“手套茅”英科医疗20CM跌停, 关税壁垒下北美市场挑战加剧

（文/王力编辑/徐喆）9月18日，被誉为“手套茅”的英科医疗（300677）在股市上遭遇了重大挫折，开盘后股价迅速走弱，于9点32分触及20CM跌停。截至当日收盘，英科医疗的股价报21.7元/股，创下了5个月新低，总市值也缩减至140.6亿元。9月19日，英科医疗早间开盘继续走低，午后微涨，截止晚间公司股价报收21.96元/股。

消息面上，此次股价跌停的直接导火索是美国贸易代表办公室（USTR）宣布的关税政策。当地时间9月13日，USTR宣布对华加征301关税四年期复审最终修订结果，在继续加征关税的基础上，提高部分产品加征关税税率，并拟进一步扩大加征关税产品范围。此次USTR公布的最终修订结果提高了对口罩、医用手套、针头和注射器等医药耗材领域产品加征关税税率

英科医疗作为全球领先的医疗耗材供应商之一，其主营业务涵盖医疗耗材、康养器械、理疗护理三大板块，其中一次性手套是其核心业务。据英科医疗2023年年报显示，以手套为核心产品的医疗防护类业务收入占比高达89.32%。而美国市场又是英科医疗的重要出口市场之一，因此美国医用手套关税的大幅提高无疑将对英科医疗的业绩产生重大影响。

白宫首席经济顾问布雷纳德表示，这些“强硬且有针对性”的关税是为了应对中国的国家补贴和技术转让政策。面对中国的竞争，华盛顿也正在提供价值数千亿美元的税收补贴推动美国国内电动汽车、太阳能和半导体行业的发展

美国关税政策调整冲击医用手套行业，英科医疗境外收入超八成

据美国贸易代表办公室（USTR）的最新公告，原本计划在2026年将医用手套关税提高至25%，现在这一时间表被提前至2025年，且在2026年关税将升至100%。这一政策变动对医用手套行业的龙头企业英科医疗而言，无疑是一个严峻的挑战。

英科医疗作为全球领先的医疗耗材供应商，其核心产品是一次性手套，该产品在海外市场上的销售占据了公司海外营收的绝大部分。2023年，以手套为核心产品的医疗防护类业务收入占比高达89.32%，这也表明了手套产品在公司产品结构中的重要地位。

市场普遍认为，公司股价走低是对美国关税政策调整的直接反应。这一跌停不仅反映了市场对关税政策的担忧，也揭示了医用手套行业面临的激烈竞争和国际贸易环境的复杂性。

从行业角度来看，医用手套作为医疗耗材的重要组成部分，市场需求一直保持稳定增长。然而，随着行业竞争的加剧，产品同质化现象日益严重，价格战也愈发激烈。美国市场的关税政策调整，将直接影响到英科医疗的出口业务和盈利能力。

近年来，英科医疗的海外营收占比一直较高，是公司收入的主要来源之一。据公司2023年年报显示，境外收入占比已达到86.74%，这表明公司对海外市场的依赖程度非常高。其中，北美市场占据了海外业务的80%以上，这使得英科医疗在该地区的市场占有率较高，业务布局较为集中。

就在8月底，公司宣布其全资子公司英科医疗国际（香港）有限公司计划参与一项投资基金，目标募集规模不少于25亿美元。公司表示，投资基金的前景与加征关税无关，推进将不受影响。这表明英科医疗在积极寻求多元化发展，以降低对单一产品和市场的依赖，增强抵御外部风险的能力。

然而，随着全球医疗耗材市场的不断增长，国际贸易环境的变化和关税政策的调整，对公司的海外业务产生了显著影响。特别是美国市场对医用手套等医疗耗材的关税提高，对公司的出口业务构成了直接挑战。

英科医疗虽然在全球医疗耗材市场中占据领先地位，但在这种市场环境下，其业绩也难以避免地受到影响。

对于此次事件，英科医疗方回应表示，短期内，投资者的情绪受到了美国政策的影响。然而，从总体上看，如果美国加征关税，公司仍然可以通过马来西亚向美国供货，从而占据非美国市场。

当前来看，国际贸易环境的不确定性对出口型企业英科医疗来说，无疑是巨大的挑战。

“手套茅”业绩沉浮录：后疫情时代挑战不断

公开资料显示，英科医疗是一家总部位于山东淄博的医疗耗材供应商，主营业务涵盖医疗耗材、康养器械、理疗护理三大板块，产品广泛应用于医疗机构、养老护理机构、家庭日用及其他相关行业。公司主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品，其中一次性手套是其核心业务。经过多年的发展，英科医疗已成为全球领先的医疗耗材供应商之一。

英科医疗在生产技术上具有显著优势，手套产品的生产良品率持续维持在99%以上。此外，公司已建立了一个集原材料、能源、生产、仓储及物流于一体并连接全球销售和营销网络的高效供应链。

在研发方面，英科医疗也取得了显著成果，单是2023年就研发了24个新品项目，主要针对丁腈、PVC产品，包括洁净室手套、灭菌检查手套、手术类手套和食品级手套等，在家居清洁、食品加工和洁净室行业取得了较大突破。

从业绩层面来看，近年来，英科医疗的业绩经历了较大的波动。2019年，英科医疗实现营收20.83亿元。此后，受到新冠流行等因素的影响，英科医疗的业绩在2020年实现了大幅增长，营收达到138.37亿元，同比增长564.29%；2021年实现营收162.4亿元，同比增长17.37%，到达高峰。这一时期，英科医疗的股价也随之飙升，成为二级市场的一只大牛股。

然而，随着新冠疫情的逐渐缓解，一次性手套市场的需求开始回落，英科医疗的业绩也出现了大幅下滑。

2022年，全球疫情的逐步控制和市场供需关系的变化，使得个人防护用品的需求从高峰逐渐回落。这一年，英科医疗的总营收为66.14亿元人民币，同比下降了59.27%。同时，公司的归母净利润仅为6.29亿元人民币，同比下降了91.53%。这一降幅之大，凸显了公司在面对市场需求急剧变化时的盈利能力挑战。

进入2023年，英科医疗的业绩呈现出“增收不增利”的特点。全年总营收为69.19亿元人民币，同比增长了4.61%，显示出公司在市场调整期仍努力维持业务增长的态势。然而，归母净利润却同比下降了39.12%，仅为3.83亿元人民币。这表明公司在收入增长的同时，成本控制和盈利能力的提升并未达到预期。

值得注意的是，英科医疗在2023年第一季度出现了亏损，归属于上市公司股东的净利润为-1.53亿元。这主要是由于公司持有大量美元现金，受人民币升值影响产生了较大的汇兑损失；同时，手套销售均价已低于疫情前稳态平均售价，进一步压缩了利润空间。尽管后续季度公司通过调整业务结构、优化成本等措施逐步改善了业绩，但整体盈利能力仍受到较大影响。

今年上半年英科医疗的业绩开始显现回暖迹象。上半年公司实现营收45.12亿元人民币，同比增长36.94%，归母净利润也达到5.87亿元人民币，同比增长100.24%，盈利能力显著提升。业务结构上，英科医疗的个人防护类产品依然占据主导地位，但康复护理类和其他产品的营收占比也在逐步提升，在巩固传统优势业务的同时，英科医疗也在积极拓展新业务领域，寻求新的增长点。

在后疫情时代，英科医疗正积极调整战略，以应对市场需求的变化和国际贸易环境的不确定性。公司持续优化成本结构，提升运营效率，同时加大研发投入，以创新产品满足市场需求。此外，英科医疗也在积极寻求新的市场机会，如康复护理类产品的推广，以及在新兴市场的布局，以实现业务的可持续增长。

当前来看，短期内英科医疗面临国际贸易摩擦和汇率波动风险等挑战，行业竞争加剧、成本上升等因素也持续存在，长远来看，英科医疗高效的供应链管理以及对市场变化的快速响应，有望实现稳健和可持续的发展。