2024年前三季度公司共实现营业收入37.15亿元，同比增长3.12%;利润总额达到1.20亿元，同比增长35.32%;实现归母净利润0.95亿元，同比增长31.57%。单季度来看，2024年第三季度公司实现营收12.51亿元，同比下降1.83%;归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元，同比增长10.89%;扣除非经常性损益后的净利润为3705.37万元，同比增长150.39%。
营收端短期承压，盈利能力持续提升
根据公司三季报业绩情况，营收端，公司受市场环境影响短期承压，三季度公司营收同比下降1.83%，环比下降3.97%。但利润端来看，三季度公司销售毛利率和净利率分别为18.07%/1.46%，较去年同期分别提升0.53pct/0.18pct。除此之外，公司报告期内其他收益和投资收益均有所增长，直接增加了公司利润。
深耕冷热事业，持续拓展CCUS、热管理等新事业
公司聚焦冷热事业多年，市场地位处于行业前列。报告期内，公司传统事业有序改善，并购事业有质发展。根据公司10月24日公告的投资者关系活动记录表，2024年1月—9月，公司并购事业(松洋压缩机+松洋冷机+松洋制冷)有质发展，营业收入同比增长12%，毛利率同比增加3.4个百分点，净利润同比增长48%。同时，公司致力于发展CCUS、热管理等新事业。根据公司公告，公司自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统，碳捕集服务范围从陆用项目延伸到船用项目，远洋集装箱船等相关重点客户正积极拓展中。储能热管理方面，公司可提供储能电池管理系统(BMS)及储能电池高效热管理换热机组，2024年订单过亿，相关产能正快速提升中。我们认为，一直以来公司都坚持自主研发与并购拓展并行，不论是并购事业还是新事业未来均有望快速发展。
投资建议
我们考虑到当前下游化工等工业行业需求较为疲弱，因此，我们修改公司盈利预测为：2024年—2026年预测营业收入为53.82/60.92/69.87亿元(2024年—2026年前值为54.83/62.48/71.58亿元);2024年—2026年预测归母净利润分别为1.15/1.58/2.05亿元(2024年—2026年前值为1.45/1.96/2.52亿元);2024年—2026年对应的EPS为0.14/0.19/0.24元(2024年—2026年前值为0.17/0.23/0.30元)。公司当前股价对应的PE为33/24/19倍。维持“买入”投资评级。
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