出品：新浪财经上市公司研究院
近日，贝泰妮销售占比超90%的核心品牌薇诺娜再掀波澜，该品牌旗下明星产品“清痘修复精华液”被测评人曝非法（隐瞒）添加防腐剂苯氧乙醇。若该曝光信息属实，薇诺娜或违反了《化妆品标签管理办法》第12条规定，薇诺娜品牌形象或受到一定影响进而对公司整体经营产生不良影响。
不知是否受此消息影响，贝泰妮股价连续两日下跌，累计跌幅超6%，2024年8月20日收盘价为41.68元/股，创下上市以来历史新低。若薇诺娜部分产品非法添加防腐剂情况属实，或将进一步影响其品牌势能，进而对公司整体业绩产生一定不利影响。
薇诺娜被指非法添加防腐剂、若属实或对品牌势能有所影响
8月18日，“王海测评”官方微博发布视频称，千万粉丝网红店销售的薇诺娜清痘修复精华液非法（隐瞒）添加防腐剂。该微博表示，上市公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司经营的一千五百多万粉丝的薇诺娜官方旗舰店，售卖的薇诺娜清痘修复精华液，检出非法（隐瞒）添加防腐剂苯氧乙醇。
据官方旗舰店客服信息，薇诺娜“清痘修复精华液”的主要成分包含“水”，“硅烷二醇水杨酸酯”，“烟酰胺”，“丁二醇”，“甘油聚醚-26”，“1，2-戊二醇”，“甘油”，“丙烯酸羟乙酯/丙烯酰二甲基牛磺酸钠共聚物”等，成分表中并未表明含有防腐剂苯氧乙醇。
（资料来源：薇诺娜官方旗舰店）
但是，王海测评所发布的微博称，其在拼多多、京东、淘宝平台购买的同款产品都检出了0.137%-0.140%的防腐剂苯氧乙醇，并称这违反了《化妆品标签管理办法》第12条规定。该条款规定，化妆品标签应当在销售包装可视面标注化妆品全部成分的原料标准中文名称，以“成分”作为引导语引出，并按照各成分在产品配方中含量的降序列出。化妆品配方中存在含量不超过0.1%（ww）的成分的，所有不超过0.1%（w/w）的成分应当以“其他微量成分”作为引导语引出另行标注，可以不按照成分含量的降序列出。
（资料来源：王海测评）
针对该爆料信息，我们向贝泰妮官方寻证，官方表示：“清痘修复精华液中的苯氧乙醇为复合原料中带入，非主动添加成分。请您放心，产品包装的成分标注均按照国家要求展示，不存在隐瞒或非法添加。”而对于成分表中并未列明苯氧乙醇成分的原因，官方表示主要在于：“清痘修复精华液中的苯氧乙醇为复合原料中带入，非主动添加成分”。至于改成份可否令测评人、消费者信服，以及是否触犯《化妆品标签管理办法》第12条规定，或仍有待进一步观察。
股价创历史新低、薇诺娜品牌势能对贝泰妮整体业绩影响较大
2021年，贝泰妮顶着“药妆第一股”的光环登陆创业板，上市初期贝泰妮股价一度飙升至289.35元/股，的总市值一度高达1205亿。然而，截至2024年8月20日收盘，贝泰妮股价仅41.68元/股，相应的总市值仅剩177亿元，创下了历史新低。
（资料：wind资讯）
在不到三年左右的时间内，贝泰妮的股价相较289.35元/股的高点累计下跌86%，市值更是不及彼时的一个零头。另值得关注的是，薇诺娜的发行价格为47.33元/股，目前公司股价已破发，较发行价下跌12%。
公司股价的下降与薇诺娜品牌势能下降存在紧密联系。目前，贝泰妮主要品牌矩阵包括，“薇诺娜（Winona）”、“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”以及“泊缇诗（BeautyAnswers）”等品牌。
该品牌矩阵中，薇诺娜无疑仍占据C位。2023年该品牌营收为51.92亿元贡献率约94%，该品牌的销售情况对公司整体业绩影响较大，其余多个品牌却多而不强，2023年上半年除薇诺娜外“其他品牌组”合计营收占比仅为6%左右。并且在“其他品牌组”中销售最好的还是“薇诺娜宝贝”，营收规模为1.5亿元，占比2.7%。
由此可见，薇诺娜核心品牌经营表现对贝泰妮整体业绩的重要性。若上一节我们所提及的薇诺娜被曝非法添加防腐剂情况属实，或将进一步影响其品牌势能，进而对公司整体业绩产生影响。
