一、 引言
近年来，中国经济进入新常态，经济增速放缓，结构性问题突出。
在此背景下，央行多次降准降息，释放流动性，但市场上的投资热情却始终不高，M1增速持续低迷，甚至出现负增长。
这一现象引发了广泛关注，有人认为这是“资产荒”的表现，也有人认为是“流动性陷阱”的征兆。那么，M1 连续负增长究竟意味着什么？它又将如何影响我们的投资决策呢？
二、 专业名词解释
M1: 狭义货币供应量，指流通中的现金和企业活期存款，是反映经济活动活跃程度的重要指标。M1 增速越高，意味着企业和居民的交易活跃度越高，经济景气度较高。
资产荒: 指市场上缺乏优质投资资产，导致资金难以找到合适的投资出口，只能停留在低收益的资产上，例如银行存款。
流动性陷阱: 指央行增加货币供应量，但市场利率却无法降低，货币政策失效的现象。此时，人们对未来经济预期悲观，倾向于持有现金，导致货币政策无法有效刺激投资和消费。
三、 现状分析
自 2024 年 4 月以来，中国 M1 增速持续低于 M2 增速，并多次出现负增长。截至 2024 年 7 月，M1 同比下降 6.6%，已连续 4 个月负增长，而 M2 同比增长6.3%，两者之间的“剪刀差”持续扩大。
四、 问题背后的经济理论基础
凯恩斯流动性偏好理论: 该理论认为，人们持有货币的动机主要有三种：交易动机、预防动机和投机动机。当经济下行，预期收益率下降时，人们的投机动机减弱，更倾向于持有现金，导致货币流通速度下降。
货币乘数效应: 指央行增加基础货币后，通过商业银行的存款创造机制，最终形成数倍于基础货币的货币供应量。然而，当企业和居民的投资和消费意愿低迷时，货币乘数效应会减弱，央行释放的流动性难以有效传导到实体经济。
五、 关联股票
银行板块 (601939.SS, 601988.SH): M1 负增长表明企业存款意愿下降，银行存款增速放缓，可能会对银行的盈利能力造成一定压力。
房地产板块 (600606.SH, 000002.SZ): “资产荒”现象下，房地产作为传统的投资渠道，可能会吸引一部分资金流入，但需警惕政策调控风险。
六、 可能的解决方案
加大财政政策力度，提高政府支出效率，增强市场信心，引导企业和居民增加投资和消费。
深化供给侧结构性改革，激发市场活力，提高企业投资回报率，吸引更多社会资本进入实体经济。
完善金融市场体系，拓宽企业融资渠道，降低融资成本，为实体经济发展提供更有力的支持。
七、 总结
M1 连续负增长是一个复杂的经济现象，既有“资产荒”的因素，也有“流动性陷阱”的风险。投资者需要密切关注宏观经济形势和政策变化，理性分析市场走势，避免盲目追涨杀跌，选择适合自身风险偏好的投资策略。
