8月5日，泛消费全天领涨市场，其中教育、游戏、旅游、零售、食品等方向均有不错表现。近日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务，明确挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力，激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。
《关于促进服务消费高质量发展的意见》为后续消费板块复苏逻辑提供了较为清晰的指引，推荐关注游戏ETF、旅游、食品饮料板块。
1、传媒：主攻改善型消费、新型消费，或率先发力
国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务，依次为：
① 挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力；
② 激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力；
③ 培育壮大数字、绿色、健康等新型消费；
④ 增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放；
⑤ 优化服务消费环境，加强服务消费监管，引导诚信合规经营，完善服务消费标准；
⑥ 强化政策保障，加强财税金融支持，夯实人才队伍支撑，提升统计监测水平。
其中，传媒行业作为改善型消费、新型消费为主的行业，有望率先受益于政策驱动的消费需求提振。从细分领域来看，重点关注影视游戏等娱乐产业、出版、文旅、体育等领域。
1） 游戏：版号持续发放，估值低位可期
《意见》在“激发改善型消费活力—文化娱乐消费”板块提到：提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量。《意见》明确出现“网络游戏”四字，具有里程碑式意义，政策对于相关领域的支持力度或针对性提升。
同时，近期国家新闻出版署也发布了2024年第四批进口游戏版号，合计15款产品获批，年内累计发放75款，包括腾讯《彩虹六号》《最终幻想 14：水晶世界》《纸片马力欧：折纸国王》、网易《漫威争锋》《漫威终极逆转》、雷霆网络（吉比特）《开罗全能经营家》、盛天网络《真·三国无双天下》、中青宝的《破烂水手》等，预计为行业带来催化。
目前游戏公司整体估值仍处于低位，叠加政策端出现催化，伴随行业新游周期开启，新游表现有望带动景气度上行，建议关注重点游戏产品定档及业绩兑现情况。
2） 旅游：业绩快速提升，但恢复常态仍有较大差距
《意见》提出扩大文旅产品供给、丰富旅游产品及业态、关注银发群体旅游需求、完善基础设施建设、优化出入境旅游、扩大文化演出市场供给等方案，助力旅游业态复苏。随后，文化和旅游部等9部门联合印发《关于推进旅游公共服务高质量发展的指导意见》，提出利用3到5年时间，基本建成结构完备、标准健全、运行顺畅、优质高效，与旅游业高质量发展相匹配的旅游公共服务体系。
从最新数据来看，2024年国内旅游人次和旅游收入能基本恢复到2019年水平，但旅游行业恢复到疫情前的常态预计需要在2026年才能实现。文旅部预计2024年国内旅游收入达到6.0万亿元，同比2019年增长5.2%，但按照文旅部预测的旅游收入数据计算，假设2024年GDP增速5.0%，那么2024年国内旅游收入占GDP的比重也仅为4.6%，与2019年的5.8%还有差距，若无疫情影响，按照疫情前4年的平均增速趋势，该比例2024年应为7.1%。
因此，旅游行业仍有较大复苏空间，政策助力下或提速修复。
2、 餐饮：性价比消费仍占上风，政策助力困境突破
结合6月24日，五部门联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，要求培育餐饮、文旅体育、购物、大宗商品、健康养老托育、社区等6方面的消费新场景来看，餐饮业同样为消费促进中的重要一环。此次《意见》提出几大落地方案，持续助力餐饮高质量发展。
① 提升餐饮服务品质：培育名菜、名小吃、名厨、名店；
② 鼓励特色餐饮活动：鼓励地方传承发扬传统烹饪技艺和餐饮文化，培育特色小吃产业集群，打造“美食名镇”、“美食名村”。办好“中华美食荟”系列活动，支持地方开展特色餐饮促消费活动；
③ 鼓励国际品牌进驻国内市场：鼓励国际知名餐饮品牌在国内开设首店、旗舰店。
2024年上半年，餐饮市场整体增长良好，近几月增速环比上升。24Q1、Q2 餐饮收入分别为 1.34万亿元、1.28万亿元，对应yoy+10.78/+4.96%。但从客单价来看，餐饮市场人均消费金额微弱下滑，低价促销活动愈加普遍。2023年以来，全国餐饮市场的人均消费呈现出了下降趋势，除西餐品牌的人均消费有轻微上升之外，其余各餐饮赛道的人均消费均出现了不同程度的下滑，消费者更青睐性价比餐饮消费。因此，部分赛道仍在跑马圈地，全局视角餐饮客单价压力持续，政策助力或为当前困局带来改善。
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