通缩即通货紧缩，是指市场上流通的货币量少于商品流通中所需要的货币量而引起的货币升值、物价普遍持续下跌的状况。通缩的产生主要有以下几个方面的原因：
一、宏观经济因素
1. 经济周期下行
- 在经济衰退或萧条阶段，总需求下降。企业订单减少，生产规模收缩，对劳动力和原材料等投入需求降低。消费者由于对未来经济前景不乐观，减少消费支出，尤其是对耐用消费品和大额投资的谨慎态度更为明显。这种情况下，市场上的商品和服务供大于求，价格面临下行压力，从而可能引发通缩。
- 例如，2008 年全球金融危机期间，许多国家经济陷入衰退，需求大幅萎缩，部分国家出现了一定程度的通缩现象。
2. 货币供应量不足
- 当中央银行实行过于紧缩的货币政策，减少货币供应量时，市场上流通的货币相对减少。如果货币供应增长速度跟不上经济发展的需求，就可能导致通缩。
- 比如，为了抑制通货膨胀，央行过度收紧银根，大幅提高利率或减少货币投放，可能使货币供应量不足，引发通缩。
二、产业结构因素
1. 技术进步与生产力提高
- 随着科技的不断进步，生产效率大幅提高。企业能够以更低的成本生产更多的商品和服务。在需求没有相应同步增长的情况下，供给的增加会导致价格下降，进而可能引发通缩。
- 以电子行业为例，随着芯片技术的飞速发展，电子产品的生产成本不断降低，同时产量大幅增加，市场竞争加剧，价格持续下跌，这在一定程度上可能推动通缩。
2. 产业结构调整
- 当经济进行重大产业结构调整时，一些传统产业逐渐萎缩，而新兴产业尚未完全成熟，不能及时填补传统产业收缩带来的需求缺口。在这个过渡阶段，总需求可能出现下降，引发通缩压力。
- 例如，随着能源结构向清洁能源转型，传统煤炭、石油等行业面临需求下降，而新能源产业的发展还需要时间来充分释放其需求拉动作用，这可能在一定时期内导致通缩风险。
三、外部冲击因素
1. 国际贸易环境变化
- 全球经济一体化背景下，国际贸易对国内经济的影响日益显著。如果主要贸易伙伴经济衰退，减少对本国商品的进口需求，或者本国出口面临贸易壁垒增加、汇率升值等不利因素，出口受阻。这会导致国内生产过剩，企业不得不降低价格以消化库存，从而引发通缩。
- 例如，美国对中国加征关税，导致中国部分出口企业订单减少，产品在国内市场的供应增加，价格竞争加剧，可能对国内物价产生下行压力。
2. 国际大宗商品价格下跌
- 石油、铁矿石、农产品等国际大宗商品价格的大幅下跌，会降低国内相关产业的生产成本，并通过产业链传导影响到其他行业的价格。如果国内经济对这些大宗商品依赖度较高，其价格下跌可能引发整体物价水平下降，导致通缩。
- 2014 - 2016 年国际油价暴跌，国内石油化工等相关产业成本降低，产品价格也随之下调，对国内物价产生了一定的下拉作用。
四、金融市场因素
1. 债务通缩机制
- 当经济中存在大量债务时，如果发生通缩，货币的实际价值上升，债务人的实际债务负担加重。为了偿还债务，债务人不得不减少消费和投资，这进一步降低了总需求，导致价格继续下跌，形成恶性循环。
- 例如，企业在经济不景气时面临高额债务，通缩使得企业实际债务负担增加，企业为了偿债减少生产和投资，员工收入减少，消费进一步下降，加剧通缩。
2. 金融市场不稳定
- 金融市场的剧烈波动和危机可能引发通缩。如股市暴跌、银行危机等，会使投资者财富大幅缩水，消费者信心受挫，减少消费支出。同时，金融机构为了应对风险，可能收紧信贷，企业和个人融资困难，投资和消费受到抑制，从而导致通缩。
- 2008 年全球金融危机中，股市崩盘、银行倒闭，消费者和企业信心遭受重创，经济陷入通缩边缘。
