日前，国家金融与发展实验室（NIFD）发布《2024年二季度宏观杠杆率报告》(下称《报告》)，二季度的宏观杠杆率从一季度末的294.8%上升至295.6%，上升了0.8个百分点，上半年共上升了7.5个百分点。其中，二季度居民杠杆率下降了0.5个百分点，非金融企业杠杆率上升了0.2个百分点，政府杠杆率上升1.1个百分点。
《报告》认为，宏观杠杆率为被动上升。与债务增速下降同步，名义GDP增速也在下降，只要债务增速高于名义GDP增速，无论债务增速如何下降，宏观杠杆率都会上升。预计全年宏观杠杆率的增幅有望小于2023年，共上升10个百分点左右。
乐享数科市场专家认为，宏观杠杆率的变化对经济体中的企业融资环境有着深远的影响。尽管在经济低迷时期，宏观杠杆率的上升往往预示着经济中债务负担的增加，融资成本的提升，但在目前经济结构转型阶段，宏观杠杆率的上升也可为企业带来积极影响。
政府带动基建投资，激发企业融资需求
《2024年二季度宏观杠杆率报告》指出，二季度政府杠杆率从一季度的56.7%上升至57.8%，增加了1.1个百分点。政府杠杆率上升主要反映了政府在基础设施建设等领域的投入增加。近年来，中国政府通过增加基础设施投资，积极刺激经济增长，这一政策在当前宏观杠杆率上升的背景下显得尤为重要。
基础设施建设不仅直接拉动了相关行业的需求，如建筑、钢铁、水泥等，还间接带动了上下游产业链的发展，形成了广泛的经济带动效应。对于企业来说，政府加大基础设施投资力度意味着市场需求的增加，特别是与基建项目直接相关的企业。政府的投资行为不仅可以激活市场活力，还可以增强企业对未来经济环境的信心，从而提高其融资意愿。
此外，政府在基建项目上的投资往往需要与之配套的融资支持。这为金融机构和资本市场提供了新的投资机会，有利于加大金融对实体经济的支持。金融机构在评估政府支持的基建项目时，通常会认为其风险较低，因而愿意以较低的成本提供融资。这也为相关企业降低了融资成本，可大幅改善其财务状况。
居民消费增长领先于收入增长，释放市场潜力
《报告》显示，2024年上半年全国居民人均可支配收入为20733元，相比2023年同期增长了5.4%。与此同时，居民人均消费达到13601元，相比2023年同期增长了6.8%。居民消费增速高于居民可支配收入增速，显示出消费对经济增长的强大拉动力。
居民消费的增加对企业的意义重大。首先，消费增长意味着市场需求的扩大，为企业提供了更多的销售机会。特别是在国内消费市场逐渐成为经济增长主要动力的背景下，消费增长带动了企业的收入提升，增强了企业的盈利能力。这不仅有助于企业自身的资金积累，还提高了其在资本市场上的吸引力，使企业更容易获得融资。
其次，消费市场的扩张也推动了企业进行产品和服务创新，以满足消费者多样化和个性化的需求。企业在创新过程中，需要投入大量的研发资金和市场推广资金，这就需要依靠外部融资来支持。随着消费市场的繁荣，金融机构对企业的信用评级和未来收益预期也会相应提高，从而愿意提供更多的融资支持。
国家宏观资产负债表管理优化存量结构，支持战略性新兴产业
市场专家认为，国家宏观资产负债表管理是综合衡量经济国力的重要工具，通过优化各类存量结构调整，可以有效支持经济高质量发展。基于国家资产负债表的宏观存量结构管理，可以更为科学地调整金融体系和金融结构，更有力地发挥金融杠杆作用来支持战略性新兴产业的发展。
战略性新兴产业通常具有高技术含量、高成长性和高附加值的特点，如信息技术、生物医药、新能源等。这些产业的发展不仅能带动经济结构转型升级，还能提供大量的就业机会，提升国家的核心竞争力。然而，战略性新兴产业的发展离不开大量的资金投入，尤其是在初期阶段，企业需要大量的研发和市场推广资金。
通过国家宏观资产负债表管理，政府可以引导更多的金融资源流向战略性新兴产业。通过政策引导不仅可以降低相关企业的融资成本，还可以通过政策支持和金融创新，提供多样化的融资工具和渠道，满足企业在不同发展阶段的资金需求。
此外，宏观资产负债表管理还可以帮助防范金融风险，保持金融系统的稳定。通过优化各类存量结构，减少不良资产，提高金融资源的使用效率，能够有效降低系统性金融风险。这些举措不仅有利于企业的长远发展，也为金融机构提供了更加稳定的运营环境，增强了金融对实体经济的支持力度。
乐享数科市场专家认为，尽管二季度宏观杠杆率上升带来了一定的挑战，但通过合理的政策引导和宏观资产负债表管理，可以将这一趋势转化为企业融资和经济发展的积极动力。通过政府和金融机构一系列的优化政策，将充分发挥宏观杠杆率上升带来的正面效应，推动经济实现高质量、可持续发展。
乐享数科：金融科技驱动，满足中小企业融资需求
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