芝能汽车出品
随着汽车产业格局的变化，不管是整车层面还是零部件和整车的关系改变，对于大型的零部件企业来说生存和发展是一个重大课题。
采埃孚的CEO Holger Klein在公布2024年上半年业绩时，解释了裁员计划的必要性，并下调了全年业绩预期。全球经济低迷和生产格局分散是裁员的主要原因。预计到2028年，仅德国将裁员1.1万-1.4万个工作岗位。
从采埃孚的当前困境、裁员背后的原因及其对未来的影响，我们可以去探讨这个事情的全貌。
Part 1
财务业绩的情况
2024年上半年，ZF集团实现销售额220亿欧元，同比下降约5.6%。
● 从销售区域来看，
◎ 欧洲市场贡献最大为99.93亿欧元，占销售额的45%，但增长仅为1%；
◎ 亚太地区50.1亿欧元占28%，上涨6%增长较为强劲；
◎ 北美市场60.87亿欧元，占23%，下降4%。
◎ 非洲和南美市场的占比相对较小，分别为3%和1%
● 乘用车业务来看，
◎ 电气化的收入为54.16亿，下降4.3%；
◎ 底盘业务收入为67亿欧元，下降10.6%，被动安全为24.17亿，上涨1.7%；
◎ 电子和智能驾驶业务为13.73亿欧元，下降0.8%。
◎ 商用车和工业技术都不是特别理想，售后市场增长了5.2%。
调整后的息税前利润（EBIT）为7.8亿欧元，调整后的EBIT率为3.5%，通过实施一系列的绩效改进计划，仍然保持了较为稳健的盈利能力。在2024年上半年投资了约10亿欧元用于研发，占销售额的4.7%，固定资产和设备上的投资达到了10.4亿欧元，占销售额的4.7%。
这些投入反映了ZF在创新和技术开发方面的长期承诺，特别是在自动驾驶、电动化和智能驾驶辅助系统领域。ZF集团的调整后自由现金流为负4.94亿欧元，比去年同期的负5.25亿欧元有所改善。
由于销量不足，将全年销售额预测从超过450亿欧元下调至425至435亿欧元之间，坚持全年调整后的息税前利润率为4.9%至5.4%的预测，全球经济低迷严重影响了公司业务。
许多市场的增长停滞不前，特别是电动汽车项目的缩减使得采埃孚面临前所未有的挑战。
CEO Holger Klein认为：“尤其是电动汽车项目已大幅缩减，当前的市场环境使得公司必须采取措施以确保其未来的竞争力和韧性。”
Part 2
德国生产格局与效率问题
德国分散的生产格局加剧了公司的困境，如下图所示。
通过收购天合和威伯科，采埃孚增加了许多历史悠久但效率低下的工厂，德国仍然是公司创新和生产的重要支柱。
CEO Holger Klein认为：“德国是公司创新和生产的重要支柱。”提高这些工厂的效率和灵活性是当前的首要任务。
目前还无法确定具体受影响的地点，到2028年，采埃孚可能会裁员约1.2万雇员，从零部件角度来看，希望欧盟在2026年审查内燃机禁令时，能够考虑延长插电式混合动力车的运行时间，以减少裁员规模，技术开放有助于缓解裁员的压力。
采埃孚的核心问题还是在高利率下，之前收购太多了，导致净债务为104.83亿欧元，较去年同期减少约10亿欧元。
这主要来自于对TRW和制动器制造商威伯科（Wabco）的收购，高额的利息负担使得公司不得不进一步减少债务，以确保向股东支付股息，并增强公司的财务稳定性。
汽车零部件的公司毛利，其实不足以支撑公司在高利息期的扩张----这个是最核心的问题，之前的决策后面需要买单的。
小结
采埃孚面临的挑战不仅来自于全球经济低迷和生产格局分散，还包括巨额债务和效率低下的生产体系，裁员是确保公司未来竞争力和韧性的必要措施，需要在技术创新和生产效率提升方面做出更多努力。
