数据方面表现优秀，这得益于其全球化的数据资源和开放的生态系统。中国在中文语料和对中国文化的理解方面具有优势，但在数据的全面性和多样性方面可能需要进一步挖掘和提升。
4）应用落地：
美国的大模型在多个行业中的应用较为广泛，如金融、医疗、教育等领域。而中国的大模型在特定行业和应用场景中也有所突破，但在将大模型技术转化为实际应用方面，可能需要更多的创新和实践。
在交易层面，国外炒业绩兑现，国内炒业绩无法证伪，存在概念股普涨分流，最终仍然是业绩是否能兑现的问题。
总的来说，虽然人工智能领域中外存在一定差异，但是人工智能领域国产替代的机会是明确的，外部不确定性也有望倒逼国内产业链加速发展，国产替代的机会十分巨大，我们对国内人工智能相关投资机会充满信心。
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