纸袋子也被美国“双反”, 南王科技上市一年股价已腰斩

蓝鲸新闻8月7日讯（记者王晓楠）“纸袋大王”南王科技，陷入美国商务部“双反”调查旋涡。

8月6日，南王科技收到了最终裁决正式文书，美国商务部对其“双反”调查终于靴子落地，美方裁定公司和境内全资子公司反倾销税率为61.65%。虽然包括美国在内的外销市场营收占比不到两成，但是南王科技外销市场的毛利率却高达31.56%，而内销的毛利率仅有15.13%。

“物美价廉”是包括南王科技在内的中国纸袋生产商在国际市场上的竞争力，但也正因此陷入了美国商务部“双反”调查旋涡，同时“纸袋大王”的薄利多销，也使得南王科技在原材料价格不断上涨之下，公司毛利率逐年下滑，今年一季度再创新低。

上市没多久，南王科技所在的纸购物袋行业，就遭美国商务部发起“双反”调查。虽然现如今该调查结果已靴子落地，但是“纸袋大王”的股价却也已“腰斩”。

“双反”调查靴子落地，反倾销税率为61.65%

8月6日，南王科技披露了美国商务部对纸购物袋反倾销、反补贴调查结果终裁的公告，美方裁定公司和境内全资子公司反倾销税率为61.65%、反补贴税率为42.36%。

2023年6月21日，美国商务部宣布对进口自中国大陆和印度的纸购物袋发起反倾销和反补贴调查，对进口自柬埔寨、哥伦比亚、马来西亚、葡萄牙、土耳其和越南等6国及中国台湾地区的纸购物袋发起反倾销调查。

同年7月12日，南王科技曾披露称，美国商务部已决定对进口自中国的纸购物袋发起反倾销和反补贴立案调查，同时对进口自马来西亚纸购物袋发起反倾销立案调查。公司已成立专项工作组，并聘请专业律师团队，积极应对此次调查。

今年5月20日，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、中国大陆、哥伦比亚、印度、马来西亚、葡萄牙和越南7国及中国台湾地区的纸购物袋作出反倾销终裁，其中，中国大陆生产商/出口商被裁定的倾销率为73.05%-146.32%（抵消补贴后的保证金调整为62.07%-135.77%）。

同时，美国商务部宣布对进口自中国大陆和印度的纸购物袋作出反补贴终裁，其中裁定中国大陆出口商/生产商的税率如下，南王科技及其关联附属公司为42.36%、大连东正纸为40.76%、青岛晨宇及厦门建发纸业等均为172.36%，其他出口商/生产商税率均为41.56%；印度出口商/生产商的税率为2.38%-4.81%。

美国国际贸易委员会（ITC）预计将于7月1日对上述国家/地区涉案产品作出反倾销和反补贴产业损害终裁。

时隔一年多，南王科技收到了最终裁决正式文书，“双反”调查终于靴子落地。

美方裁定南王科技和境内全资子公司反倾销税率为61.65%，NANWANGPACK(M)SDN.BHD（马来西亚全资子公司）反倾销税率为112.22%。同时，美方还裁定南王科技和境内全资子公司反补贴税率为42.36%。而近日，南王科技也获悉美国国际贸易委员会对上述涉案产品做出反倾销和反补贴产业损害投票认定结果是认为存在实质性损害。

2022年和2023年，南王科技出口至美国的金额占总收入的比重分别在5%和4%以内。南王科技也表示，上述比例较小，公司也将加大新产品研发力度，也将持续开拓美国以外的市场。

对于上述情况，蓝鲸新闻致电南王科技，其表示，公司将积极开拓美国以外的市场。对于后续美国市场的发展是否有变动，南王科技称，这个问题是属于高层的战略。

虽然包括美国在内的外销市场营收占比不到两成，但是南王科技外销市场的毛利率却高达31.56%，而内销的毛利率仅有15.13%。

“物美价廉”是包括南王科技在内的中国纸袋生产商在国际市场上的竞争力，但也正因此陷入了美国商务部“双反”调查旋涡，同时“纸袋大王”的薄利多销，也使得南王科技在原材料价格不断上涨之下，公司毛利率逐年下滑。

毛利率逐年下滑，上市一年后股价“腰斩”

资料显示，南王科技成立于2010年，公司主营业务为环保纸袋及食品包装等纸制品包装的研发、制造和销售。目前，南王科技主要客户均为国内外知名消费及餐饮品牌，包括肯德基、麦当劳、星巴克、美团、华莱士、海底捞、蜜雪冰城、耐克、阿迪达斯、安踏、特步等。

在南王科技的发展过程中，华莱士一直扮演着十分重要的角色，既是股东又是大客户。

2010年12月，南王科技名义股东林玉洪（代持陈玉富股权）以125万元的价格将其所持有的125万元出资转让给了林增仁，而林增仁则是代凌淑冰、陈一芬、陈正莅、王瑛和廖绍斌持有的。其中，凌淑冰的丈夫是华莱士创始人之一华怀庆，凌淑冰和华怀余夫妇也是目前华莱士的实控人。

几次股权转让后，林增仁逐渐将代持的股份转让到了惠安创辉等与凌淑冰五人密切相关的股东中。上市前夕，惠安华盈、惠安创辉、黄蓉、陈小芳、陈正莅等华莱士关联方，合计持有南王科技27.74%股份，仅次于公司实控人陈凯声的36.47%。

与此同时，2020-2022年期间，华莱士一直是南王科技的第二大客户，分别占当期营业收入比重的15.97%、15.72%和16.97%。

近年来，随着全球包装产业逐步向以中国为代表的发展中国家和地区转移，我国纸制品包装行业在全球纸包装产业中的地位日益突出。据中国包装联合会的统计数据统计，2023年我国纸制品包装行业进出口总额为85.94亿美元，其中出口额为84.7亿美元。

借助行业东风，南王科技的营收也在逐年扩大，从2020年的8.48亿元上升至2023年的11.5亿元，然而归母净利润增幅却并不明显，仅从0.66亿元上涨至0.72亿元。究其原因，或许主要是上涨的营业总成本吞噬了上市公司的利润，南王科技的营业总成本从2020年的7.73亿元一路涨至2023年的10.83亿元。

由于产品主要为环保纸袋和食品包装等纸制品，南王科技7成以上的成本为直接材料成本，其中最主要的材料又为各种原纸。南王科技在财报中也表示，原纸价格每上涨10%，将会导致公司毛利率下降约4个百分点。而近年来，南王科技的毛利率确实在不断下滑，从2020年的20.75%一路下降到了2024年一季度的16.92%。

关于毛利率下滑以及公司将如何调整，南王科技对蓝鲸新闻表示，目前整体大环境不好，成本增加是一部分影响，后期公司对这方面应该会有调整，但具体情况尚不清楚。

上市一年后，南王科技不但毛利率降至新低，其股价也较去年腰斩。

2023年6月12日，南王科技在深交所创业板上市，发行价为17.55元/股，该股上市当日曾冲至23.5元/股的高点，但在此之后一路下滑，今年2月6日曾跌至9元/股历史最低点。截至8月7日，南王科技报收10.16元/股，同去年上市高点相比，其股价已腰斩，市值蒸发超20亿元。

此前6月7日，南王科技公告称，拟以2000万元-4000万元回购股份，用于实施股权激励或员工持股计划，回购价格不超过15元/股。