独立 稀缺 穿透
看预期下菜碟！
风品：楚逸
如何不负众望、摆脱破发困境，是兰州银行一道急迫考题。
掐指算来，2022年1月其登陆资本市场后，银企上市便陷入了停滞状态。一众鏖战多年的排队者对这个“幸运儿”可谓羡煞不已。
不过也仅此而已了，作为A股首支“破净发行”银行股，兰州银行“新手保护期”并不长，2022年1月17日-21日连续五交易日上涨，此后便急刹车连吃两个跌停、接着开启震荡阴跌。不仅跌破发行价3.57元，甚至2024年7月25日触及低点2.2元。截至2024年8月19日收于2.3元，较3.57元发行价累跌超35%， 较高点7.36元累跌约68%，市值仅剩131亿元。
2024年8月12日，新华财经援引兰州银行董事长许建平表示，股价波动首先受大环境影响，整体资产市场波动较大，我国市场银行股处于偏离价值状态，估值偏低。兰州银行2022年1月17日上市以来，有些股东有1年解禁期、有3年解禁期，期满后部分离场，这些因素叠加造成股价下跌。
考量在于，据同花顺统计数据，2023年8月21日至8月19日，A股17家上市城商行近一年的涨跌幅中，兰州银行以22.03%跌幅位居第二，年内跌幅同样位居前列。不禁疑问，除了上述客观外部原因，自身又有哪些短板待补呢？
01
净息差、净利差靠后
业务结构亟待优化
LAOCAI
公开资料显示，兰州银行成立于1997年6月，是甘肃省第一家地方性股份制城商行，也是省内首家A股上市银行。
据招股书及财报，2018年-2021年，该行营收68亿元、76.18亿元、73.036亿元、78.36亿元。利息净收入65.13亿元、57.2亿元、47.9亿元、60.13亿元，总营收占比达95.78%、75.08%、65.59%、76.74%，贷款和垫款利息收入贡献68.59%、72.69%、71.71%、60.8%的利息收入，手续费及佣金净收入为2.27亿元、2.44亿元、2.24亿元、3.04亿元，
不难看出，该行业务结构较为传统，利息是收入大头。
2018年-2021年，该行净利差2.13%、1.95%、1.86%、1.74%，净息差2.36%、2.12%、1.72%、1.72%，整体均呈下滑态势。受此影响，同期净利呈现一定波动，分别为22.66亿元、14.94亿元、15.33亿元、16.03亿元。
兰州银行曾坦言，若人民银行调整存贷款利率水平或市场利率出现波动，将对其净利息收入带来一定影响。
据民银研究，自2022年4月，人民银行指导利率纪律机制建立存款利率市场化调整机制，从2022年9月-2024年7月，我国主要商业银行先后五次主动调降存款挂牌利率。
在降费让利大背景下，各大银行传统业务日子都难言轻松，业务结构优化、转型成为主要目标。2022年-2023年，兰州银行利息收入185.91亿元、188.62亿元，对应增速1.21%、1.46%；利息支出127.03亿元、129.26亿元，对应增速2.81%、1.76%，利息净收入58.88亿元、59.36亿元，对应增速-2.07%、0.82%，贡献了79.03%、74.06%营收。
反观非利息收入，手续费及佣金收入4.4亿元、4.35亿元，对应增速-4.04%、-1.15%，手续费及佣金支出0.75亿元、1.67亿元，对应增速0.05%、122.01%，手续费及佣金净收入3.65亿元、2.68亿元，对应增速-4.84%、-26.51%；投资收益14.36亿元、12.93亿元，对应增速1.69%、-9.98%；公允价值变动收益-2.14亿元、5.49亿元，对应增速-5257%、357.14%；汇兑收益-0.38亿元、-0.23亿元，对应增速-691.55%、39.28%。
从结果看，整体转型收效不算多讨喜。另一厢，净利差、净息差仍在下降：分别为1.65%、1.49%，1.58%、1.46%。同期营收74.5亿元、80.16亿元，对应增速-4.92%、7.59%，净利17.73亿元、19.13亿元，对应增速10.6%、7.9%。
净利持续增长值得肯定。但据同花顺数据，在A股17家上市城商行中，兰州银行2022年、2023年净利息排列倒数第5，净息差2022年位列倒数第3、2023年位列倒数第4。
众所周知，净息差是体现银行盈利能力的重要指标。持续下降将影响资本内源性补充，最终考验抵御风险力。一些不良资产暴露的损失，需一定富余净息差来弥补。
2024年一季度，兰州银行营收19.73亿元，同比下降1.33%，归母净利5.46亿元，虽同比增长0.89%，可相比2023年一季度的超10%增速已放缓不少。
0
不良率高于行业水平
资本充足率、拨备覆盖率拖后腿
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资产质量方面，也需提升优化。2023年末，兰州银行不良贷款率1.73%，同比上涨0.02个百分点。而我国商业银行平均不良贷款率1.59%，同比下降1.2个百分点。2024年一季度末，该行再涨0.1个百分点，达到1.83%，在A股上市42家银行中较高，排在第2。同期商业银行均值为1.56%，较上季末降0.03个百分点。
细分看，2023年非不良贷款2409.43亿元，同比减少0.02%。正常类贷款2242.09亿元，同比减少1.2%，关注类贷款167.34元，同比增长1.19%。
中诚信国际表示，2023年兰州银行将部分本息逾期90天以内贷款、转贷和展期贷款以及潜在风险贷款划入关注类，近年来关注类贷款呈上升趋势。考虑到展期、转贷和关注贷款受经济环境影响易转化为不良贷款，需密切关注其迁徙趋势。
不算多苛求，2023年兰州银行不良贷款同比增长3.6亿元至42.33亿元。其中，次级类增长8.61亿元至24.55亿元、可疑类减少9.06亿元至6.22亿元、损失类增长4.06亿元至11.56亿元。
截至2023年末，贷款总额同比增长8.22%至2451.76亿元。主要集中在建筑业、房地产业、批发和零售业、租赁和商务服务业、制造业等行业，分别为249.44亿元、219.33亿元、194.29亿元、193.04亿元、190.26亿元，分别占贷款总额的10.17%、8.95%、7.92%、7.87%以及7.76%，合计占比42.67%，对应不良率为3.37%、4.3%、2.78%、0.01%、2.85%，而2022年同期为0.34%、2.17%、4.49%、0.01%、0.43%，建筑业、房地产业、制造业增长迅速。
中诚信在评级报告直言，2023年该行房地产相关行业贷款，即建筑业和房地产业贷款合计占比19.12%，个人住房贷款占比13.57%，房地产及相关行业风险敞口较大，考虑到未来房地产行业信用风险存在一定不确定性，相关风险需保持关注。而从客户集中度看，该行与区域内大型、重点企业保持紧密的业务往来，贷款客户集中度处于较高水平。
拉长时间线，是有案例教训的。如投资者报2017年报道，截至2016年末，甘肃本地酒企皇台酒业已逾期未偿还的短期借款总额6145.56万元。其中兰州银行武威分行3055万元借款已在2016年8月11日逾期。
不良率上升会给银企带来抵御风险能力、盈利水平、资本充裕度方面的挑战。据财报2023年，兰州银行公司贷款和垫款本金1865.1亿元，同比增长16.95亿元，与同期18.64亿元的归母净利仅差1.69亿元。
值得一提的是，2024年一季度该行净息差为1.60%，较去年末有所增长，但问题贷款比达7.92%，接近净息差的五倍。2023年末为1.46%、8.56%。需警惕潜在的风险敞口、财务健康度。
好在拨备覆盖率197.51%，同比增长2.52个百分点。然据国家金融监督管理总局数据，同期商业银行均值为205.14%，兰州银行仍拖了行业后腿。2024年一季度末又下降14.33个百分点至183.18%，在A股上市42家银行中排名倒数第五。
同样滞后的，还有资本充足率，2023年兰州银行为11.12%；核心一级资本充足率8.41%；一级资本充足率9.92%。同期商业银行均值为15.06%、12.12%、10.54%。
2024年一季度末，兰州银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率为11.17%、9.94%、8.48%，可喜提升值得点赞。然依然低于同期行业均值的15.43%;、12.35%、10.77%。尤其是资本充裕度，在A股上市42家银行中排名倒数第一。
综合来看，在资产质量、业务稳健运营水平、财务健康度、风险防御及承受力方面，兰州银行还需加把劲儿。
03
发债补血后，还需补什么课？
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一般而言，银行资本可从内源性与外源性两大渠道补充。前者主要是每年的留存收益以及部分的超额拨备；后者主要有上市融资、增资扩股、发行可转债、优先股、永续债等。
2024年6月17日，据中国货币网公告，兰州银行将于6月20日至6月24日（共三个工作日）发行2024年第一期二级资本债券，规模20亿元，6月24日起息。募资将用于补充二级资本，提高资本充足率，以增长营运实力，提高抗风险能力等。
最终发行规模达30亿元，票面利率2.59%。据21世纪经济报道，此利率创西北地区资本债券发行最低利率。
这已是上市后的又一次“补血”了。2022年4月兰州银行召开第五届董事会第十四次会议议案，计划在全国银行间债券市场发行不超50亿元的二级资本债券。
值得一提的是，兰州银行上市募资总额20.33亿元，募资净额19.68亿元，据招股书将全部用于充实资本金，以提高资本充足水平。
及时“补血”必须必要，可治标更要治本，外源只是一时之计，风险前置、内生力优化才是长远发展的根基。
也是2024年8月12日，国家金融监督管理总局甘肃监管局发布一张罚单，因存在贷款“三查”严重不尽职等问题，兰州银行张掖路支行被罚80万元，时任支行行长被禁业。
2023年11月，因员工管理不到位；贷款三查不到位；未按规定报送案件信息；印章管理不到位；EAST数据质量管理不到位；未按监管口径统计普惠型小微企业数据等，兰州银行及9家支行被罚710万元，3名相关责任人被终身禁业。
2022年2月，因违规发放个人经营性贷款，兰州银行定西分行被罚30万元；4月，因未严格落实贷款“三查”，兰州银行武威分行被罚30万元；7月，同样因贷款“三查”制度落实不到位、授信管理落实不到位等，兰州银行敦煌分行被罚70万元；11月兰州银行定西分行又因违规发放贷款被罚30万元。
整体来看，兰州银行罚单数量不算多，却有罚而再罚、二次“翻车”现象。
据中国网报道，针对2022年频繁被罚，兰州银行曾表示，2022年内，银保监系统对该行的行政处罚决定均为针对过往发现问题所做出的。该行已积极推进整改工作，从流程、系统、制度、人员、机制等方面积极完善合规管理的长效管理，大力提升专业化水平、精细化水平。目前，相关整改工作已基本完成。
考量在于，2023年、2024年仍有类似罚因。诚然，罚单往往具有滞后性，并不完全代表当前的运营状况，可在强调合规、风险控制和高质量成长的当下，一再被罚自然不是加分项，拷问企业内控风控能力、合规敬畏意识。如何查漏补缺、加固藩篱，降低甚至避免重复违规被罚，是一道严肃考题。
04
新人新气象 翻身仗野望
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一番分析，兰州银行需改善加强的功课不在少数，叠加外部行情造成了股价低迷。
不过，正如一枚硬币有两面，认清问题的同时，也不应忽视价值亮点、重塑潜能。
2023年，英国《银行家》杂志“全球银行1000强”排行中，兰州银行排名第320位；连续十二年荣获省长金融奖、连续多年获得AAA极主体评级。2023年，该行新增对公客户2.49万户、新增AUM>0个人客户32.4万户、新增活跃特约商户2.65万户，贷款余额2380.68万元，增长8.15%。同时多点发力降成本，2023年4次下调存款挂牌利率，存款付息率降19BP，成本收入比下降0.82个百分点，净利润则涨超7%。
聚焦业务层面，发力科技金融的深度融合，完成云平台扩容，逐步构建以用户、场景为中心的金融服务模式。上线数字化营销平台“兰兰工作室”，个人手机银行月活用户增至81.04万元，增长22.55%。
零售业务方面，存款结构有所优化。截至2023年末，个人存款余额增长157.22亿元至2260.98亿元。全行资产总额达4534.11亿元，增长4.01%；吸收存款3373.47亿元，净增142.77亿元，发放贷款和垫款2380.68亿元，净增179.37亿元，稳居省内存贷款规模第一。
总体而言，兰州银行拥有自我进化能力、创新意识。优化业务结构、业务专业性、提升合规水平，一直在路上。
2024年8月7日，兰州银行公告称，将于8月23日召开2024年第一次临时股东大会，并将对董事会和监事会换届。
公告内容显示，该行计划缩减董事会成员，从原本的14人精简至10人，非独立董事6名，独立董事4名。对比新一届提名6人中，除了董事长许建平，其他人均未获提名成为候选人，现任行长蒲五斤没被提名为下一届董事会董事候选人，调整之大似有“大换血”之意。
除了董事会，管理层高管变动也吸眼球。8月7日该行公告称，聘任刘敏为副行长，任职资格尚需报核准；7月5日公告称，监管部门核准程艺成为副行长资格，4月18日公告称，王斌国因工作调动辞任副行长。4月26日公告称，程艺挂职副行长。
根据公告，五位副行长中，副行长刘军来自地方监管系统，1965年出生如今已59岁；另外两位“80后”副行长王毅、程艺目前均处挂职状态。这意味着未来该行管理层仍有变动可能。
都说流水不腐、新人新气象。种种变化也给外界带来期许。以副行长刘靖为例，同样获董事会提名，1977年出生，历任兰州银行营业部信贷风险科科长、天水分行副行长、营业部总经理、城关管理行长等职。一线业务经验、风控经验丰富，正值当打之年。
看预期下菜碟，是资本常态。若从此看，兰州银行的股价翻身仗也只在一个转身。如何做好内提合规力、外强成长性的基本功课，且看接下来的成绩答卷。
