国际油价步入震荡波动期

从目前的进展看，在利好和利空因素的交织作用下，2024年国际油价或延续2023年小幅震荡态势，步入震荡波动期。

张一鸣

持续上扬的国际油价上周迎来大幅下调，其中WTI原油期货价格一周内下跌4.36%，收于78.6美元/桶；布伦特原油期货价格一周内下跌3.18%，收于82.56美元/桶。

WTI原油期货市场和布伦特原油期货市场是国际上两个主要的原油交易市场，其价格变动对市场具有风向标作用。上周两个交易中心的原油价格走势似乎表明，国际油价已经步入震荡波动期。

7月初，受到地缘政治冲突风险提升和美国商业原油库存大幅下降等因素影响，国际油价一度震荡上行，但在进入7月中旬后，国际油价呈现出震荡波动向下的走势，并在7月下旬全面走低。

分析影响上周国际油价下跌的主要因素，都与7月上旬不同，表明国际原油市场的不确定性因素明显增加。

上周国际油价主要受到以下几个方面因素影响。从供应端看，首先是地缘政治风险缓解，中东地区的不稳定局势趋于缓和；从消费端看，传统消费旺季成色不足，原油需求并没有出现明显复苏。以中国为例，海关总署发布的数据显示，中国6月原油进口4645.3万吨，环比下降1.09%，同比下降10.77%。此外，上周美元指数从近两个月低位反弹也给国际油价带来上行压力，使得原油价格出现短暂冲高后又大幅下跌的走势。

而另一个突发因素也加速了国际油价下行的进程。7月13日美国共和党总统候选人特朗普在宾夕法尼亚州竞选现场遭遇枪击，遇袭后特朗普的支持率冲击新高，考虑到特朗普对美国能源市场的态度，打压油价或将成为特朗普胜选后的重要举措，这将进一步放大国际原油价格上涨的压力。

那么，国际原油价格下行的趋势会否延续到今年下半年？

面对今年以来国际原油市场需求不足的问题，原油生产国大幅下调产量，以支撑原油价格。今年6月以来，产油大国沙特原油出口量持续下滑，降幅在100万桶/日左右；另一个产油大国俄罗斯计划在今明两年取暖季进一步削减原油产量，以补偿超过OPEC+国家削减的配额。一个值得关注的细节是，OPEC+将在今年四季度逐步放松对产油国220万桶的自愿性减产要求，国际原油的供需格局有可能在下半年逐步走向宽松。

但是需求不足的问题短时间内或很难得到根本性改观。国际能源署（IEA）和美国能源信息署（EIA）在近期披露的数据中对未来原油市场需求持悲观态度，IEA将今明两年全球石油需求预期分别调低10万桶/日、20万桶/日，EIA将今明两年需求预期分别下调7万桶/日、上调17万桶/日。与此同时，IEA与EIA均预期今年四季度OPEC+产量环比增长，但环比增量预计仅为10万桶/日、16万桶/日，明年OPEC+产量增长预期分别为30万桶/日、74万桶/日。

从目前的进展看，在利好和利空因素的交织作用下，2024年国际油价或延续2023年小幅震荡态势，步入震荡波动期。

2023年，受到世界主要经济体增长乏力等因素影响，国际油价下跌，成为2014年以来国际油价运行中最为稳定的年份，WTI和布伦特油价振荡幅度较小。全年WTI原油期货均价77.63美元/桶，比2022年下跌16.62美元/桶，跌幅17.63%；年末收于71.33美元/桶，比2022年末下跌11.13%；年内最高收于95.03美元/桶，最低收于63.64美元/桶，振荡幅度39.11%。布伦特原油期货均价82.05美元/桶，比2022年下跌16.4美元/桶，跌幅16.66%；年末收于77.08美元/桶，比2022年末下跌10.28%；年内最高收于95.35美元/桶，最低收于70.06美元/桶，振荡幅度29.44%。

中国原油的对外依存度超过七成，国际油价进入小幅震荡波动期，并保持目前的价格水平，有利于保障国内原油供给安全，但考虑到原油需求依然在稳步增长，石油公司仍需要加大国内油气增储上产的力度。