低空经济东风再起

谷蕊看商业2024-07-31 23:41:42  81

事件:马斯克在2024年7月28日的X Takeover直播活动中透露,特斯拉新款Roadster跑车将与SpaceX联合开发,或具备飞行功能,并计划于明年亮相。

1、海外同样较为关注低空经济的发展,低空飞行器类装备或为自主可控的核心。本次马斯克首次公开了飞行汽车计划,证明其长期对于飞行汽车是有前瞻布局的,后续的产品也可能是颠覆性的。同样,特朗普在最新竞选过程中也提出采用飞行汽车,在美国的不同地区建造“自由城市”。海外特别是美国的布局,或将倒逼中国飞行汽车产业加快技术研发和市场布局,亦引导资本加大布局,推动产业的快速发展。

2、飞行汽车是典型TO C端的大市场空间产品,低空终局空间或将打开。低空飞行器的应用先后一般认为先在货运,其次在固定点对点的载人接驳运输,然后是个人保有的C端飞行汽车。终局应用一旦有了可参考落地的技术路径和场景,该市场空间将进一步打开。伴随后续国内城市UAM试点的落地,我国多场景的载人应用或将领先于海外。

3、无需纠结于具体的技术路径,参考新能源汽车的发展,只要适用于我国产业布局和国情的方案均将有良好的发展前景。我们认为基于马斯克的创新能力,随着产品的更多细节逐步透露会是一个比较颠覆认知的产品存在,但不代表我们会完全模仿这个技术路径。无论是纯电还是混动,固定翼还是多旋翼甚至是火箭推进器,垂直起降还是“助跑飞行”,只要适用于我国产业布局优势已经鉴定技术成熟后均可能“供给创造需求”,飞行汽车事实上也不是特别需要技术迭代的产物。

4、看好低空二浪的三大理由

1)三中《决定》定调,地方政府预计8月逐步落实低空经济三中精神。

2)亿航OC证申请获批并交付太原西山文旅首批10驾216-S,苏州至无锡首条空中巴士航线开通,低空应用场景逐步落地。

3)低空经济指数自5月高点已回调近20%,部分个股回调超50%,当前性价比高;无人驾驶和车路云在智慧交通和城市导航方向与低空相近,关注板块情绪迁移。

5、潜在催化

1)深圳8月召开低空经济落实会议,后续深圳低空规划有望落地

2)首批UAM试点城市有望于8月下旬确立到地方,深圳、合肥、重庆、成都、南京、苏州等或将率先收益

3)第三届低空经济发展大会将于9月6日-8日在安徽省芜湖市召开,该项目服务采购环现已登记为中标状态。

【低空经济当前怎么看?】

1、复盘低空经济行情,当前行至何处?

核心观点:从“政策引领”到“基本面兑现”转变的阶段。

1)3-5月的行情以政策引领为主,每一次行情的结束伴随着政策的重要变化。

第一次调整时间:3.22-3.27

开始原因:一些资质落地,情绪告一段落(例如峰飞TC、小鹏TC申请受理等)

结束事件:全国四部门重磅政策、民航局支持深圳打造示范区——顶层政策力度超预期

第二次调整时间:4.2-4.16

开始时间:清明节节前效应

结束事件:工信部发言、三部门发文、苏州大会——顶层政策力度强化、地方支持跟进

第三次调整时间:4.30-5.14

开始时间:劳动节节前效应

结束事件:北京政策、南京大会等——地方支持力度超预期(严监管地区支持政策推出、地方会议现场签约大量项目)

图表:低空经济板块行情

2)5月21日回调以来,各地持续有新政策推出,但市场并无反应,持续回调。这意味着,市场已经充分反映了政策预期,对此不再敏感。

3)因此站在当下节点上,我们认为市场期待的是低空经济板块实际的产业进展,即市场从“政策引领”到“期待基本面兑现”转变。

2、基本面上,当前有哪些重要的变化?

核心观点:落地项目的规模最重要。

当前市场上催化的因素非常多:1)eVTOL现身巴黎奥运会宣传片、2)特斯拉Roadster能飞、3)亿航智能OC被受理、4)苏州-无锡10min直升机航线开通......

但我们认为最重要的,是各地实际落地的项目会有多大。此前市场担心地方财政、资金审批等各方面的负面原因,我们梳理历史公开招标项目发现,已有中标项目金额较小,亿级项目非常少。但7月23日,在广东、江西等多省投资项目在线审批监管平台上,一些大额的低空经济基地项目备案。其中,江西景德镇22亿、广东东莞12亿。

江西景德镇:https://weixin.qianlima.com/qlmYFB/sourceUrl/redirect?contentId=435507940

广东东莞:https://weixin.qianlima.com/qlmYFB/sourceUrl/redirect?contentId=435776582

图表:此前一些低空经济公开招投标项目梳理(部分)

3、后续应该重点关注的产业变化是什么?

核心观点:关注项目招投标、关注商业化落地。

1)基于以上的原因,我们期待,后续有希望可以看到一些大额项目招投标。如果大规模铺开建设,对于整个板块的市场信心将会有很大的提振。行情演绎也更加有基本面支撑。

2)另一方面,我们仍然建议关注后续的商业化落地应用。例如,亿航智能当前OC申请被受理,何时能够获得OC并实际在文旅等场景应用?

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