现在企业的降本增效已经到了什么程度呢？比如说，之前我从美团点了份紫燕百味鸡的外卖，乍一看量还挺多；但是扒拉几筷子以后，那个经过精心设计的盒子惊到了我。盒底是往上凸起的。这就意味着，即便看上去份量不小的盒子，实际上装的菜却变少了，同时又给消费

只有被进入壁垒保护的成长才能持续创造价值。如果进入壁垒不够大，行业里新的产能会持续释放，竞争加剧，原有企业的高利润率就会被侵蚀。因此，寻找高利润率的企业，从商业模式的角度看，是在寻找高进入壁垒的企业。在进入壁垒的塑造上，政策往往会对行业增长

今天我们结合恒瑞医药的财务数据，联系恒瑞医药的三季报，以及市面上的一些消息，解读下恒瑞医药的一些变化。一、恒瑞医药现金储备越来越多下图是从“同花顺iFinD”里提取的恒瑞医药历年三季报资产项目的数据，从中可以看出恒瑞医药资产的流动性比较好。

对于贵州茅台此次不低于30亿元的股票回购，市面评价依旧是好坏参半，正如对贵州茅台酒和贵州茅台这家公司的评价一样。但是，在股市当前的背景下，有回购总比没有回购好，而且股票回购所具有的意义，远在股票回购之外。一、股票回购与支撑股价今年飞天茅台酒

企业只有在面对竞争时留住顾客，它的规模优势才能发挥作用；具体来说，如果企业的销量减少，卖不出更多的产品，那么：它的智能化生产车间所带来的生产效率的提升，它搭建的销售渠道缩短的送货时间，以及它在顾客那里培养的美誉度，等等，都无法充分发挥作用。

如下图所示，从上半年的业绩看，海天味业的收入规模、扣非净利润至少是十年新高。对它业绩增长的原因很好奇，于是昨天下午蹲了下公司中报的业绩说明会。下面整理了业绩说明会的一些问题，以及我个人对这些问题的一些理解。仅供交流使用。一、关于今年业绩增长

伊利股份的业绩说明会提到了很多关键信息。一是关于公司分红。业绩说明会提到：公司会努力实现股东权益最大化，未来几年，将保持分红率不低于70%，同时分红额也能够实现持续增长。公开资料显示，自公司上市以来，伊利已累计实施分红24次，分红总额508

下图是品渥食品单季度净利润的数据。公司于2020年9月份上市；到了2022年，公司单季度净利润已不足1000万元；到了2022年第四季度，公司开始出现亏损，截至今年二季度，公司尚未扭亏。说品渥食品很多人可能不熟悉，但是，德亚牛奶很多人都听过

明明是消费品，可是有些白酒的销售有明显的淡旺季。通常我们会把白酒这类消费品归类到非周期性行业里，因为消费品最大的特点是抗周期。但是如下图所示，华致酒行的销售收入有明显的季节性。公司每年一季度的销售收入一直大于二季度的销售收入，且今年二季度的

昨晚恒瑞医药官微推送了中报业绩以后，同学给我发消息说：拿了三年，一股没卖。不论对个人还是对企业来说，想起这几年其间的不易、怀疑与坚持，不禁百感交集。几年前分析恒瑞的时候，我们发现恒瑞医药跟国际大型药企相比还有很大的差距，当时看山不是山，看水

房地产市场波动，然而最近公布的贝壳中报，其业绩表现超出了预期，又一次显示出公司高于行业的增长韧性。如下表所示：尽管公司存量房业务和新房业务的净收入下降，但是非房产交易服务业务强势增长，抵消了下滑的收入。该业务占净收入总额比重达到了34.7%

下图是国瓷材料的杜邦分析数据。ROE存在一定的周期性，2023年下滑到了9.33%，大约回到了2014年的水平。但是，它的年均ROE大于10%，这点无法否认。再考虑到它的净利润常年大于15%，因此，这家公司有一定的分析价值。众所周知，杜邦分

6月25号在京东自营旗舰店买了个奶泡器，今天它就坏了；但是申请售后的时候，京东保险反复告诉我，我填写的申请不通过，我需要录个视频。我都想骂人了。奶泡器都不转动了，我还得录个它转动的视频？但是，如果我不录视频，审核就不通过，奶泡器坏了，我只能

周四同花顺iFinD恒瑞医药霸榜前三，因为它收到了FDA的警示信。但是这份警示信是7月11号公布的，为什么7月18号它又上了热搜呢？都说舆情要讲究时效性，这榜单的速度也太慢了些。或者，这件事又被市场炒起来了？主观意淫没啥用，我们还是关注下警

隆基绿能在的光伏产业，呈现出了跟其它行业相似的特征：资本的浪潮涌上来，哗的一下，无数厂商进入，产能无序扩张，很快又产能过剩，产品价格下降，企业业绩下滑甚至亏损。大起大落，一地鸡毛。去年上半年，隆基绿能净利润91.78亿元；今年上半年，预计亏

这已经不是川大智胜第一次涨停了，上次涨停还是上次，川普竞选成功的时候。没想到今天历史又出现一个惊人的重合。来，涨停板走起~情绪比黄金重要。川大智胜涨停充分体现了股市的娱乐属性，我们炒股是为了赚钱吗？不是的，我们是金融消费者。川大智胜涨停，当

很多人炒股亏钱，不是输在收益率上，而是输在本金上。我知道有年化高于7%的产品，有个姐姐买了一千多万，且到期后本金和利息全都到账，这是合规的产品不是诈骗。但凡你有1000万，一年啥都不做，只吃利息就能有70多万的收入；一年躺赚70多万，只要消

净资产收益ROE对我们投资有指导意义的大前提是，我们买入股票实际上是在买入股权，买入企业的一部分；由此，企业的经营状况与我们的投资收益挂钩。因为：ROE是反映企业经营状况最综合的指标；ROE反映的是企业的商业模式。本文接下来的内容，将围绕如

企业所说的业务转型一定是有数据支撑的，至少要体现在公司收入构成的变化上，网易有道单季度的收入变化就是一个很好的例子。如下图所示：公司在线营销服务业务的收入占总收入的比重，从2022年一季度的10.07%提高到了2024年一季度的35.42%

下图是2023年A股上市乳企收入、利润以及经营现金流增速对比的数据。整体来看，接近一半的企业收入下滑或者增速不到1%，业绩表现不佳；而新乳业在收入增长9.80%的基础上，净利润增长19.27%，经营现金流增长50.63%，业绩表现超过行业大