我们对于这两个专业术语，稍作解释：程控交换机——电话交换机的主要任务是实现用户间通话的接续大唐生产的SP-30数字程控交换机最大容量达40万门，是通信网使用的主要国产机型之一，1997年该产品全国市场占有率为5%光通信设备——通过光波来进行

#秋日生活打卡季#接下来，重点看前半段，净利率下降VS权益乘数上升（表现为ROE和ROIC之间的缺口大）：权益乘数高，可能是高财务杠杆（有息负债高），也有可能是高经营负债，比如预收账款、应付账款、其他应付款等比较高对应云南白药的经营情况来看

#秋日生活打卡季#云南白药，1993年上市，控股股东为白药控股，2016年混改后，白药控股的股东变更为云南省国资委（45%）、新华都集团（45%），无实际控制人其主营业务分为四大事业部：健康产品（占比17%）、中央产品（占比20%）、商业流

2015-2017年，思科（ROE）为：16.32%、18.08%、13.57%、15.44%、17.42%、14.81%，中位数ROE为15.44%亿联网络再投资率为79.54%。内生的预期利润增长率（=ROE*再投资率）为11.78%。

#万能生活指南#最后，我们再来看看股价和PE——在这一阶段，股价震荡幅度较大，到2013年下半年恰逢环保停产整顿，股价也相应下跌直到2014年下半年才回升。PE-TTM波动较小，基本在25-30倍左右。经历了原料药环保整顿、执行转型仿制药策

这相似的画风，是不是很熟悉？此刻，我们再对照万华化学的ROE走势来看：2007年-2009年，ROE从最高点45.7%降至21.6%，跌幅超50%；2010-2012年，ROE由27.3%缓慢上升到30.2%；2013-2015年，ROE由

浙江美大，成立于2001年，2012年5月在深交所上市其主业为集成灶及厨房配套设施，集成灶是把油烟机等多种厨电，在结构上有机集成，形成具有高吸油烟能力的下排油烟系统，属于厨电细分赛道。这门生意赚钱能力，到底如何？2015年至2017年，20

#宝藏兴趣攻略#将信维通信上市以来的PS中位数13X作为估值高点。对应信维通信目前的合理PS为5X~13X之间以目前三季度营业收入增速35.29%，来预估全年营业收入为46.47亿元，对应市值为232亿元~604亿元继续看成长股PEG法：我

#记录我的8月生活#国药股份的医药工业业务，主要通过子公司国瑞药业经营，主要负责心脑血管药品药品的研发，如依达拉奉仓储物流业务，主要通过子公司国药物流经营，主要负责母公司的药品配送，且为制药企业提供仓储服务，目前与辉瑞、汉森等制药企业合作医

#万能生活指南#第一步，选择可比公司从集成电路产业链来看，主要分为三大环节：设计、制造、封测比特大陆处于集成电路设计行业，因此这里，我们主要对设计行业进行对比。目前，从事IC设计的公司，有：紫光国微、汇顶科技、博通股份、迈威尔科技、超威半导

#宝藏兴趣攻略#2015-2017年，翰森销售费用分别为22.4亿元、23.78亿元、27.04亿元；销售费用率为44.4%、43.77%、43.71%其销售费用主要包括营销及推广开支、差旅开支、员工成本等，其中，营销及推广开支最高，201

#夏日生活打卡季#如果是一门好生意，一定会体现为，较高的投入资本回报率。本案，股东投入资本后，究竟能带来什么样的回报，我们来看看它的ROE和ROIC本案自上市以来，ROE一般保持在20%左右，只有2017年冲到了25.17%的高位而ROIC

#我的读书感悟#2014年，全球大输液市场消费259.93亿袋/瓶，大输液消费量从2008-2014年复合增速为0.9%国外的大输液行业市场较为成熟，集中度高，在美国，百特公司垄断了全美80%的输液市场并且，国外公司以高附加值产品较多，如治

春节是销售高峰，必须保证产品供应，如果对供应商太过依赖，容易导致产能缺口。外包模式下，好处是能够轻资产运营，而随之而来也会有两大短板：一是短期需求飙升可能导致产能缺口，二是产品质量隐患比如，其卷发器曾上榜广东省质量专项监督抽查名单，扫地机器

#夏季日常随手拍#答案：深化绑定。和下游的合作分为三种，我们挨个来看：1）与下游客户合作，成立合营公司2016年10月，耐世特与重庆建设工业集团（隶属于中国兵器装备集团）合资成立重庆耐世特，其8000平方米的工厂落地重庆耐世特，目前主要为长

#一张图记录2024#以2007年至2009年（IPO报告期）数据为例，其经销模式占比为65%-70%左右，是最主要的销售模式但是，2017年年报中，伟星并没有直接披露经销与直销模式的各自占比。伟星现阶段仍然以零售、经销为主。因为，伟星的三

#夏日生活打卡季#塑料管材行业下游应用广泛，涵盖了建筑、市政、农业、工业、燃气、电力、通信及消防等各个行业。广泛的下游为塑料管道需求提供了支撑目前PVC管道为我国塑料管道主导产品，主要得益于PVC的成本优势。我国PVC、PE、PPR、其他管

#夏日生活打卡季#原因之一是——2008年下半年金融危机来袭，国外市场疲软、需求大量减少，市场供求失衡，我国纺织企业平均利润率从2007年的1.48%下降到0.1%纺织行业成为国际金融风暴冲击的重灾区，纺织业到了“10年以来最为艰难”的关口

#我的读书感悟#答案是："借款+发债+质押”。借款——2015年到2016年，短期借款由4.1亿元飙升到23.28亿元，直接翻了4.6倍；除此之外，在2016年首次借了1.2亿元的长期借款。发债——2016年11月，非公开发行公司债券，筹资

#每日读书打卡#保千里，成立于2006年，目前控股股东和实控人为周培钦（从原股东庄敏受让），持股比例为25%。其主业为：研发图像采集、分析、显示、处理技术和产品，广泛应用于汽车、安防、商用和特种视像领域其上游为：显示器面板、CCD/CMOS