据证券时报20日报道，天风国际证券分析师郭明錤最新发布英伟达BlackwellGB200芯片的产业链订单信息显示，目前微软是全球最大的GB200客户，今年第四季度订单量激增3~4倍，订单量超过其他所有云服务商的总和。
郭明錤在新报告中表示，英伟达Blackwell芯片的产能扩张预计在2024年第四季度初启动。考虑到良品率和测试效率，预计2024年第四季度的出货量将在15万到20万块之间，预计2025年第一季度出货量将显著增长200%到250%，达到50万到55万块。
这意味着，英伟达可能仅需几个季度就能实现百万台的销量目标。英伟达创始人兼CEO黄仁勋在此前的采访中表示，公司即将推出的Blackwell芯片已全面投产、需求“疯狂”。
目前，微软是采购BlackwellGB200最为积极的客户。除了原定用于测试的2024年第四季度GB200NVL36订单外，微软最近计划在英伟达DGXGB200NVL72（也称为参考设计）进入大规模生产（2025年第二季度中期）之前，获得定制的GB200NVL72单元。
微软在2024年第四季度的BlackwellGB200订单量已从之前的300~500个机柜（主要为NVL36）激增至约1400~1500个机柜，其中约70%为NVL72，最高增幅达400%。后续订单将主要集中在NVL72。
据郭明錤更新的产业链订单信息，微软最近已与关键组件供应商讨论了2024年第四季度产能扩展（约为原产能的1.5倍到2倍或更多），并准备提前备货。
富士康和广达负责交付微软的Blackwell系统，根据两家公司的调查，微软的BlackwellGB200订单量遥遥领先其他云服务提供商，据说该公司正在迅速扩展其AI计算能力。
微软计划优先在低温数据中心（如美国华盛顿州、加拿大魁北克市、芬兰赫尔辛基等）部署BlackwellGB200，以主动缓解因冷却系统优化时间不足可能带来的潜在影响。其他云服务提供商的订单包括，亚马逊在2024年第四季度的300—400机柜GB200NVL36订单，以及Meta专注于Ariel而非Bianca的架构，订单量都显著低于微软。
值得一提的是，微软Azure官方账号近日在社交平台上发文称，公司已经拿到了搭载英伟达BlackwellGB200超级芯片的AI服务器，成为全球云服务供应商中首个用上Blackwell体系的公司。郭明錤称，微软的BlackwellGB200关键组件供应商计划于2024年第四季度开始大规模生产和出货，这将比其他云服务提供商更早地促进其供应链表现。
市场层面，英伟达股价持续狂飙，本周再度创历史新高，年内累计涨幅已高达186.5%，最新总市值已攀升至3.39万亿美元（约合人民币24万亿元）。
图为英伟达股价周线走势图。
尽管涨幅惊人，但多家华尔街机构对英伟达的展望仍非常乐观。其中，美国银行分析师VivekArya、DuksanJang等表示，买入英伟达是“一代人才有的一次的机会”，当前英伟达的估值仍具有吸引力，因其2025年的PEG指标（市盈率/同比每股收益复合增长率）仅为0.6倍，远低于“美股科技七巨头”中其它公司1.9倍的均值。
美国银行预计，英伟达2025~2026财年的每股收益（EPS）将继续上涨13%～20%，并将英伟达的目标价上调至190美元。预计到2027年，英伟达的每股收益将涨至原先的5倍以上，达到5.67美元，届时市盈率将降至更温和的24倍。
亿万富翁投资者、杜肯家族办公室（DuquesneFamilyOffice）的创始人斯坦利·德鲁肯米勒（StanleyDruckenmiller）周三表示，他今年早些时候抛售英伟达股票的决定是一个“重大错误”。
德鲁肯米勒现年71岁，当前身价约为69亿美元，是全世界最富有的500人之一。之前，他作为乔治·索罗斯的得力助手，曾管理索罗斯的量子基金，并曾在1992年帮助索罗斯一举击溃英镑。
“在我的投资生涯中，我犯过很多错误，其中之一就是我以大约800-950美元的价格卖掉了所有的英伟达。”德鲁肯米勒在接受媒体采访时表示。德鲁肯米勒的言论并未反映英伟达今年6月开始实施的10比1股票拆分。按拆股调整后的价格计算，他的卖出价应该在80美元到95美元之间。
本周，美股牛市进入第三年。在科技股估值已经偏高的情况下，美股能否继续上涨，某种程度上取决于科技巨头们的业绩表现。
根据FactSet数据统计，目前华尔街预计标普500指数成分股公司在第三季度的盈利将同比增长4.7%，远低于上一季度的7.9%，为四个季度以来的最低增幅。
具体来看，在标普500指数的11个行业中有9个行业的EPS预期出现下调，其中能源行业下调幅度达到19.2%，材料行业的预期下调幅度为9.4%，信息技术成为仅有的预期上调的行业。
展望三季报中科技巨头们的表现，分析师认为，从盈利预期看，信息技术和通讯服务仍或为三季度美股增速最为强劲的板块，或继续支持美股走强。因而本轮科技股的反弹究竟是美股持续轮动中的一个短暂补涨还是长期反弹的开始，此次美股财报季中科技股的成绩单将给市场答案。
