瑞·达里奥是一个相对知名的欧美投资者，他所写的《原则》更是被许多人奉为投资界的圣经，早些年甚至引发了一阵读书热潮。
他在书中强调的极度透明和极度求真的态度，都彰显了这位亿万富翁的为人处世之道。
今天，这位全球最大对冲基金之一桥水基金的联合创始人，著名亿万富翁开始担忧中国经济。
达里奥在文章中写道，中国经济面临着结构性负面压力，其中就包括计划生育导致的人口老龄化和活跃人口的预期下降，以及来自外部经济体的竞争，以及其他主要新兴国家例如印度，或充满活力的低成本国家例如越南的竞争，此外还有将在未来很长一段时间内继续遭受房地产危机的影响。
这些都是达里奥担心的点。
作为美国对冲基金投资者和经理，达里奥自身的经济学经验自不用多说，更关键的是他那超乎常人对经济事物的判断和逻辑能力，才是重要的依据。
首先，达里奥认为我们存在过度负债的问题，私人债务企业和家庭债务较高，地方债务也较高，因此全国的债务总计会非常庞大。
这其实是一个老生常谈的问题了，我们的家庭债务和企业债务居高不下，部分原因是过去房地产浪潮的结果，房子一直在上涨，不仅仅是个人借贷买房，不少企业甚至也借贷买房，在房子上涨的时候，债务乃至利息都不是问题。
但是一旦房子出现价格下跌，抵押给银行的资产开始降价，那么债务压力就会如泰山一般庞大，并最终抑制家庭的消费能力。
更进一步，这还可能出现类似于日本的资产负债表衰退的现象。
房地产占家庭资产的60%以上，这也导致当房价开始下跌的时候，家庭财富就会开始减少，这就会进一步打压本来的就业和薪资压力，并最终影响到人们的信心和消费。
如果这些问题还叠加人口老龄化的话，那么一切就只会变得更为复杂，如果说眼下的债务、地产都仅仅只是短期内的问题，那么人口老龄化，就是中长期的问题，现在我们的问题就变成了短中长期都面临结构性的问题，自然挑战也就更大。
要说这位亿万富翁虽然没来过几次中国，但在一些问题的见解上，也的确足够独到，甚至可以说超过绝大多数国人自己。
比如，达里奥还指出，国内的贫富之间的收入和财富的不平等正在不断扩大，这也导致消费端会呈现一种两极分化，且随着人口老龄化的不断加剧，这种财富分化的效应还可能会酿成更大的问题。
比如老无所依。
这个问题也不仅仅是现在才形成的，它在一定程度上是市场化的必然结果。
根据招行2018年的年报来看，招行万分之六的个人客户占据该行个人受托资产的30%，这是一个非常悬殊的比例。
招行的个人客户是分为三档，资产超过1000万以上的私人银行客户，资产超过50万以上的金葵花客户，以及剩余的其他客户。
截止2018年末，招行总客户1.2亿，私人银行客户数量7.29万、金葵花客户236.25万，其他客户则为1.2亿，对应的财富资产规模为2.03万亿元、5.5万亿元和1.29万亿元。
这是财富分布的金字塔，塔顶的0.058%的客户占据30%的财富，人均2800万，1.88%的金葵花及以上客户占据81%的财富，人均233.1万；最底部的98.12%的人占了19%的财富，人均存款只有1.05万元。
同年，其他国内商业银行的私行客户户均财富高低有别，但所有储户资产的分布结构跟招行也大致相同。例如2018年上半年，招行私人银行业务的户均资产规模2800万，工商银行为1700万，浦发银行为1900万，光大银行为1000万，这些银行的私行客户数都在2-8万之间。
换言之，这些2-8万之间的客户加起来，其资产大体上都可以抵得上该银行总资产的20%以上，从时间上来看，这个趋势还隐隐有扩大的倾向。
以招行为例，私人银行客户在2013年只占招行总资产的20%左右，到了2018年，这个数字就达到了29.98%，占比进一步提升。
而招行普通客户的人均财富则呈现下降的趋势，从2013年的人均1.6万，降至2018年的1.05万。
这可能说明，过去积累的宏观经济高速增长，普通人其实并没有真正体现到具体的储蓄上，可能是因为买房，可能是因为教育开支等等，总之普通人储蓄并没有变更多。
瑞士信贷发布的《全球财富报告2018》也佐证了这一点，2018年国人人均财富4%的增速，也落后于总财富4.6%的增速，这可能就意味着新增财富由少部分高收入群体贡献，财富的聚合效应更明显。
到今天，招行还是如期发布年报，但年报里显然已经少了能够窥见国人财富具体结构的信息，这一部分，变得更为神秘了。
尽管挑战存在，达里奥本人也表示会继续投资在华市场。
达里奥在另一篇文章中说，“我在许多国家的许多周期中都进行过投资，我学到了一句格言买入的时机是街头血流成河的时候。买入的时机是当所有人都憎恨市场，而市场又很便宜的时候，现在中国股市就是这种情况。”
end.
