[导语]6月份以来，唐山地区调坯型钢厂开工率一直在65%以下水平波动，最低水平降至41%附近，主要是需求欠佳、吨钢盈利水平下滑等原因所致。近日吨钢盈利水平好转，同时钢坯价格跌势趋缓，钢厂有意择机寻购低价钢坯资源，储备原料以备复产。工角槽供应增加，将在行情转好时制约价格的上涨空间。
调坯轧钢投资成本相较于高炉、电炉炼钢的投资成本较低，且开停灵活，只要拥有充裕的原料储备，只需要将加热炉与生产线恢复正常运行即可，不需要有太多的资金投入。在过去，调坯工角槽厂家为配合当地污染天气的治理，一般情况下会积极响应停产，导致开工率经常会出现较大幅度的波动。近年来，随着双碳政策的深入持续发展，钢厂在节能减排、绿色发展方面已经取得较好的成绩，但轧线开工率或依旧呈现明显波动，样本厂家开工率常年在80%以下水平运行，在外界被动停产因素逐步弱化的背景下，钢厂的主观意愿逐步成为开工率波动的主要驱动因素。
6月份以来，工角槽市场需求淡季效应愈发明显，贸易商与终端资金紧张，采购囤货做库存现象少之又少，钢厂出货速度明显不及往年同期。同时，在螺纹钢新旧国标转换带来的利空影响之下，工角槽价格也未能避免冲击，价格跌跌不休，钢厂吨钢盈利水平下滑，进一步导致其心态疲软生产意愿下滑，近三个月以来开工率均在65%以下较低水平运行。
需求淡季凸显，钢厂生产意愿偏低
工角槽下游应用领域较为分散，主要集中在钢结构、幕墙、基建以及电力铁塔方面，同时，在施工过程中，所面临的建筑结构繁多，不同建筑部分需要的规格、长度、负差等均有差异，这就决定了供应端需要多条生产线生产多种型号来满足客户需求。当行业发展趋缓时，供应端出货速度缓慢，库存累积较为明显。正如6-8月份行情，供应端库存持续高位，从侧面反映出下游行业景气程度一般。
具体分行业来看：钢结构方面，受相关政策鼓励支持，装配式建筑发展速度保持较高水平，根据中国钢结构协会数据，2022年我国钢结构产量1.04亿吨，2023年我国钢结构产量增至1.17万吨，增速12%，实现快速发展。若要在2025年实现1.4亿吨的目标，2024年-2025年钢结构行业仍需以年均增长率9.4%左右的速度发展。但近月来行业发展逐步趋于缓慢，一方面是行业投资热情不高，工程回款周期偏长，导致项目施工偏缓慢；另一方面则是全国性的高温降雨天气交叉，室外工程施工受到影响。根据钢结构上市企业发布的半年度研报显示，1-6月份钢结构产量同比仅增加0.12%，7-8月份或呈现同比下滑趋势。
基建与幕墙方面表现不尽人意，电力铁塔方面发展速度尚可。根据国家统计局公布的数据显示：1-7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降12.1%；基建设施投资仅增长4.9%，增速回落0.5个百分点。自3月份以来，房地产与基建行业投资增速持续回落，一方面是受政策效果减弱，另一方面则是市场传统淡季的到来，行业发展面临较大的压力，企业投资热情不高，市场资金流转周期偏长，施工方多是即采即用，不愿再将资金消费在钢材原料储备方面。电力电网方面，电网工程完成投资额同比增速连续三个月保持在20%以上，对电力角钢需求呈现较好的提振作用，但电力角钢全年需求量相对有限，难扭转型钢市场下游缩量的局面。
综合来看：在当前的经济环境、传统的需求淡季背景下，钢结构、基建以及幕墙等行业面临资金偏紧的问题，原料采购习惯也从囤货转变为按需采购，整体工角槽需求表现不佳，钢厂出货缓慢，生产意愿较低。
角钢-钢坯差价修复，吨钢盈利好转
2024年以来，调坯工角槽厂家吨钢盈利情况欠佳。一季度钢铁行业需求缩量，钢坯与工角槽价格共振下跌，但外卖钢坯的厂家考虑到成本问题，下跌幅度有限，工角槽厂家出货为主，意在将库存流动起来，价格下跌幅度偏大，利润空间被压缩。二季度钢材价格出现短时回涨，调坯厂家为修复亏损空间，多把握行情积极涨价，吨钢盈利出现短时修复，但依旧处于亏损状态。由于盈利状态欠佳、出货速度缓慢，钢厂生产意愿明显降低，多根据自身库存短时生产，一般维持生产时间难超过一周，钢坯需求出现明显下滑。进入7月份，焦炭价格多轮下跌，钢坯成本支撑转弱，跌价需求欠佳，钢坯价格下跌幅度超出预期，促使角钢-钢坯差价得到修复。
截止到8月21日，角钢-钢坯差价已经扩大至370元/吨，正常情况下角钢-钢坯差价在250-280元/吨，当前两者差价已经修复至合理水平以上，这就意味着按照实时价格来计算，调坯厂家已经扭转亏损局面，实现盈利。
钢坯预测：供需矛盾压力改善短期止跌回涨
短期钢坯价格或呈现止跌回涨行情，主要是供需矛盾压力将有效改善。供应面来看：长流程钢企高炉开工率继续下滑，钢坯外卖投放量呈现减少趋势，截至发稿，全国钢企高炉开工率为81.11%，较7月底下滑2.43个百分点，铁水产量下滑，钢坯外卖投放量同步减少。需求面来看：贸易商与调坯厂低价补库需求明显释放，工角槽钢厂出货好转，市场交易氛围趋好，调坯厂家采购钢坯积极性明显提升。因此，在供需错配背景下，钢坯价格或将出现短时上涨。但考虑到，焦炭等原料价格下跌，成本支撑力度不足，或将制约钢坯价格的上涨空间。
工角槽：供应增量或制约价格上涨空间
综合分析来看，一方面角钢-钢坯差价已经处于合理空间水平之上，调坯厂家吨钢利润水平好转；另一方面，根据卓创资讯调研，当前调坯厂家看涨心态修复，寻购低价钢坯资源储备原料复产积极性提升，因此预计8月下旬工角槽开工率将出现明显回升。考虑到当前厂库水平偏高，在未来产量补充的背景下，或对价格形成负反馈，制约上涨空间。
