针对抖音在本地生活领域的布局，美团上线了直播、神抢手等项目，并迭代酒店+X产品，充分利用其在餐饮领域的独特优势，抵御抖音的冲击，市场原本预期美团业绩会出现明显的下滑，但凭借深厚的配送壁垒，业绩小幅超过市场预期。
胡楠/文
2023年第四季度，美团收入为736.96亿元，同比增长22.56%，高于彭博一致预期的727亿元，经营利润为17.58亿元，同比增长340.32%，超过彭博社一致预期的12亿元。
不得不提的是，这是在抖音的激烈竞争中取得的。根据抖音生活服务发布的《2023年度数据报告》，2023年抖音生活服务平台总交易额增长256%，门店共覆盖370多个城市，平台短视频交易额增长83%，与此同时，抖音团购频道还进行了调整，新增“特惠团购”、《热门榜单》、《免费试》三大模块，加大在团购方面的投入。
在此背景下，美团能够实现超预期的业绩实属不易，但需要指出的是，从数据来看，公司第四季度营业利润的主要增量来自其他收益，如果将这部分剔除，经营利润相比上一季度则有所下降，其中虽有季节性因素影响，但毛利率连续两季度下滑表明来自抖音的竞争压力并未减弱。
外卖是根基，闪购是增量
口径调整后，美团原有的餐饮外卖和到店、酒店及旅游、美团闪购、民宿及交通票务均归为核心本地商业分部，2023年第四季度，该分部收入为551.31亿元，同比增长26.82%，经营利润为80.19亿元，同比增长11.15%。同期，阿里本地生活分部收入为151.6亿元，同比增长13.16%，经调整EBITA为-20.68亿元，亏损继续收窄。
从数据来看，在与抖音、快手以及小红书的竞争中，美团的表现要优于阿里，但与自身历史数据相比，则可以看出，本地商业分部在收入保持稳定增长的同时，经营利润率却连续三季度走低。
据财报数据，2023年第一至第四季度，美团核心本地商业分部收入同比增速分别为25.47%、39.21%、24.53%、26.82%，经营利润率分别为22.02%、21.75%、17.5%、14.55%。
分业务来看，2023年第四季度，配送服务收入为219.27亿元，同比增长10.9%，其增速已经连续两个季度下滑，有意思的是，与之相应的即时配送交易订单笔数却保持稳定增长，2023年第一至第四季度，其数值分别为42.67亿、54亿、61.79亿、60.46亿单，同比分别增长14.95%、31.64%、22.97%、25.17%。
通过对比，配送服务收入增速远低于即时配送交易订单笔数增速，且两者的差距不断扩大，这背后的原因在于平均单笔配送业务收入的下降。计算可知，平均单笔订单配送收入由2023年年初的3.96元下降至年末的3.63元，配送收入主要来自向外卖用户收取的配送服务费，其金额的下降意味着美团为了保持外卖用户增长，提升用户交易频次，降低了平均配送费金额。
虽然美团没有披露单独披露2023年的外卖配送成本，但以2022年为例，2022年第一至第四季度，与餐饮外卖有关的配送成本分别为171.82亿元、171.81亿元、225.74亿元、221.99亿元，占当期销售总成本的比重分别为48.36%、48.58%、51.17%、51.39%，从数据来看，美团支付给骑手的成本占据了销售成本的半壁江山，因此，其毛利率主要受配送服务履约成本影响。
按道理来说，美团降低配送费用对外卖用户让利必然使得收入增速有所下降，进而导致集团层面毛利率下滑，但实际情况并非如此，美团毛利率持续保持高位。2022年第一至第四季度，其毛利率分别为23.21%、30.58%、29.55%、28.16%，而2023年第一至第四季度，公司毛利率分别为33.81%、37.37%、35.29%、33.91%。
除了算法对配送效率的提升，美团毛利率维持较高水平更主要的原因在于运力的增长，据《2022年美团骑手权益保障社会责任报告》，2021-2022年，美团骑手数量分别为527万、627万，而2023年，市场预计其数量将超过700万，运力的充沛推动公司毛利率提升的同时，也给美团提供了向外卖用户更大的让利空间。
另外，值得一提的是，美团将闪购业务订单量以及其产生的配送服务收入与餐饮外卖业务合并披露，但从财报中所披露的信息来看，美团闪购业务增长略优于餐饮外卖业务。2023年全年，闪购业务订单量同比增速超过40%，高于整体订单量的增长，而且，美团闪购用户购买频次及消费金额持续增长，年活跃商家数量也同比增长近30%。
交银国际研报也显示，美团闪购业务日均订单量约为830万，同比增长28%，核心用户交易频次同比增长20%，尽管平均客单价因2022年高基数原因同比有所下降，但线下商户和品牌商将更多营销预算投入平台，并带动广告收入大幅提升。
到店业务面临挑战
据抖音生活服务号信息，2023年，抖音本地生活相关业务GMV同比增长256%，其并没有披露详细的到店、酒店及票务数据，但从酒旅数据不难看出抖音在本地生活领域确实表现优秀。
2023年，国内酒旅市场整体回暖，仅在前三季度，国内旅游总人次已经恢复到2019年同期的80%，用户出游费用恢复至2019年同期的85%。同期，抖音酒旅销商家数量同比增长近7倍，支付GMV同比增长300多倍，其中，酒旅直播支付GMV同比增长了200多倍，而在用户侧，酒旅直播观看总时长同比提升206%，看播次数提升273%，很明显，抖音在本地生活领域具有极强的增长潜力。
为了应对抖音的冲击，美团业绩也加大了在本地生活领域的投入，2023年，公司销售及营销开支持续保持较高水平，各季度金额分别为104.33亿元、145.53亿元、169.05亿元、167.25亿元，同比分别增长14.58%、61.95%、55.29%、55.34%。
持续性的投入使得美团在与抖音的竞争中丝毫不落下风，据国信、华兴证券测算，2023年第四季度，美团到店、酒店及旅游业务GTV增速超过160%，公司方面也表示，2023年，到店、酒旅业务GTV同比增长超过100%，年度交易用户及年度活跃商家数量分别同比增长30%、60%。
具体至财报层面，2023年第四季度，美团佣金收入194.27亿元，同比增长32.73%，全年各季度收入增速均维持在30%以上，佣金收入增长相对稳定，同期，在线营销服务收入为109.07亿元，同比增长40.83%，高于当期佣金收入增速7.27个百分点。
这是一个积极的信号，其原因在于佣金主要来对到店、酒店及旅游业务交易金额的抽成，而在线营销服务收入反映的是商家在美团平台的广告投放意愿，此前，后者收入增速长期低于前者，商家在美团广告投放意愿不强，与抖音庞大的DAU相比，美团在广告领域本就处于相对弱势地位。
而随着美团加大在视频以及营销推广方面的投入，商家广告投放意愿有所提升，在线营销服务收入增速反超佣金收入增速。
不过，美团本地生活服务领域面对的竞争远未结束，对于美团来说，点评体系是其与抖音竞争的一大利器，但据电商报消息，抖音正在大力建设其点评体系，并针对优质点评用户推出了一系列运营举措，美团或将面临新的一轮冲击。
新业务开始减亏
美团新业务包括美团优选和美团买菜，美团优选的定位是社区电商，2023年，由于社区电商市场规模同比基本持平，美团优选的增速也有所放缓，激烈的竞争使得提高商品的加价率和降低补贴的难度增加，亏损依然显著，美团方面也承认，市场比先前预期的更加艰难，2024年，美团优选业务的目标是大幅减少经营亏损。
美团买菜的状况略好于美团优选，2023年，前置仓业务美团买菜升级为小象超市，业务定位也由食杂品类转型为线上超市，并取得了一定的成果，小象超市交易金额同比增长30%。
从数据来看，美团对于上述两业务的调整使得创新业务亏损金额在2023年第四季度明显收窄，其亏损金额由上一季度的-51.12亿元收窄至-48.33亿元。
交银国际预计，2024年，美团将通过下降用户补贴、提升均价以及关闭部分抵消网点的方式降低亏损。
