本报记者吴清北京报道
炙手可热的英伟达正遭遇“多事之秋”。
美国当地时间9月3日，英伟达（Nasdaq：NVDA）股价大跌9.53%至每股108美元，一天之内市值缩水2790亿美元（约合人民币1.99万亿元），刷新了此前由Meta创下的美股公司单日市值蒸发的最高纪录。
此外，有消息称作为反垄断调查的一部分，英伟达收到了美国司法部的传票。盘后，英伟达股价进一步下跌超2%。
《中国经营报》记者注意到，自从英伟达于8月29日发布其最新财报以来，其股价已在三个交易日内累计下跌约14%。而此前英伟达股价连创新高，6月18日，英伟达公司市值达到3.34万亿美元，超过微软成为全球市值最高的公司。
对于上述报道和调查，英伟达发言人回应称：“英伟达凭借优秀的基准测试结果和为客户提供的价值，赢得了市场，客户可以选择最适合他们的解决方案。”
多位业内人士接受记者采访时表示，人工智能芯片需求的快速增长和行业霸主地位让英伟达业绩和股价在近两年出现爆发式增长，在股价翻倍上涨后，出现一些回调也属正常。不过，现在的确有部分投资者开始对AI投资的盈利前景产生怀疑，加上近期英伟达频频遭遇反垄断相关调查，股价下跌也在情理之中。
业绩未达高期待AI盈利前景遭质疑
当地时间8月29日，英伟达发布公司最新财季的财报。财报显示，截至6月28日的2025财年第二财季，公司实现营收300.40亿美元，同比上涨122%，净利润增长至168%至166亿美元。
财报数据依然亮眼，不过并未达到投资者的高期待。虽然多家投行在财报发布后上调英伟达目标价，但也有分析师警告称，AI高估值的合理性尚未得到证明。
“这其实反映了英伟达稳健的业绩数据，不足以缓解当下市场对于AI盈利前景的悲观预期。”一位半导体行业分析师告诉记者，巨额的AI投资后，何时能带来回报？这一质疑的声音，如今越来越大。
有分析人士指出，英伟达财报引发了市场对于AI硬件巨额投资可持续性的关注。投资者希望看到，云厂商这些科技企业能从对AI和英伟达的巨额投入中获取回报，从而有信心继续增加AI资本支出。
对于当下火热的AI产业及背后的卖铲者英伟达，不少业内人士已经提出警示，AI投资回报存疑，这或许也成为英伟达近期股价连续下跌的重要原因。
今年7月，红杉和高盛就充当起了“吹哨人”的角色，给市场泼冷水，指出如今AI收支鸿沟或已达5000亿美元，人工智能泡沫正接近临界点。这意味着，相关公司每年要挣6000亿美元才能支付巨额硬件支出。而现实是，目前即使是OpenAI也仅有34亿美元的收入。
摩根资产管理的市场和投资策略主席MichaelCembalest警告称，除非科技界以外的公司对人工智能服务的需求开始增长，否则对人工智能的支出将难以证明合理性。贝莱德智库负责人JeanBoivin认为在人工智能腾飞之前，需要耐心等待，这个过程需要数年，而不是几个季度。
上述半导体行业分析师对记者表示，近期英伟达股价连续下跌，可能反映了部分投资者对当下的人工智能狂热浪潮已超出理性的担忧情绪，很多投资者开始觉得他们此前对于AI盈利前景过于乐观了。
虽然遭遇不少质疑，英伟达依然信心满满。按照英伟达CEO黄仁勋的说法，这家全球市值最高芯片公司的增长尚未结束。他承诺，本季度的收入将实现同比翻番。最近几个季度，英伟达的增长常超出分析师的预期。
科技巨头们对英伟达AI芯片的需求也依然强劲。此前，谷歌CEO皮查伊表示：“投资不足的风险，远远大于投资过度的风险。”9月3日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在X平台（原推特）上发文称，旗下公司xAI的超级AI训练集群Colossus已上线，由10万张英伟达H100芯片驱动。其还表示，在未来的几个月，公司将为Colossus再增加10万张GPU，其中包括5万张英伟达更先进的芯片H200。
