太平洋: 给予盛弘股份买入评级

证券之星2024-04-08 17:53:52  137

太平洋证券股份有限公司刘强,刘淞近期对盛弘股份进行研究并发布了研究报告《储充业务双轮驱动,美国市场贡献弹性》,本报告对盛弘股份给出买入评级,当前股价为28.52元。

盛弘股份(300693)

盛弘股份发布公司2023年报:

2023年公司收入26.5亿,yoy+76.4%;归母净利润4.03亿,yoy+80.2%;扣非归母净利润3.81亿,yoy+79%。其中2023Q4,公司收入9.2亿,yoy+61.5%;归母净利润1.3亿,yoy+40.2%;扣非归母净利润1.22亿,yoy+35.6%。

分业务:

储能业务增速迅猛,出货结构变化导致毛利率下滑:2023年收入9.1亿,yoy+255.7%。毛利率33.13%,同比-10.7pct。其中,海外收入4亿,国内收入5亿。预计毛利率下滑系国内收入占比提升所致。展望2024年,随着国内新能源装机预期好转,美国并网延期问题缓解,我们认为公司大储和工商储业务有望实现超预期增长。

充电桩业务持续高增,MW级新品有望持续提高公司产品竞争力:2023年收入8.5亿,yoy+99.6%。毛利率39.6%,同比+4.32pct。预计毛利率变化。随着国内外充电桩建设不断加速,2024年公司将顺势在800KW大功率分体式充电桩的基础上推出1MW充电桩,有望巩固公司市占率和盈利能力。

电能质量设备:2023年收入5.3亿,yoy+4.1%。毛利率53.7%,保持稳定。

电池化成设备:2023年收入3亿,yoy+15.8%。毛利率44.90%,同比+5.6pct。

费用率下降,经营性现金流持续改善:

公司2023年期间费用率23.56%,同比下降3.25pct,主要系收入增长提升规模效应所致。经营性现金流持续改善4.39亿元,同比增长116.8%。

盈利预测与估值:

公司储能业务发展迅猛,前瞻布局美国等高盈利市场,有望充分受益海外储能需求爆发带来的业绩弹性。充电桩业务有望随国内外充电桩建设不断加速持续高增,MW级新品将提高公司产品竞争力。预计公司2024-2026年营业收入38.4/54/74.4亿元,同比增长44.8%/40.6%/37.8%;归母净利润5.58/7.3/9.92亿元,同比增长38.5%/30.8%/35.9%;EPS分别为1.81/2.36/3.21元/股,当前股价对应PE分别为17/13/10倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:新能源行业发展不及预期、海外市场开拓不及预期、行业竞争格局恶化等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券姚遥研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.84%,其预测2024年度归属净利润为盈利5.5亿,根据现价换算的预测PE为16.02。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级15家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为41.57。

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