美国经济疲态渐显 降息或已“箭在弦上”

多个最新数据显示，美国经济活动继续放缓，需求仍然低迷，劳动力市场进一步降温，外贸形势持续恶化。疲软迹象不断增加，美国经济前景再度引发市场担忧。分析人士普遍认为，提振经济的急迫性上升，加之通胀回落缓解了后顾之忧，美联储大概率将在本月晚些时候的货币政策会议上启动降息。

多领域经济数据表现疲软

当地时间9月4日，美联储发布全国经济形势调查报告（也称“褐皮书”）显示，最近美国大多数地区经济表现不佳，经济活动持平或下降的辖区从上次的5个增加到了9个，另有3个辖区的经济活动略有增长。

“褐皮书”显示，大多数地区的消费者支出有所下降，制造业活动也有所减少。虽然整体就业水平保持稳定，但公司只填补了必要的职位，并减少了工作时间和班次，或通过自然减员降低了整体就业水平。出于对需求的担忧和经济前景的不确定性，美国雇主对招聘对象越来越挑剔，“求职者面临更多的困难和更长的时间来获得工作”。

美国劳工部4日公布的数据显示，7月美国职位空缺数量从前一个月的791万降至767万个，是自2021年1月以来的最低水平；裁员人数则增至176万人，是自2023年3月以来的最高水平。此前，劳工部发布的月度就业报告显示，美国7月失业率上升至2021年10月以来最高水平。

法新社和美国彭博社等报道指出，这是美国劳动力需求放缓的又一迹象，显示出美国劳动力市场日益疲软。就业增长放缓，失业率上升，求职者找工作越来越困难，这加剧了人们对美国经济可能陷入衰退的担忧。

与此同时，制造业数据低迷，也反映了美国内需动能不足。美国供应管理协会（ISM）3日发布的数据显示，8月美国制造业采购经理指数（PMI）录得47.2。尽管这一数据好于7月的46.8，但不及此前市场预期的47.5，并且已连续五个月低于50荣枯线。其中，新订单分项指数从7月的47.4降至44.6；生产分项指数从45.9降至44.8，为2020年5月以来最低水平。

路透社文章称，8月美国制造业以温和速度收缩，而新订单的进一步下降和库存的增加表明，工厂活动可能会在一段时间内保持低迷。

内需不振，外贸形势也不容乐观。美国商务部4日公布的数据显示，美国7月贸易逆差较前一个月扩大7.9%至788亿美元，为2022年5月以来最大逆差。据外媒报道，美国贸易逆差扩大的主要原因是商品进口激增，因为企业提前囤货以应对更高的商品关税和可能的工人罢工。分析人士认为，贸易可能将继续拖累美国三季度的经济增长。

通胀放缓强化降息预期

在经济数据屡现疲软、经济前景担忧加剧的同时，美国通胀水平持续回落，为美联储开启降息通道提供了更多支撑。

最新发布的“褐皮书”指出，总体而言，物价温和上涨，非劳动力投入成本增长适度。具体来看，一些地区运费和保险费用继续上涨，一些地区食品、木材和混凝土的成本压力则有所缓和。预计未来几个月价格和成本压力将趋于稳定或进一步缓解。

美国劳工部数据也显示，今年7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，涨幅较6月收窄0.1个百分点，显示出通胀继续放缓的迹象。不少分析人士表示，这意味着美联储9月降低联邦基准利率的预期得到进一步强化，市场期待已久的降息周期或将启动。

为应对通胀，美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。

高利率给美国经济带来的负面效应不断显现。观察人士表示，相比去年下半年，美国经济增长放缓趋势依然明显，特别是个人实际可支配收入增速放缓，意味着美国人未来消费能力将受到影响。彭博社也指出，由于美联储维持高利率，消费者支出和更广泛的经济活动已经降温，预计劳动力市场趋冷和收入增速放缓将加剧消费支出放缓趋势。

去年，美联储官员曾预测今年会降息三次。但由于2024年初对抗通胀的进展受挫，通胀形势出现反复，降息一再被推迟。随着通胀数据重新开始稳步下降，美联储嗅到政策转向的时机。

近来美联储已多次释放降息信号。美联储主席鲍威尔日前表示，调整货币政策的“时机已到”。他认为，劳动力市场显著降温，短期内不太可能成为加剧通胀压力的源头。通胀上行风险已减弱，而就业下行风险有所增加。

美国经济与政策研究中心高级经济学家迪恩·贝克此前对新华社记者表示，美联储有实现物价稳定和充分就业两大职责，除非出现重大意外，否则美联储大概率将在9月降息。

9月降息或已“箭在弦上”

美联储下次货币政策会议将于9月17日至18日举行。目前市场普遍预期，美联储将在本次会议上宣布降息，但降息幅度尚不能确定。美联社报道称，就业数据等表现欠佳的数字引发了人们对经济严重疲软的担忧，并导致股价暴跌。如果美联储决定需要抵消招聘放缓带来的负面影响，它可能会加快降息步伐。

法新社报道称，期货交易员普遍认为，美联储大概率在9月会议上宣布降息25个基点。但有分析人士提出，美联储或将在9月扩大降息幅度，从市场普遍预期的25个基点扩大到50个基点。据路透社报道，芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，交易员目前认为美联储在9月大幅降息50个基点的可能性为44%，高于一周前的38%。

国际观察人士认为，美国通胀压力下降、就业市场疲软是美联储准备调整货币政策的主要原因。一些经济学家担忧，美联储降息行动太慢可能给美国经济造成风险。

不过，观察人士认为，即使美联储开始降息，高利率造成的高借贷成本仍将维持一段时间，继续拖累美国自身经济发展。

银率网公司高级行业分析师特德·罗斯曼表示，从消费者角度看，利率下降将是一个渐进过程，降息25个至50个基点可能只会给消费者借贷成本带来微小变化。利率下降过程可能比之前利率快速提高的过程慢得多。

另一方面，美联储后续货币政策走向也给全球金融市场及经济发展带来极大不确定性。当前，一些经济体正遭遇因本国货币政策与美联储货币政策存在差异而造成的风险。有专家指出，美联储在制定货币政策时不考虑对其他经济体尤其是发展中国家的影响，加剧了一些国家的经济困境。