现在，股市最近的动荡已经平息，亿万富翁投资者霍华德·马克斯借此机会提醒他的读者，市场并不总是理性的——而熟练的投资者可以利用这一点来为自己谋利。
忘记关于理性行为者的经济学理论吧。当筹码耗尽时，交易员往往会用情绪而不是冷静的分析来引导——尤其是在兴奋或恐慌时期。这已经成为市场为数不多的不可改变的现实之一，马克斯在周四发表的最新信函中表示。
幸运的是，当“市场先生”失算时，一些人可以找到机会，马克斯借用了“聪明的投资者”作者本杰明·格雷厄姆经常使用的比喻。这样做需要认识并记住市场心理受制于一些偏见。
马克斯说：“不稳定的心理、扭曲的认知、过度反应、认知失调、快速传染、非理性、一厢情愿、健忘以及缺乏可靠的原则。这简直是一长串的弊病。”
换句话说，虽然华尔街可能倾向于使用硬数据和复杂的模型，但在日常情况下，跨市场的波动往往是由从众心理驱动的。
马克斯说，这样做的一个后果是，当投资者充满希望时（他们通常都是这样），他们可以毫不费力地转移所有可能挑战乐观主流叙事的消息。
也就是说，直到达到一个临界点。一旦发生这种情况，钟摆通常会很快从“充满希望”摆到“绝望”。
本月初，这种趋势得到了充分展示。只需要美国公布一个糟糕的数据点和日本央行大幅加息，投资者就会纷纷逃离。可以肯定的是，日元套利交易的平仓似乎加剧了抛售。
马克斯说，但当危机席卷全球市场时，投资者往往会发现他们把好东西和坏东西一起扔掉了。这并不是说每个人都反应过度。市场走势往往由一小部分投资者推动。
马克斯说，当这些非理性倾向占据主导地位时，投资者能做的最糟糕的事情就是加入狂热。
他补充道：“最好是在场外困惑地旁观，同时了解市场的运作方式。但更好的办法是看清市场先生的过度反应，并适应他，当他渴望买入时，不管价格有多高，都卖给他，当他迫切想退出时，从他那里买入。”
周四，美国股市收盘走低，标普 500 指数出现本月早些时候抛售以来的最大跌幅。该大盘股指数收盘时仍比 7 月中旬的历史最高水平低约两个百分点。但它成功抹去了本周早些时候的大部分涨幅。该指数收盘下跌 50.21 点，跌幅 0.9%，至 5,570.64 点。
纳斯达克综合指数下跌 299.63 点，跌幅 1.7%，至 17,619.35 点。该指数本周一直处于亏损状态。与此同时，道琼斯工业平均指数下跌 177.71 点，跌幅 0.4%，至 40,712.78 点。
