【摘要】
困扰储能产业链的问题在于盈利情况的流畅度，目前电芯及系统集成环节格局仍未明确，尽管景气度不断推动行业在震荡中上行。
但当前的竞争态势使得行业容错率较低，厂商多以谨慎谋发展，避免犯错。
事件：InfoLinkConsulting全球锂电池供应链数据库出炉。
重点结论：2024上半年度全球储能电芯出货规模114.5GWh，其中大储（含工商业）、小储（含通讯）分别为101.9GWh与12.6GWh。2024上半年度CR10达91.0%，与2024一季度基本持平,维持在历史较高水平；CR5达73.2%，相较一季度，回升1.8%；六至十名企业中，中创新航上量明显。另外，韩系SamsungSDI与LG出货表现低迷，两者出货合计市占率已跌至5%左右。
上半年储能电芯市场先降后升，总体呈现稳健增长态势，同比增长33.6%。Top5企业为宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、海辰储能与比亚迪。
其中，宁德时代凭借Tesla、Fluence等优质客户订单，继续稳坐头把交椅；亿纬锂能稳步实现头部客户全覆盖，订单逐步释放，稳居行业第二。
大储电芯部分，Top5企业为宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、瑞浦兰钧、比亚迪。行业Top2领先优势显著，宁德时代出货超过40GWh，亿纬锂能出货接近15GWh。其余三家企业出货均在10GWh以内，且彼此间差距较小。上半年，大储市场电芯出货量凭借630抢装行情，维持高增长，同比增速44.3%。另外，300Ah+产品在全球大储市场占有率已接近30%。二季度，主流储能厂商均已开始300Ah+产品出货，部分厂商300Ah+产品出货量占比已超50%。
小储电芯部分，Top5企业为亿纬锂能、瑞浦兰钧、新能安、比亚迪、国轩高科。小储行业竞争持续白热化，行业集中度进一步下降。2024上半年度全球小储市场CR5为70.3%，较第一季度，下降6.9%。同时头部格局仍不稳定。亿纬锂能市占率超25%，继续排名第一；瑞浦兰钧继续稳定表现，市占率接近20%。第三至五名市占率处于7%-10%区间。昔日龙头新能安市占率小幅回升，重回前三；国轩高科凭借在通讯基站领域的出色表现，挤进前五。
从储能系统出货的情况来看，2024上半年度全球储能系统出货量约90GWh。不管是交流侧还是直流侧，Top2厂商都是断档领先，与后置位已经拉开较大差距，第三至五名出货量较为接近，竞争较为激烈。其中交流侧Top5系统集成商为Tesla、阳光电源、中车株洲所、Fluence及远景能源，合计超30GWh；直流侧Top5系统集成商为宁德时代、比亚迪、海博思创、远信储能及南都电源，合计超20GWh。其中：
宁德时代：直流侧系统出货量占电芯出货量的比重在逐步提升，其在系统集成端的能力逐步呈现，本次稳居直流侧全球第一。
比亚迪：凭借较好的全球经营能力，国内外出货均衡增长，本次位居直流侧全球第二。
海博思创：作为系统集成老牌玩家，常年位居行业前列，本次位居直流侧全球第三。当前国内市场业务占比较高，下半年重点关注其海外业务拓展情况。
特斯拉：在全球范围拥有广泛知名度。今年以来，价格策略较为激进，订单储备较好，本次位列交流侧全球第一。下半年重点关注上海储能超级工厂建设进度。
阳光电源：具有较好的供应链管理能力、完善的海外渠道布局，本次位居交流侧全球第二。下半年重点关注沙特7.8GWh项目交付进度。
中车株洲所：凭借中国市场出色的业务表现，此次位居交流侧全球第三。下半年，重点跟进其海外市场开拓情况。
二、上半年全球储能市场梳理
作为大储主力市场的中美表现依然强劲：海外大储在美国高增长基础上，欧洲、中东、智利等海外大储今年开始大爆发，既有欧洲基于新能源配套调节的爆发、也有中东非等开始直接基于电网调节电源的，户储在新兴市场巴基斯坦、乌克兰也类似。
美国：FERC出台法规简化流程，并网加速，上半年装机200%增长，下半年拟投运项目增长140%，预计美国2024年装机35GWh，2025年仍可40%增长。
中国：2024年长时储能占比提升，1H增长40%，全年预计装机60GWh，增长40%。
欧洲：英国上调储能装机短期目标60-80%，2030年累计43.6GWh；意大利177亿欧元的储能计划建设超过9GW/71GWh的储能设施。
新兴市场：中东加快能源转型，储能大项目密集落地，规划50gwh+；智利矿山建设催生长时配储需求，规划16gwh+；澳大利亚发布扩大容量投资计划，提高储能需求这2030年9GW。
户储方面：欧洲地区德国户储渗透率高、意大利补贴退坡，2024年预计均下滑20-30%，而产业链去库已接近尾声，实际出货量H2同比转正；新兴市场巴基斯坦、乌克兰短期需求爆发，东南亚等国家潜力大，其他市场南非下降、澳大利亚、日本和美国稳健。
三、小结
全球储能装机迎来景气浪潮。今年以来海外市场储能装机开始呈现复苏态势，逆变器需求开始恢复增长，同时产品价格也开始止跌企稳，根据美国能源署（EIA）数据，美国2024年1-6月大储累计装机4.23GW，同比+136%，EIA估计美国6月装机旺季背景下，有望实现大储装机3.09GW，同比+192%，环比+188%，预计2024全年将实现储能装机14.8GW，同比+128%。国内方面，储能装机需求延续高增长，根据北极星储能网数据，2024年1-6月国内储能系统项目招标容量为41.1GWh。展望中长期，亚非拉等新兴市场还将持续提升储能装机需求。
海外市场盈利弹性大，欧美>新兴市场>国内。国内外方向上，关注两条主线：
1）海外大储：阳光电源、宁德时代、阿特斯、亿纬锂能、比亚迪、上能电气等；
2）海外户储：德业股份、锦浪科技、艾罗能源、固德威、禾迈股份等。
参考研报：
20240702-国泰君安期货-储能月度数据报告：价格低位运行，大储延续高增
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