1.1亿股，中国人寿拟清仓所持有的杭州银行全部股份。
8月20日，杭州银行发布公告称，中国人寿拟在公告披露之日起三个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持杭州银行股份，合计不超过1.1亿股（含本数），即不超过公司普通股总股本的1.86%。
若此次减持顺利完成，中国人寿将彻底退出杭州银行股东之列。外界将此称之为中国人寿“清仓式”减持。以杭州银行8月20日13.53元/股的收盘价粗略计算，中国人寿此次可套现约14.9亿元。
“中国人寿资产配置的需要。”杭州银行方面给出了减持的原因。
受此消息影响，8月21日，杭州银行开盘走低，最终报收13元/股，跌3.92%。
“重要股东减持杭州银行股份，势必会对股价带来短暂性影响。”一位银行业分析师认为，中国人寿此举是优化高股息策略，杭州银行年内上涨约36%，按照绝对收益已达成目标，减持有利于中国人寿平衡多元化资产配置。
针对相关问题，记者发送采访提纲致杭州银行投资者关系部，截至发稿，未获得任何回应。
01
三次减持，中国人寿“清仓”撤退
继太平洋人寿清仓退出之后，中国人寿也逐步兑现对杭州银行的投资收益。
早在2009年杭州银行实施增资扩股时，包括中国人寿、太平洋人寿在内的四大险企大手笔买入，成为杭州银行重要股东。其中，中国人寿参股和增持合计出资约16亿元。
随着杭州银行上市，从2021年4月开始两大险企轮番减持。
当年11月，中国人寿完成首轮减持计划，合计减持5589.43万股杭州银行股份，占该行普通股总股本的0.94%，减持总金额8.43亿元。
2023年3月，中国人寿向杭州城投集团转让杭州银行2%的股份，总金额约14.29亿元。一增一减后，杭州城投集团跻身杭州银行第三大股东，中国人寿退出杭州银行前十大股东。同期，杭州银行前十股东名单已无险企身影。
算上两次减持22.72亿元总额，以及目前中国人寿还持有杭州银行1.1亿股和杭州银行每年拿出20%以上的净利润实施分红，按照杭州银行8月20日收盘价估算，中国人寿投资杭州银行净收益率或超过160%。
“不排除在中国人寿清仓后还有国资股东出面增持，主要是平缓险资减持对杭州银行股价的冲击，同时稳定杭州银行的股权结构。”某券商分析师认为，银行股是险资持仓市值最高的行业，在银行股持续上涨的背景下，中国人寿选择“清仓式”撤退，估计是为了提前释放利润。
一季度，在利率中枢下行、A股市场低位震荡下，中国人寿报告期内总投资收益虽增长7.2%，但净投资收益同口径同比减少0.1%，对应简单年化净投资收益率2.82%，同比下降0.8%。
中国人寿副总裁刘晖曾在发布会上表示，公开市场权益组合收益有波动性，中国人寿在高股息股票方面已有一定规模，未来仍将持续关注高股息股票策略，同时构建分散均衡的高股息股票组合。
IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，银行股具有较高的分红比例和股息率，符合险资追求稳健和长期回报的投资特点。银行股虽然投资风险小，依然有周期波动，中国人寿在高位减持，回笼资金也是资产管理的常态操作，减持并不代表看空。
02
营收放缓，涉房沉积风险暴露
中国人寿的“清仓”减持，引发了市场对杭州银行的种种猜测。
今年上半年，杭州银行实现营业收入193.4亿元，较上年同期增长5.36%；实现归母净利润99.96亿元，较上年同期增长20.06%。
净利润高速增长背后，杭州银行并非高枕无忧，对比上年度同期来看，营收增速和净利润增速均有所回落，尤其是营收增速更是放缓至个位数。在过去10年里，杭州银行有7年保持营收双位数增长，6年保持净利润双位数增长。累计来看，2014～2024年杭州银行营收增长217%，净利润增长310%。
“杭州银行一直在通过减少计提来实现净利润的增长。”前述某银行业分析师认为，2021年～2023年，杭州银行的计提减值准备逐年递减，抛开信用减值损失对净利润带来的影响，杭州银行的净利润增速实际上已经明显放缓。
“在营收增长不高的情况下，坏账通过拨备来覆盖，少计提坏账损失，就可以增加利润。”某银行从业人士说。
光大证券认为，杭州银行近年来业绩表现优异，但前期由于风险加权资产扩张速度较快，公司资本消耗加大。
截至今年一季度末，杭州银行核心一级资本充足率8.46%，在A股42家上市银行中排名倒数第二，且核心资本充足率连续5期小于8.5%，距监管要求的缓冲空间相对偏低。随着利润增长放缓，杭州银行内源性补充资本能力或有所弱化。
为此，杭州银行向外寻求“补血”。
中诚信对杭州银行出具的评级报告显示，近年来杭州银行通过增资扩股、发行优先股、发行资本补充类债券等多种方式补充资本，不过业务规模快速扩张使得核心一级资本补充压力持续存在。
此外，杭州银行的资产质量下行风险也在加剧，涉房沉积风险持续暴露。
截至2023年末，杭州银行不良贷款余额为61.09亿元，到了2024年一季度末，该数据增加至66.34亿元。
据公开披露，占杭州银行贷款总额4.6%的房地产业务不良率最高，为6.36%，同比上升2.91个百分点，在不良贷款总额中占比为38.29%。2023年末，该行对公房地产业不良贷款总额23.39亿元，较上年末增加9.75亿元，增幅高达71.42%。
房地产业不良贷款额2023年同比大增逾七成，在杭州银行整体不良贷款率继续位于低水平的底色上，出现了不和谐的色调。
杭州银行解释称，个别客户受市场形势影响，还贷能力承压，基于审慎角度将其资产风险分类下调。受此影响，房地产行业不良贷款余额和不良贷款率出现上升，该行已积极采取举措推进风险处置化解。
在经历了规模加速膨胀期后，房地产业的风险已成为杭州银行最重要的风险之一。
成立20余载，杭州银行的成长速度与业绩有目共睹。但与此同时，其暴露的问题也日渐明晰，风险防控和资产质量提升被摆在了头部位置。苗野/发自上海
